美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與技術(shù)面博弈白銀三周高位遇阻，40美元關(guān)口能否突破？

核心矛盾：降息預(yù)期升溫VS技術(shù)面背離，白銀沖高后陷入膠著

周四亞市，現(xiàn)貨白銀在38.5美元/盎司附近震蕩，早盤(pán)一度逼近38.65美元的近兩周高點(diǎn)后回落，截至14:14分最新價(jià)報(bào)38.462美元/盎司，下跌0.05%，顯示多空雙方在關(guān)鍵阻力位展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪。在周三銀價(jià)單日飆升1.63%，創(chuàng)下13個(gè)交易日最大漲幅，直接驅(qū)動(dòng)因素仍是美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期的全面計(jì)價(jià)——CME"美聯(lián)儲(chǔ)觀察"工具顯示，降息概率已超95%，而美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特"50個(gè)基點(diǎn)"的言論更將市場(chǎng)情緒推向高潮。

然而，銀價(jià)在38.65美元附近遇阻回落，暴露出兩大隱憂(yōu)：

1、技術(shù)面背離風(fēng)險(xiǎn)：盡管RSI指標(biāo)維持看漲態(tài)勢(shì)（60上方），但MACD指標(biāo)未能同步創(chuàng)新高，形成"價(jià)格-動(dòng)量"頂背離信號(hào)，暗示上漲動(dòng)能或現(xiàn)衰竭；

2、市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎：在美聯(lián)儲(chǔ)主席候選名單擴(kuò)至11人的背景下，政策不確定性升溫，部分多頭選擇在38.5美元上方獲利了結(jié)，推動(dòng)價(jià)格回調(diào)。

宏觀驅(qū)動(dòng)：降息預(yù)期"利多出盡"？關(guān)注三大變量

1. 美聯(lián)儲(chǔ)政策"暗戰(zhàn)"影響

盡管市場(chǎng)已充分定價(jià)9月降息，但主席人選的不確定性或擾動(dòng)短期預(yù)期。若新任主席偏向"鴿派"（如現(xiàn)任理事庫(kù)格勒），可能加速寬松周期；若選擇"鷹派"候選人（如前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德），則可能修正降息幅度預(yù)期。

2. 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)"軟著陸"驗(yàn)證

本周將公布的7月PPI及零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)成為關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)：

若PPI超預(yù)期回落：將強(qiáng)化"通脹可控+經(jīng)濟(jì)放緩"邏輯，推動(dòng)白銀進(jìn)一步計(jì)價(jià)降息，目標(biāo)指向39美元；

若零售銷(xiāo)售超預(yù)期反彈：或引發(fā)"軟著陸"猜想，削弱避險(xiǎn)需求，銀價(jià)可能回踩37.5美元支撐位。

3. 全球股市波動(dòng)溢出效應(yīng)

近期全球股市回暖（標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)歷史新高）對(duì)白銀形成"雙刃劍"：一方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升抑制避險(xiǎn)需求；另一方面，流動(dòng)性寬松預(yù)期通過(guò)"通脹對(duì)沖"邏輯支撐銀價(jià)。

技術(shù)面：40美元關(guān)口攻防戰(zhàn)，關(guān)鍵位解析

阻力位

39.00美元：心理關(guān)口，2024年6月高點(diǎn)附近，突破后或觸發(fā)技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)；

39.53美元：年內(nèi)高點(diǎn)，若美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)落地，可能沖擊此價(jià)位。

支撐位

38.00美元：多空分界線(xiàn)，跌破后或測(cè)試37.50美元（8月12日低點(diǎn)）；

36.21美元：7月31日擺動(dòng)低點(diǎn)，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈，可能成為空頭目標(biāo)。

長(zhǎng)江視點(diǎn)：白銀或現(xiàn)"買(mǎi)預(yù)期，賣(mài)事實(shí)"行情

當(dāng)前市場(chǎng)已過(guò)度透支9月降息預(yù)期，需警惕"利多出盡"風(fēng)險(xiǎn)：

1）、降息幅度或低于50個(gè)基點(diǎn)：盡管貝森特拋出"50基點(diǎn)"言論，但美聯(lián)儲(chǔ)更可能以25個(gè)基點(diǎn)啟動(dòng)寬松周期，避免市場(chǎng)誤判政策轉(zhuǎn)向；

2）、工業(yè)屬性拖累：作為兼具工業(yè)與避險(xiǎn)屬性的金屬，白銀需求受全球制造業(yè)疲軟壓制（7月全球PMI連續(xù)三個(gè)月低于榮枯線(xiàn)），或限制上漲空間；

3）、黃金/白銀比值修復(fù)：近期金價(jià)漲幅（2.3%）顯著落后于銀價(jià)（4.1%），若比值回歸歷史均值（80附近），銀價(jià)或面臨回調(diào)壓力。

操作建議：區(qū)間震蕩為主，關(guān)注關(guān)鍵數(shù)據(jù)

短期（1周內(nèi)）：在37.50-39.50美元區(qū)間高拋低吸，突破39美元后跟多，跌破38美元?jiǎng)t止損；

中期（1個(gè)月）：若美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未現(xiàn)衰退，銀價(jià)或挑戰(zhàn)40美元；若降息50個(gè)基點(diǎn)且數(shù)據(jù)惡化，可能直接突破；

風(fēng)險(xiǎn)控制：設(shè)置37.50美元為止損位，規(guī)避"閱兵"期間地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及技術(shù)面背離引發(fā)的深幅回調(diào)。

綜合來(lái)看，白銀正站在"降息預(yù)期"與"現(xiàn)實(shí)約束"的十字路口。40美元關(guān)口不僅是技術(shù)突破的象征，更是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策力度、全球經(jīng)濟(jì)韌性及市場(chǎng)情緒的三重考驗(yàn)。在宏觀變量與技術(shù)信號(hào)交織的背景下，投資者需保持靈活策略，避免單邊押注。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。