白銀回調(diào)超 300 元！短期調(diào)整還是趨勢反轉(zhuǎn)？機構(gòu)給出目標價

2025年12月5日，國內(nèi)白銀市場呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢，現(xiàn)貨與期貨價格同步走低。長江現(xiàn)貨1#白銀均價報13430元/千克，較上一交易日大幅下跌330元，跌幅顯著；期貨市場方面，截至當日11:00，滬白銀主力2602合約報13522元/千克，較前一交易日下跌104元，跌幅0.76%，整體市場呈現(xiàn)階段性調(diào)整特征。

從行情驅(qū)動因素來看，當日白銀價格回調(diào)與隔夜外盤表現(xiàn)及市場短期情緒變化密切相關(guān)。前一交易日，COMEX白銀期貨收跌1.86%，外盤白銀價格的走弱為國內(nèi)市場帶來一定下行壓力，形成聯(lián)動回調(diào)格局。同時，結(jié)合近期市場背景，白銀價格自今年以來已實現(xiàn)大幅上漲，國際銀價漲幅超90%，國內(nèi)市場也同步走高，前期積累的獲利盤在高位存在兌現(xiàn)需求，短期獲利了結(jié)行為進一步加劇了當日的回調(diào)壓力。

盡管當日價格出現(xiàn)回調(diào)，但支撐白銀長期上漲的核心邏輯并未發(fā)生改變，供需結(jié)構(gòu)性緊俏與宏觀政策預期仍為市場提供底層支撐。供應端來看，2025年全球礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量降至8.2億盎司，較2020年峰值下降12%，墨西哥、秘魯?shù)戎饕a(chǎn)國產(chǎn)量下滑，疊加回收白銀供給增幅僅1.2%，供應端剛性約束顯著。需求端則呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，光伏產(chǎn)業(yè)成為最大"用銀大戶"，2025年全球光伏業(yè)用銀量達7560噸，較2022年實現(xiàn)翻番，占全球總需求比重飆升至55%，新能源汽車、AI算力服務器等領(lǐng)域用銀量也實現(xiàn)兩位數(shù)增長，形成多元化需求支撐。

宏觀層面，市場對美聯(lián)儲降息的預期仍在，為白銀金融屬性提供支撐。盡管當日價格回調(diào)，但從長期來看，白銀作為不生息資產(chǎn)，在流動性寬松預期下仍具備估值提升空間。國際投行也普遍維持對白銀的樂觀展望，瑞銀將2026年白銀目標價上調(diào)至58-60美元/盎司，不排除觸及65美元/盎司的可能；德國商業(yè)銀行則預測2025年底白銀價格將達到33美元/盎司，認為供需缺口將持續(xù)支撐銀價。

對于后續(xù)行情，市場人士表示需重點關(guān)注兩大核心變量：一是美聯(lián)儲12月議息會議結(jié)果，若降息預期兌現(xiàn)，有望推動白銀重拾漲勢；二是供需基本面的邊際變化，全球白銀庫存已處于近十年低位，現(xiàn)貨市場緊張格局若持續(xù)，將對價格形成強支撐。短期來看，在前期大幅上漲后，白銀或進入震蕩整理階段，消化獲利盤后有望依托基本面重啟上行。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡，觀點僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。