滬銀飆漲7%！降息預(yù)期與供應(yīng)缺口共鑄貴金屬狂潮

2025年12月1日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)躍升至13500元/千克，單日漲幅達(dá)810元；截止11:00滬白銀主力2602合約報(bào)13429元/千克，暴漲886元，幅度高達(dá)7.06%，創(chuàng)下年內(nèi)最大單日漲幅。與此同時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨白銀首次突破57美元/盎司關(guān)口，紐約期銀沖高至58美元/盎司，雙雙刷新歷史紀(jì)錄。

多重利多因素疊加，貴金屬市場(chǎng)全面沸騰

貨幣寬松預(yù)期強(qiáng)化——美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率飆升至80.9%，理事沃勒明確表示勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟已為降息提供依據(jù)，紐約聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯亦釋放"進(jìn)一步降息空間"信號(hào)。低利率環(huán)境直接推升非生息資產(chǎn)白銀的吸引力，美元指數(shù)回落至99.456附近，進(jìn)一步放大以美元計(jì)價(jià)的貴金屬價(jià)格。

供應(yīng)端結(jié)構(gòu)性短缺——中國(guó)白銀庫(kù)存降至2016年以來(lái)最低水平，上海黃金交易所庫(kù)存僅715.875噸，較年初驟減40%。全球礦山產(chǎn)能受礦石品位下滑、新礦投產(chǎn)滯后影響，連續(xù)五年供不應(yīng)求。智利Codelco銅冶煉廠2026年合約溢價(jià)擬從89美元/噸躍升至350美元/噸，側(cè)面印證工業(yè)金屬供應(yīng)緊張格局。

避險(xiǎn)與工業(yè)需求共振——地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如美委關(guān)系緊張）刺激避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，而光伏、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)對(duì)白銀的工業(yè)需求持續(xù)擴(kuò)張。瑞銀預(yù)測(cè)2026年白銀價(jià)格將沖擊60-65美元/盎司，metals Focus則預(yù)計(jì)2026年上半年測(cè)試60美元/盎司。

市場(chǎng)情緒與資金流向驗(yàn)證樂(lè)觀預(yù)期

當(dāng)日A股白銀板塊集體爆發(fā)，湖南白銀、白銀有色、江西銅業(yè)等多股漲停，礦業(yè)ETF（159690）大漲4.43%。資金面上，白銀ETF持倉(cāng)增至15610.54噸，散戶(hù)與機(jī)構(gòu)看漲情緒達(dá)年內(nèi)峰值。技術(shù)面顯示，滬銀主力合約突破關(guān)鍵阻力位，MACD指標(biāo)呈現(xiàn)多頭排列，短期均線系統(tǒng)呈強(qiáng)勢(shì)上攻態(tài)勢(shì)。

未來(lái)展望：供需失衡或延續(xù)，投資需理性

分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、全球能源轉(zhuǎn)型加速、礦山供應(yīng)彈性不足三重因素支撐下，白銀價(jià)格中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。但需警惕短期技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，尤其需關(guān)注美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)官員后續(xù)表態(tài)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響。

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