國際金價沖高至3400美元上方創(chuàng)下逾兩周新高，年內(nèi)漲幅達29.33%

2025年8月8日，亞市早盤，國際金價在避險需求與貨幣政策轉(zhuǎn)向的共振下一度沖高至3408.71美元/盎司，創(chuàng)下逾兩周新高，年內(nèi)漲幅達29.33%，同比上漲40.38%。這一輪上漲的核心驅(qū)動力包括：全球貿(mào)易摩擦升級、美國勞動力市場數(shù)據(jù)疲軟、美聯(lián)儲降息預期升溫及地緣政治風險加劇。黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的配置價值在復雜宏觀環(huán)境中持續(xù)凸顯，但需警惕貿(mào)易局勢緩和或政策路徑突變帶來的調(diào)整壓力。

二、關鍵驅(qū)動因素：

（一）全球經(jīng)濟不確定性加劇

貿(mào)易保護主義升級

特朗普政府對68國進口商品加征10%-50%關稅，將美國平均關稅推至百年最高水平。這一政策直接沖擊全球供應鏈，推高企業(yè)成本并抑制投資意愿。華盛頓戰(zhàn)略與國際研究中心專家指出，關稅實施將導致供應鏈重組及美國國內(nèi)物價上漲，長期通脹預期升溫對黃金形成支撐。

美國勞動力市場數(shù)據(jù)疲軟

7月非農(nóng)新增就業(yè)僅7.3萬人，遠低于預期的14萬人，且前兩個月數(shù)據(jù)被大幅下修25.8萬個崗位。失業(yè)率回升至4.2%，觸發(fā)市場對經(jīng)濟衰退的擔憂。勞動力市場數(shù)據(jù)修正幅度創(chuàng)歷史紀錄，直接推動市場對美聯(lián)儲降息的預期升溫。

（二）貨幣政策轉(zhuǎn)向的催化作用

美聯(lián)儲降息預期升溫

舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，若就業(yè)市場持續(xù)惡化，將支持年內(nèi)降息超過兩次。聯(lián)邦基金期貨顯示，市場已定價年內(nèi)降息75個基點，遠超6月點陣圖預測的50個基點。9月降息25個基點幾成定局，實際利率下行將降低黃金持有成本，提升其相對吸引力。

美聯(lián)儲內(nèi)部生態(tài)變化

美聯(lián)儲理事庫格勒因政策分歧提前辭職，特朗普政府通過解職勞工統(tǒng)計局局長、威脅鮑威爾連任等手段施壓貨幣政策。盡管鮑威爾強調(diào)"決策獨立"，但鴿派陣營已占據(jù)多數(shù)，政策轉(zhuǎn)向風險加劇市場波動。

（三）地緣政治風險的避險溢價

中東局勢持續(xù)緊張

以色列總理內(nèi)塔尼亞胡宣布對加沙地區(qū)實施軍事控制，加劇地區(qū)沖突風險。黃金作為"終極避險資產(chǎn)"，在地緣沖突升級時往往成為資金首選，2025年二季度全球央行購金量雖放緩但仍處高位，95%的央行預計未來12個月將進一步增持黃金。

新興市場去美元化加速

中國央行連續(xù)9個月增持黃金，7月末官方黃金儲備達7396萬盎司，較上月增加6萬盎司。全球央行購金策略從"增值"轉(zhuǎn)向"防御"，黃金作為貨幣信用體系的"隱形擔保"價值凸顯。

（四）市場供需與資金流動

供需基本面支撐

全球礦產(chǎn)金供應穩(wěn)定，但回收金市場因金價波動影響持有者出售意愿。需求端，黃金ETF持倉量從低位回升，機構(gòu)客戶通過CFTC凈多頭持倉持續(xù)增持，顯示長期配置意愿。

技術面與季節(jié)性因素

金價在7月觸及3250美元/盎司后反彈，8月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后突破3400美元。歷史規(guī)律顯示，夏季為黃金消費淡季，但若美聯(lián)儲推遲降息或地緣風險未消退，季節(jié)性回調(diào)幅度可能收窄至3%-5%。

三、風險與挑戰(zhàn)

貿(mào)易局勢緩和的潛在沖擊

若美國對華關稅政策階段性緩和，市場風險偏好回升可能分流黃金資金至股市，需警惕避險需求下降帶來的調(diào)整壓力。

美聯(lián)儲政策反復性

盡管降息預期升溫，但若通脹數(shù)據(jù)超預期反彈或就業(yè)市場展現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲可能調(diào)整政策路徑，引發(fā)金價短期波動。

美元指數(shù)反彈風險

7月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)回落至100關口附近，但若后續(xù)數(shù)據(jù)強化"高利率更久"預期，美元反彈可能壓制金價。

四、未來展望與策略建議

短期走勢

金價在3400-3500美元/盎司區(qū)間面臨技術性阻力，需關注7月非農(nóng)數(shù)據(jù)修正、中東局勢演變及美聯(lián)儲政策信號。若失業(yè)率持續(xù)回升或地緣沖突升級，金價可能突破關鍵阻力位。

中長期配置價值

在全球去美元化、地緣風險常態(tài)化及央行購金趨勢下，黃金作為戰(zhàn)略資產(chǎn)的配置比例有望進一步提升。投資者可關注黃金ETF（如518800）或銀行積存金，分批布局以平滑成本。

風險對沖策略

配置10%-15%的黃金礦業(yè)股（如山東黃金）以放大彈性，同時利用期權(quán)工具對沖短期波動風險。若美元流動性收緊引發(fā)市場拋售，可關注美聯(lián)儲降息落地后的反彈機會。

總體來看，2025年黃金市場在宏觀不確定性、貨幣政策轉(zhuǎn)向及地緣風險的三重驅(qū)動下，呈現(xiàn)"避險屬性強化"與"政策預期博弈"的雙重特征。盡管短期面臨貿(mào)易局勢及政策路徑的擾動，但中長期配置價值依然顯著。投資者需在動態(tài)平衡中把握結(jié)構(gòu)性機會，以黃金為錨應對全球市場的"風暴時刻"。

本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資需謹慎，據(jù)此操作風險自擔。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。