【鉬鐵】政策風(fēng)口及新能源需求火熱 后市續(xù)漲空間有多大？

鉬鐵是鉬（含量55%-75%）與鐵熔合而成的鐵合金，憑借高熔點（1750-1980℃）、強(qiáng)耐腐蝕性及高溫穩(wěn)定性，被稱為"工業(yè)維生素"。
鉬鐵市場震蕩修復(fù)反彈：
價格走勢趨勢：截至2025年11月17日，長江綜合市場鉬鐵（FeMo60）均價報243500元/噸，較前一日價格上漲6000元，主要影響因素是：中國央行同步保持流動性充裕操作，形成國內(nèi)外貨幣政策協(xié)同，為鉬鐵市場提供支撐。此外，貿(mào)易商囤貨惜售行為與金融資本介入在一定程度上加劇了市場價格波動，推動鉬鐵價格在短期內(nèi)出現(xiàn)較快上漲。盡管國內(nèi)主要鋼企聯(lián)合抵制高價貨源，但在傳統(tǒng)需求旺季和供應(yīng)偏緊的背景下，價格仍具備一定支撐。中國持續(xù)對鉬相關(guān)產(chǎn)品實施出口管制，同時歐盟對進(jìn)口鉬鐵發(fā)起的反傾銷調(diào)查已形成初步稅率，在一定程度上抑制了出口需求。在此背景下，國內(nèi)市場供應(yīng)壓力有所增大，部分貨源或轉(zhuǎn)向內(nèi)需市場消化。"反內(nèi)卷" 政策深化，穩(wěn)增長政策密集落地，間接利好鉬鐵采購價格。

供應(yīng)端呈現(xiàn)收縮態(tài)勢
國內(nèi)主要礦山進(jìn)入集中檢修期，同時環(huán)保政策持續(xù)趨嚴(yán)，對鉬精礦開采活動形成制約，導(dǎo)致市場流通資源趨緊。部分中小型礦山受制于環(huán)保設(shè)施投入不足等問題，生產(chǎn)負(fù)荷有所降低，合規(guī)產(chǎn)能整體收縮，進(jìn)一步加劇了原料供應(yīng)緊張局面。

需求端支撐依然穩(wěn)固
新能源產(chǎn)業(yè)如風(fēng)電、新能源汽車等領(lǐng)域?qū)︺f材料的需求保持增長，疊加傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)對含鉬特種鋼的穩(wěn)定采購，共同構(gòu)筑了需求基本盤。在供應(yīng)受限的形勢下，終端需求的持續(xù)釋放推動供需關(guān)系轉(zhuǎn)向緊平衡，為價格企穩(wěn)回升提供支撐。

上游原料端供應(yīng)充裕，成本支撐減弱
鉬精礦市場供應(yīng)持續(xù)寬松，近期國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比增長明顯，進(jìn)口規(guī)模保持高位，市場未公開庫存有所積累。盡管主要礦山出貨節(jié)奏有所控制，但整體供應(yīng)充足的格局未發(fā)生根本改變，主流品位鉬精礦價格自月中起呈現(xiàn)震蕩下行走勢。成本端支撐作用有限。國際市場價格走勢偏弱，加之進(jìn)口渠道暢通，低價原料對國內(nèi)市場價格形成一定壓力。雖然礦山方面存在惜售心態(tài)，但成本對價格的支撐效果已較前期明顯減弱。
中游冶煉端開工不足，經(jīng)營壓力突出
鉬鐵生產(chǎn)環(huán)節(jié)經(jīng)營壓力顯著，行業(yè)開工率已降至較低水平，部分企業(yè)因持續(xù)虧損而被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)。預(yù)計近期鉬鐵產(chǎn)量難以明顯恢復(fù)，市場供應(yīng)呈收縮態(tài)勢。受下游客戶壓價影響，鉬鐵價格出現(xiàn)較快下跌，月中主流報價較月初回落明顯。部分招標(biāo)價格已跌破重要心理關(guān)口，行業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。
下游需求端表現(xiàn)疲軟，新興拉動有限
主要應(yīng)用領(lǐng)域需求低迷。不銹鋼及特種鋼企業(yè)盈利狀況不佳，對鉬鐵的招標(biāo)采購量環(huán)比下降。雖然存在季節(jié)性補(bǔ)庫需求，但整體力度較弱，下游客戶通過壓價策略控制成本，持續(xù)對鉬鐵價格形成壓制。新興應(yīng)用領(lǐng)域目前貢獻(xiàn)有限。雖然新能源、航空航天等產(chǎn)業(yè)對鉬的需求具有長期增長潛力，但其現(xiàn)階段使用規(guī)模與傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)相比仍然較小，短期內(nèi)難以有效彌補(bǔ)需求缺口。
國內(nèi)龍頭企業(yè)梳理
金鉬股份：資源為基、技術(shù)為矛，鉬業(yè)龍頭穩(wěn)踞產(chǎn)業(yè)鏈核心
立足頂級鉬礦資源，貫通采選至深加工全鏈條，以高端鉬合金技術(shù)突破引領(lǐng)特種材料國產(chǎn)化，持續(xù)賦能不銹鋼、風(fēng)電等關(guān)鍵領(lǐng)域。
洛陽鉬業(yè)：雙源驅(qū)動、全球布局，國際化資源巨頭韌性凸顯
依托"海外+國內(nèi)"雙資源基地，精準(zhǔn)卡位新能源與高端鋼需求升級，憑借全球化運營能力穿越周期波動，彰顯資源巨頭抗風(fēng)險實力。
短期價格走勢預(yù)測
短期來看，鉬鐵短線看漲濃厚，鉬鐵價格預(yù)計將在23.5-25.5萬元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩偏強(qiáng)。價格上行動力主要取決于新能源需求能否持續(xù)走強(qiáng)及鋼廠招標(biāo)量是否企穩(wěn)回升；而下行風(fēng)險則來自于供應(yīng)端的恢復(fù)速度或需求不及預(yù)期。建議密切關(guān)注鋼廠招標(biāo)、環(huán)保政策及國際鉬價走勢，這些因素將主導(dǎo)短期價格方向。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。