鋅價"跳水"加工費腰斬、貿(mào)易戰(zhàn)陰云與出口窗口的生死博弈，如何把握"鋅"機(jī)會？

滬鋅周五夜盤收跌1.23%至22110元/噸，倫鋅跌破3000美元關(guān)口——這場突如其來的暴跌，背后藏著國產(chǎn)加工費"斷崖式"下滑、中美貿(mào)易戰(zhàn)再升級、國內(nèi)消費"旺季不旺"的三重殺局。本文解析鋅價暴跌的邏輯行情，預(yù)測下周走勢。

【第一幕：加工費"崩盤"背后的冶煉廠困局】

國產(chǎn)鋅精礦加工費（TC）均價環(huán)比跌150元至3500元/金屬噸，較9月再降超300元；進(jìn)口鋅礦加工費雖漲至118.5美元/干噸，但冶煉廠接貨意愿低迷——因進(jìn)口虧損擴(kuò)大，港口鋅礦"有價無市"。西南某礦山10月招標(biāo)價直降400元至3300元/金屬噸，印證國內(nèi)礦端"搶購熱"下的賣方市場。更嚴(yán)峻的是，上期所鋅錠庫存暴增8940噸至10.69萬噸，LME卻延續(xù)降庫，凸顯"外強(qiáng)內(nèi)弱"格局。

【第二幕：貿(mào)易戰(zhàn)"火上澆油"與宏觀風(fēng)暴】

特朗普突然放狠話"考慮大幅提高中國輸美產(chǎn)品關(guān)稅"，直接引爆市場避險情緒——美股暴跌、銅油齊跌，鋅價難獨善其身。美國政府停擺進(jìn)入第11天，白宮啟動"裁員"程序，涉及衛(wèi)生部、國土安全部等多部門，政治不確定性加劇市場波動。國內(nèi)"十四五"老舊小區(qū)改造完成24萬個，惠及超1億人，但房地產(chǎn)銷售面積同比下滑，終端需求提振有限。

【第三幕：消費"旺季不旺"與出口窗口的"雙刃劍"】

國慶后鋅下游企業(yè)復(fù)工，但消費"旺季不旺"特征顯著：部分鋅合金企業(yè)假期延長，電線電纜訂單同比減少30%。不過，倫鋅結(jié)構(gòu)性風(fēng)險與鋅錠出口窗口開啟，推動內(nèi)盤空頭平倉，滬鋅曾反彈至22515高位。但關(guān)稅升級言論瞬間扭轉(zhuǎn)市場情緒，資金獲利了結(jié)打壓價格。技術(shù)面上，弱滬鋅跌破22000元關(guān)鍵支撐，下方需關(guān)注21500元附近的前期低點。

【第四幕：供需"剪刀差"與長期邏輯】

短期看，國內(nèi)10月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比回升，但消費疲軟、庫存高企構(gòu)成雙重壓力。不過，倫鋅流動性風(fēng)險反復(fù)擾動，若出口窗口持續(xù)開啟，國內(nèi)過剩壓力或緩解。長期看，全球鋅礦供應(yīng)增量有限，艾芬豪Kipushi礦三季度創(chuàng)紀(jì)錄生產(chǎn)5.27萬噸鋅精礦，但全年目標(biāo)18-24萬噸仍存不確定性。若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，鋅價或面臨進(jìn)一步下行壓力。

【結(jié)語：危中有機(jī)，如何把握"鋅"機(jī)會？】

鋅價的暴跌，既是加工費崩盤、貿(mào)易戰(zhàn)升級、消費疲軟的共振結(jié)果，也暗藏出口窗口開啟、供應(yīng)端擾動帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。對于投資者而言，短期需緊盯貿(mào)易談判進(jìn)展與庫存變化，中期則需關(guān)注全球能源轉(zhuǎn)型帶來的鋅需求增量。在這場"危與機(jī)"的博弈中，誰能更精準(zhǔn)地捕捉信號，誰就能在鋅價的波動中占據(jù)先機(jī)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。