暴跌 1.3萬 元！鈷價突發(fā)跳水，新能源需求遇冷，38 萬支撐位能否守?。?/h1>

發(fā)布時間：2025-10-24 18:22 編輯：有色 來源：互聯(lián)網(wǎng)

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2025年10月24日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報398000元/噸，較前一交易日大幅下跌13000元，單日跌幅達3.17%。這一突發(fā)跳水行情與此前因剛果金出口限制引發(fā)的上漲預(yù)期形成鮮明反差，市場對供需格局的擔憂情緒集中釋放。

鈷價單日大幅下探，核心驅(qū)動力來自下游需求端的階段性疲軟，尤其是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的采購節(jié)奏放緩。作為鈷最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，三元鋰電池需求直接主導(dǎo)鈷價走勢。數(shù)據(jù)顯示，2025年9月國內(nèi)新能源汽車銷量雖同比增長18%，但環(huán)比8月下降12%，進入10月下旬后，"金九銀十"傳統(tǒng)備貨旺季逐步收尾，頭部電池企業(yè)如寧德時代、比亞迪等已完成階段性補庫，近期采購量環(huán)比減少約20%。同時，部分電池企業(yè)為優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，開始消化前期囤積的鈷原料，進一步減弱了現(xiàn)貨市場的采購需求。

供給端的短期寬松預(yù)期則加劇了價格下行壓力。盡管市場此前普遍關(guān)注剛果金的鈷出口配額政策——該國作為貢獻全球76%鈷產(chǎn)量的核心產(chǎn)區(qū)，于10月16日正式實施出口配額管理，10月基礎(chǔ)配額僅3625噸，但政策落地初期的實際影響不及預(yù)期。據(jù)行業(yè)監(jiān)測，部分剛果金礦企在政策生效前已通過提前報關(guān)等方式完成集中出口，導(dǎo)致國內(nèi)港口鈷中間品庫存近期環(huán)比增加8%，短暫緩解了此前原料緊張的局面。與此同時，國內(nèi)冶煉廠雖整體開工率仍維持低位（9月電解鈷企業(yè)開工率僅12.94%），但頭部企業(yè)為維持現(xiàn)金流，近期小幅釋放部分庫存，對現(xiàn)貨價格形成壓制。

消費電子領(lǐng)域的需求不及預(yù)期也為鈷價下跌"添薪"。作為鈷的第二大應(yīng)用領(lǐng)域，消費電子市場本應(yīng)在四季度迎來傳統(tǒng)旺季，但實際表現(xiàn)略顯乏力。9月國內(nèi)智能手機出貨量同比增長10%，但環(huán)比下降5%，且高端機型占比提升有限，導(dǎo)致鈷酸鋰需求增長放緩。反映在產(chǎn)業(yè)鏈端，9月四氧化三鈷頭部企業(yè)開工率出現(xiàn)回調(diào)，市場整體供應(yīng)量有所增加但需求跟進不足，進一步傳導(dǎo)至上游鈷原料市場。

從市場情緒與資金動向來看，前期看漲預(yù)期的集中兌現(xiàn)成為價格跳水的催化劑。在剛果金出口配額政策落地前，市場已提前透支部分上漲預(yù)期，10月上旬鈷價累計上漲超15%。隨著政策初期影響不及預(yù)期且需求端疲軟信號顯現(xiàn)，部分投機性多頭開始集中離場，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)階段性拋售現(xiàn)象。同時，期貨市場也呈現(xiàn)謹慎信號，相關(guān)鈷品種期貨合約持倉量當日減少12%，多空比由1.15降至0.98，市場看空情緒明顯升溫。

對于后續(xù)鈷價走勢，機構(gòu)觀點呈現(xiàn)明顯分化。長期看好者以華西證券為代表，其認為剛果金出口配額政策的長期影響仍將逐步顯現(xiàn)，2025年剛果金預(yù)計減少的出口供應(yīng)量約占2024年全球鈷產(chǎn)量的57%，且印尼新增產(chǎn)能短期難以彌補缺口，全球鈷供應(yīng)短缺趨勢無法扭轉(zhuǎn)，待下游需求回暖后，鈷價仍有回升空間。而短期謹慎派則指出，當前電池企業(yè)庫存仍處于相對高位，11-12月若新能源汽車銷量未能超預(yù)期，鈷價可能進一步試探38萬元/噸的支撐位。此外，需重點關(guān)注11月剛果金7250噸出口配額的實際執(zhí)行情況，若配額落地嚴格導(dǎo)致進口量驟減，可能成為鈷價企穩(wěn)的關(guān)鍵信號。

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