長江現(xiàn)貨1#鈷價"狂飆"2.9萬元/噸剛果禁令、需求激增與政策紅利的三重推力

2025年9月29日，長江現(xiàn)貨1#鈷價飆升至33.2萬-34.2萬元/噸，均價較上周五暴漲2.9萬元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新高。這一劇烈波動背后，是剛果（金）出口禁令、全球需求激增與政策紅利的三重疊加效應，具體可從以下維度拆解：

一、剛果（金）出口"斷供"引發(fā)全球供應收縮

作為全球最大鈷供應國（占全球產(chǎn)量72%），剛果（金）自2月起實施鈷出口禁令并多次延期，2025年9月20日更將禁令延長至10月15日，且2026-2027年出口配額僅設為2024年產(chǎn)量的44%（約9.66萬噸/年）。此舉直接導致全球鈷供應量驟減——據(jù)中信證券測算，2025-2027年全球鈷供應將分別短缺12.2萬、8.8萬、9.7萬噸，國內(nèi)電解鈷庫存已降至1950噸（較年初減少60%），供需缺口持續(xù)擴大。

二、新興產(chǎn)業(yè)需求"井噴"加速去庫進程

新能源汽車、消費電子、AI及低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)對鈷的需求激增。動力電池領域鈷需求占比超62%，2025年全球新能源汽車滲透率達58%，盡管磷酸鐵鋰電池占比75%，但三元電池對鈷的需求仍保持12%年增速；消費電子領域，折疊屏、AR/VR設備帶動鈷酸鋰需求增長21%；航空航天及軍工領域?qū)Ω呒兌肉挼男枨蠓€(wěn)定。據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2025年全球鈷需求預計突破25.7萬噸，而剛果（金）之外的鈷庫存因運輸周期（約3個月）無法及時補給，加劇了短期供應緊張。

三、政策與資本"共振"放大價格彈性

中國八部門《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》明確將鈷列為重點資源，提出實施新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，加強鈷資源勘探及再生金屬回收（目標突破2000萬噸）。政策紅利推動市場對鈷資源保障的樂觀預期，而美聯(lián)儲降息周期下美元走弱、資金流入有色板塊，疊加投機資金涌入期貨市場（如芝加哥交易所鈷合約持倉量增加30%），進一步放大價格波動。此外，剛果（金）出口配額政策導致企業(yè)出口成本上升（如手續(xù)增加、戰(zhàn)略儲備要求），間接推高鈷價。

四、再生金屬與替代技術(shù)"雙刃劍"效應

盡管2025年退役動力電池鈷回收率達95%，再生鈷可滿足31%的年需求且成本低17%，但短期內(nèi)再生金屬增量無法彌補原生鈷供應缺口。技術(shù)替代方面，寧德時代麒麟電池鈷含量降至5%以下，固態(tài)電池可能減少30%鈷用量，但這些技術(shù)規(guī)?；瘧萌孕钑r間，短期內(nèi)無法對沖剛果（金）供應收縮的影響。

結(jié)語：警惕短期泡沫與長期平衡

當前鈷價上漲是供需失衡、政策預期與資本炒作共同作用的結(jié)果。短期看，剛果（金）出口政策、庫存低位及新能源需求增長將繼續(xù)支撐鈷價；長期則需關(guān)注無鈷正極材料技術(shù)進展、印尼鈷產(chǎn)能釋放（預計年增1萬噸）及再生金屬回收體系的完善。投資者需理性看待價格波動，企業(yè)則應加強供應鏈韌性建設，以應對潛在的政策風險與市場不確定性。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。