回暖信號！10 月 PPI 同比降 2.1%，產(chǎn)能 + 升級雙輪驅(qū)動工業(yè)經(jīng)濟向好

2025年10月，中國工業(yè)領(lǐng)域釋放出積極信號。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.1%，但降幅較上月收窄0.2個百分點，這是PPI同比降幅連續(xù)第3個月呈現(xiàn)收窄態(tài)勢。更值得關(guān)注的是，10月份PPI環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%，實現(xiàn)了年內(nèi)的首次環(huán)比上漲。這一變化得益于重點行業(yè)產(chǎn)能治理的深化以及現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建帶來的需求釋放，表明宏觀政策效應(yīng)正在持續(xù)顯現(xiàn)，工業(yè)經(jīng)濟可能正步入企穩(wěn)向好的通道。

10月份工業(yè)領(lǐng)域的價格變化部分反映了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效。隨著產(chǎn)能核查及安全監(jiān)管力度加大，加之冬季儲備補庫及用電需求增加，煤炭開采和洗選業(yè)價格同比降幅較上月收窄1.2個百分點。同時，市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，落后產(chǎn)能逐步退出，推動光伏設(shè)備及元器件制造、電池制造、汽車制造業(yè)價格降幅分別收窄1.4、1.3和0.7個百分點。這不僅體現(xiàn)了"反內(nèi)卷"政策在規(guī)范市場秩序方面的作用，也顯示出通過淘汰落后產(chǎn)能、鼓勵合理競爭，部分行業(yè)供需關(guān)系得到改善，產(chǎn)品價格逐步回歸理性。

在傳統(tǒng)行業(yè)調(diào)整的同時，以科技創(chuàng)新為驅(qū)動的高端制造業(yè)展現(xiàn)出強勁活力。10月份，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比上漲6.8%，電子專用材料制造價格上漲2.3%，微波通信設(shè)備價格上漲1.8%，船舶及相關(guān)裝置制造價格上漲0.9%，飛機制造價格上漲0.5%。這些行業(yè)的良好表現(xiàn)與國家持續(xù)推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的努力密切相關(guān)。在智能化、綠色化、融合化的發(fā)展方向指引下，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐加快，新興動能正在加速成長，為工業(yè)經(jīng)濟注入了新的活力。

需求端的變化同樣值得關(guān)注。在提振消費系列政策措施的作用下，消費潛力有序釋放。10月份，工藝美術(shù)及禮儀用品制造價格同比上漲18.4%，運動用球類制造價格上漲3.3%，營養(yǎng)食品制造價格上漲2.1%，飲料制造價格上漲0.4%。這些行業(yè)的價格上漲反映了居民消費升級的趨勢，品質(zhì)化、多樣化消費需求持續(xù)增長。同時，廢棄資源綜合利用業(yè)價格同比上漲0.7%，也符合綠色發(fā)展和循環(huán)經(jīng)濟的政策導(dǎo)向。

綜合來看，10月份PPI數(shù)據(jù)的改善是宏觀政策效果顯現(xiàn)、供需關(guān)系趨向平衡的綜合結(jié)果。隨著擴內(nèi)需等政策措施持續(xù)顯效，以及制造業(yè)智能化、綠色化轉(zhuǎn)型的深入推進，工業(yè)經(jīng)濟有望保持回暖勢頭。展望未來，在宏觀政策繼續(xù)保持支持力度、市場信心持續(xù)修復(fù)、國內(nèi)需求全方位擴大的背景下，整體價格中樞可能逐步邁上溫和抬升的軌道。當(dāng)然，對于外部環(huán)境的不確定性和國內(nèi)有效需求的鞏固程度仍需保持關(guān)注。總體而言，當(dāng)前工業(yè)領(lǐng)域積極因素的積累，為經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)奠定了良好基礎(chǔ)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。