白銀上漲40元！期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)同步飄紅，供需缺口 + 降息預(yù)期成關(guān)鍵支撐

10 月 23 日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 白銀均價(jià)報(bào) 11410 元 / 千克，較前一交易日上漲 40 元，實(shí)現(xiàn)小幅攀升；截至當(dāng)日 11:00，滬白銀主力 2512 合約價(jià)格達(dá) 11341 元 / 千克，上漲 14 元，漲幅 0.12%，現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)形成聯(lián)動(dòng)上漲格局。從國(guó)際市場(chǎng)到國(guó)內(nèi)供需，多重因素共同推動(dòng)了當(dāng)日銀價(jià)的積極表現(xiàn)。

當(dāng)日銀價(jià)上漲首先得益于國(guó)際市場(chǎng)的帶動(dòng)效應(yīng)。截至 11:20，倫敦銀現(xiàn)價(jià)格報(bào) 48.581 美元 / 盎司，較前一日上漲 0.415 美元，漲幅 0.86%；紐約銀價(jià)格同步走高，漲 0.359 美元至 48.04 美元 / 盎司，漲幅 0.75%。作為全球白銀定價(jià)的核心參考，國(guó)際銀價(jià)的上行為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供了直接支撐。值得注意的是，盡管 10 月中旬國(guó)際銀價(jià)曾從高位回落，但當(dāng)前已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，10 月以來(lái)倫敦銀現(xiàn)價(jià)格中樞始終維持在 47 美元 / 盎司以上，較月初 47.44 美元 / 盎司的起點(diǎn)形成有效突破。

供需基本面的長(zhǎng)期支撐則構(gòu)成了銀價(jià)上行的核心邏輯。全球白銀已連續(xù)四年出現(xiàn)供需缺口，2025 年預(yù)計(jì)缺口規(guī)模將達(dá)到 3500-4500 噸，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)更為明顯，滬銀庫(kù)存單周已大減 249 噸，區(qū)域性資源短缺現(xiàn)象持續(xù)存在。需求端的增長(zhǎng)動(dòng)力同樣強(qiáng)勁，光伏與新能源汽車行業(yè)的白銀消費(fèi)量同比增幅達(dá)到 8%-10%，僅國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 2024 年工業(yè)用銀量就高達(dá) 8567 噸，其中電氣與電子領(lǐng)域需求占比超七成，剛性需求對(duì)價(jià)格的托底作用顯著。這種供需失衡的格局，使得白銀在短期波動(dòng)中始終具備上行彈性。

政策與資金面的預(yù)期則為行情注入了流動(dòng)性支撐。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ) 10 月降息預(yù)期概率已超過(guò) 90%，而美元指數(shù)在 10 月 23 日雖微漲 0.0425% 至 98.92520，但整體仍處于近期相對(duì)低位。美元走弱與流動(dòng)性寬松預(yù)期，顯著提升了白銀作為貴金屬的金融屬性估值，這也是近期銀價(jià)在回調(diào)后能快速企穩(wěn)的重要原因。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，白銀價(jià)格的上漲已傳導(dǎo)至消費(fèi)端，湖南永興等白銀主產(chǎn)區(qū)的投資銀條、銀錠出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，部分企業(yè)十月出貨量較此前增長(zhǎng) 2-3 倍，市場(chǎng)情緒的升溫進(jìn)一步強(qiáng)化了價(jià)格韌性。

需要注意的是，短期市場(chǎng)仍面臨一定回調(diào)壓力。此前白銀自前期高點(diǎn)回落幅度超 12%，高位獲利盤出貨壓力尚未完全釋放，且近期 1500-2000 萬(wàn)盎司白銀空運(yùn)至倫敦，一定程度上緩解了國(guó)際現(xiàn)貨緊張局面。這使得當(dāng)日國(guó)內(nèi)銀價(jià)雖實(shí)現(xiàn)上漲，但漲幅相對(duì)溫和，滬銀主力合約 0.12% 的漲幅也體現(xiàn)出多空雙方的謹(jǐn)慎博弈。

綜合來(lái)看，10 月 23 日白銀的上漲行情是國(guó)際聯(lián)動(dòng)、供需支撐與政策預(yù)期共同作用的結(jié)果。短期而言，銀價(jià)可能維持區(qū)間震蕩整理，但中長(zhǎng)期來(lái)看，供需缺口的持續(xù)擴(kuò)大與流動(dòng)性寬松的大趨勢(shì)，仍為白銀提供了較強(qiáng)的上行動(dòng)力。投資者需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息落地情況及國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化，把握行情波動(dòng)中的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。

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