白銀日跌60元！美元回落與降息預(yù)期博弈，長期趨勢仍存支撐？

2025年8月12日，長江現(xiàn)貨1#白銀均價收報9150元/千克，較上一交易日下跌60元；截止11：00滬白銀主力2510合約下跌69元報9175元/千克，跌幅0.75%。這一波動與當(dāng)日美元指數(shù)、美聯(lián)儲政策預(yù)期及市場情緒變化密切相關(guān)。

當(dāng)日美元指數(shù)小幅收跌至98.463，跌0.042%。此前，美國7月CPI數(shù)據(jù)（年率2.9%）低于預(yù)期（3.1%），強化了美聯(lián)儲9月啟動降息的預(yù)期。然而，美元走弱并未如預(yù)期提振銀價，原因在于降息預(yù)期已部分被市場定價。美聯(lián)儲副主席鮑曼等官員近期支持年內(nèi)三次降息的言論，已推動黃金、白銀等貴金屬前期上漲，短期利好出盡。此外，全球股市（如納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)新高）吸引部分資金，削弱白銀避險需求。

從供需結(jié)構(gòu)看，白銀長期仍具支撐。2024年全球白銀需求達(dá)12,200噸，創(chuàng)歷史新高。光伏產(chǎn)業(yè)用銀量占比28%，隨著TOPCon技術(shù)普及，單晶電池銀漿耗量預(yù)計增至18mg/W，持續(xù)拉動工業(yè)需求。供應(yīng)端方面，全球礦產(chǎn)量年均增速僅0.8%，受伴生礦特性（56%為銅、鉛鋅礦副產(chǎn)品）、開采成本上升及環(huán)保限制制約，2024年供需缺口或進(jìn)一步擴大。

短期市場情緒謹(jǐn)慎，技術(shù)面顯示滬銀主力合約在7800-8200元/千克區(qū)間震蕩，MACD金叉但布林帶中軌支撐有限，資金動態(tài)調(diào)整加劇波動。當(dāng)日地緣事件（如孟加拉國申請加入東盟、美俄元首會晤）未對白銀產(chǎn)生顯著影響。市場核心焦點仍在于美聯(lián)儲9月議息會議，若降息啟動，實際利率下降可能利好白銀；但若政策表述偏鷹，可能引發(fā)短期回調(diào)。此外，7月CPI雖回落，但核心通脹仍具粘性，需觀察后續(xù)數(shù)據(jù)是否確認(rèn)下行趨勢。

分析師認(rèn)為，白銀短期受情緒與資金面主導(dǎo)，可能維持震蕩；長期看，光伏、新能源等產(chǎn)業(yè)需求及全球貨幣寬松預(yù)期，仍支撐價格中樞上移。投資者需關(guān)注美聯(lián)儲9月政策表述及點陣圖、全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)對工業(yè)需求的指引，以及美元指數(shù)在98關(guān)口附近的支撐力度。

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