13.2萬元關(guān)口告破！三氧化二銻跌勢加劇，底部在何方？

2025年11月5日——金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今日三氧化二銻99.8%報(bào)價區(qū)間跌至131,500-132,500元/噸，均價132,000元/噸，較前一交易日下跌1,500元/噸。

供給端：產(chǎn)能集中釋放與進(jìn)口補(bǔ)充形成雙重壓力
國內(nèi)銻冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加速，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率提升至75%以上，疊加中亞轉(zhuǎn)口貿(mào)易補(bǔ)充，市場供應(yīng)量顯著增加。盡管環(huán)保政策導(dǎo)致部分中小產(chǎn)能退出，但新增產(chǎn)能釋放速度遠(yuǎn)超預(yù)期，冶煉廠庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至行業(yè)警戒線以上。進(jìn)口端受國際物流成本波動影響，原料補(bǔ)充節(jié)奏有所放緩，但海外低價產(chǎn)品仍對國內(nèi)市場形成補(bǔ)充。 

需求端：傳統(tǒng)領(lǐng)域失速與新興替代加速
阻燃劑與光伏玻璃作為核心消費(fèi)領(lǐng)域，需求呈現(xiàn)"雙降"特征。建筑行業(yè)用阻燃劑采購量因房地產(chǎn)新開工面積下滑而持續(xù)萎縮，光伏玻璃領(lǐng)域因技術(shù)路線調(diào)整，銻添加量降至歷史低位，疊加組件廠減產(chǎn)影響，相關(guān)采購需求進(jìn)一步收縮。海外市場受貿(mào)易政策不確定性沖擊，出口訂單同比減少超三成，企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向東南亞轉(zhuǎn)口貿(mào)易緩解庫存壓力。 

市場動態(tài)：庫存積壓與價格踩踏形成惡性循環(huán)
現(xiàn)貨市場成交價與掛牌價差持續(xù)擴(kuò)大，部分貿(mào)易商為回籠資金以低于成本價拋售庫存，導(dǎo)致市場出現(xiàn)恐慌性拋售。社會庫存總量連續(xù)攀升，部分區(qū)域倉庫出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象，現(xiàn)貨流動性顯著降低。期貨市場持倉量銳減，投機(jī)資金加速撤離，市場看空情緒占據(jù)主導(dǎo)。 

政策端：出口管制升級與環(huán)保約束強(qiáng)化
銻制品出口退稅率調(diào)整預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，企業(yè)出口利潤空間面臨壓縮壓力。新實(shí)施的《重金屬污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》對冶煉環(huán)節(jié)提出更高環(huán)保要求，中小冶煉廠合規(guī)成本增加，行業(yè)準(zhǔn)入門檻實(shí)質(zhì)性提升。國內(nèi)環(huán)保督查力度加大，重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)政策導(dǎo)致部分產(chǎn)能階段性退出，但產(chǎn)能出清速度仍滯后于需求萎縮節(jié)奏。 

宏觀視角：資源稀缺性與市場過剩的階段性矛盾
全球銻資源靜態(tài)儲采比不足25年，長期稀缺性支撐價格中樞，但短期市場面臨"去庫存化"陣痛。美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對美元計(jì)價銻出口報(bào)價形成支撐，但歐洲市場溢價空間收窄，難以對沖內(nèi)需疲軟。行業(yè)正處于技術(shù)升級與產(chǎn)能重構(gòu)的陣痛期，具備成本控制能力與高端應(yīng)用布局的企業(yè)有望在行業(yè)洗牌中占據(jù)先機(jī)。 

當(dāng)前三氧化二銻市場正處于深度調(diào)整階段，價格下行壓力尚未完全釋放。建議企業(yè)強(qiáng)化庫存管理，重點(diǎn)關(guān)注光伏玻璃冷修復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及阻燃劑替代技術(shù)突破，行業(yè)格局重塑或?qū)⒋呱乱惠喺蠙C(jī)遇。 

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