爆！有色產(chǎn)業(yè)（銅、鋅、鉛等）被納入中國(guó)"反內(nèi)卷"視野產(chǎn)能困局下的破局曙光？

11月4日，專欄作家安迪·霍姆撰文揭示，中國(guó)有色金屬行業(yè)正深陷原材料危機(jī)泥沼，而根源竟是過(guò)去數(shù)年冶煉產(chǎn)能的"野蠻生長(zhǎng)"。在此背景下，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)（CNMIA）拋出重磅建議：參照鋁業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)銅、鉛和鋅冶煉行業(yè)實(shí)施嚴(yán)格產(chǎn)能上限管制。這一動(dòng)作，猶如一顆投入平靜湖面的巨石，標(biāo)志著中國(guó)官方正式直面產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)的"內(nèi)卷化"競(jìng)爭(zhēng)難題，也預(yù)示著全球金屬供應(yīng)鏈或?qū)⒂瓉?lái)一場(chǎng)深刻變革。

產(chǎn)能"狂飆"：內(nèi)卷困境下的生存掙扎

當(dāng)下，中國(guó)金屬冶煉行業(yè)深陷核心矛盾——處理精礦的冶煉能力增長(zhǎng)遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)外礦山原料供應(yīng)。這種結(jié)構(gòu)性失衡，引發(fā)了企業(yè)對(duì)有限原材料的"白熱化"爭(zhēng)奪。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)官員段少夫直言，行業(yè)正經(jīng)歷"內(nèi)卷式"競(jìng)爭(zhēng)。這種過(guò)度且自我毀滅的競(jìng)爭(zhēng)模式，讓企業(yè)在原材料采購(gòu)中喪失議價(jià)能力，利潤(rùn)被瘋狂壓縮，行業(yè)可持續(xù)發(fā)展岌岌可危。市場(chǎng)表現(xiàn)上，精礦處理費(fèi)（TC）和精煉費(fèi)（RC）持續(xù)暴跌甚至為負(fù)。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，銅現(xiàn)貨處理費(fèi)連續(xù)多月為負(fù)，年中與智利礦商安托法加斯塔的基準(zhǔn)談判中，中國(guó)冶煉廠竟同意免費(fèi)處理銅精礦換取原料；鋅處理費(fèi)在2024年底跌至負(fù)值，雖目前回升至每噸87美元左右，但仍處歷史低位；鉛處理費(fèi)更是慘不忍睹，進(jìn)口原料處理費(fèi)創(chuàng)下每噸負(fù)115美元的紀(jì)錄新低。中國(guó)冶煉廠在原料擠壓下，為生存不惜將市場(chǎng)推向更低水平。

鋁業(yè)"模板"：管控成效下的鮮明對(duì)比

中國(guó)鋁工業(yè)的產(chǎn)能管控政策，為解決當(dāng)前困境提供了潛在方案。自2017年實(shí)施4500萬(wàn)噸年度產(chǎn)能上限后，中國(guó)電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)保持在96%以上。盡管當(dāng)初業(yè)界存疑，但事實(shí)證明這一上限嚴(yán)格有效。

今年以來(lái)，上海鋁價(jià)上漲8%，原料氧化鋁價(jià)格暴跌48%，理論利潤(rùn)空間巨大。但在產(chǎn)能帽約束下，中國(guó)鋁產(chǎn)量未現(xiàn)以往激增。國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前九個(gè)月中國(guó)產(chǎn)量年化增長(zhǎng)率僅為37萬(wàn)噸，同比增速?gòu)娜ツ甑?.2%放緩至2.2%。

與之形成鮮明對(duì)比的是銅、鉛、鋅行業(yè)。市場(chǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)銅冶煉廠產(chǎn)能利用率僅為84%，且內(nèi)部差異巨大，大型廠88%，中型廠79%，小型廠低至60%。再生鉛冶煉廠作為電池金屬供應(yīng)重要部分，9月份開(kāi)工率一度低至22.3%。這些數(shù)據(jù)清晰表明，這些行業(yè)正被產(chǎn)能過(guò)剩"壓得喘不過(guò)氣"。

政策"風(fēng)向"：破局之路的未知與挑戰(zhàn)

CNMIA的公開(kāi)呼吁，意味著銅、鋅、鉛等行業(yè)已被納入中國(guó)"反內(nèi)卷"行動(dòng)視野。但關(guān)鍵問(wèn)題在于政策落地時(shí)間和具體產(chǎn)能上限設(shè)定。鋁業(yè)經(jīng)驗(yàn)顯示，從提議到政策顯效可能需數(shù)年時(shí)間，可對(duì)于面臨明年基準(zhǔn)談判可能再次出現(xiàn)負(fù)值的銅冶煉廠而言，時(shí)間緊迫。

分析認(rèn)為，可能的產(chǎn)能上限更傾向于遏制新增產(chǎn)能投資，而非強(qiáng)制關(guān)閉現(xiàn)有產(chǎn)能，旨在引導(dǎo)行業(yè)有序發(fā)展，避免劇烈震蕩。然而，這對(duì)于正承受中國(guó)冶煉"內(nèi)卷"全面沖擊的中國(guó)以外冶煉廠而言，恐怕難以提供即時(shí)"解藥"。

中國(guó)有色金屬行業(yè)的這場(chǎng)產(chǎn)能困局與破局嘗試，不僅關(guān)乎國(guó)內(nèi)行業(yè)興衰，更將在全球金屬供應(yīng)鏈上掀起層層漣漪。未來(lái)政策走向如何，能否真正帶領(lǐng)行業(yè)走出"內(nèi)卷"陰霾，值得全球市場(chǎng)密切關(guān)注。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。