【盤中速遞】氧化鋁跌破2600關(guān)口過剩邏輯主導下尋底之路何時終結(jié)？

跌勢根源：供需失衡與成本塌陷雙殺

本周五氧化鋁期貨主力2601合約延續(xù)跌勢，盤面繼續(xù)震蕩磨底。截至11：05分，氧化鋁期貨盤面重心跌破2600元/噸整數(shù)關(guān)口，現(xiàn)貨均價普遍在2890元/噸附近，部分地區(qū)已現(xiàn)下跌預期。本輪下跌的核心驅(qū)動在于"供應過剩+成本塌陷"的雙重壓制：一方面，國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能持續(xù)處于歷史高位，行業(yè)庫存與交易所倉單庫存分別增至25.3萬噸，新疆地區(qū)庫容飽和導致倉單到期壓力激增；另一方面，澳洲FOB價格313.5美元/噸，理論進口窗口開啟后，前期進口氧化鋁陸續(xù)到港進一步加劇供需矛盾。

市場情緒：減產(chǎn)預期落空與多頭潰退

年底長單洽談期本應成為減產(chǎn)窗口，但實際減產(chǎn)意愿極弱，極低現(xiàn)貨成交價格頻現(xiàn)，直接打擊市場信心。前期市場期待的"成本支撐"邏輯徹底弱化——當前價格已跌破現(xiàn)金成本線，但無大規(guī)模檢修出現(xiàn)，供應過剩情緒重新主導市場。更關(guān)鍵的是，進口窗口開啟與國內(nèi)高庫存形成"內(nèi)外夾擊"，新疆地區(qū)庫容滿額后，后續(xù)倉單到期將加劇供需失衡，形成"越跌越賣、越賣越跌"的惡性循環(huán)。

后市展望：尋底之路仍需"三把鑰匙"開啟反彈

短期看，氧化鋁市場仍走在過剩邏輯的道路上，價格或維持弱勢運行。但需關(guān)注三大變量：其一，檢修企業(yè)是否達到"量級"臨界點——若出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，可階段性緩解供應壓力；其二，進口窗口是否關(guān)閉——若海外價格回升或匯率波動導致進口成本增加，或減輕國內(nèi)供應壓力；其三，下游需求是否超預期——若電解鋁產(chǎn)能擴張或新能源領域需求放量，可能形成邊際支撐。

操作建議：區(qū)間交易為主，警惕政策與成本變動

當前氧化鋁市場處于"高庫存+低需求"的弱勢格局，建議投資者以區(qū)間交易為主，上方關(guān)注2650元/噸壓力位，下方關(guān)注2500元/噸支撐位。需密切關(guān)注電解鋁廠減產(chǎn)動態(tài)、進口政策調(diào)整及新能源需求變化，若出現(xiàn)大規(guī)模檢修或進口窗口關(guān)閉信號，或迎來階段性反彈機會。

結(jié)語

氧化鋁市場的"跌跌不休"本質(zhì)是過剩邏輯的持續(xù)兌現(xiàn)，而扭轉(zhuǎn)這一格局需要"供給收縮+需求擴張"的雙重驅(qū)動。在無明確利好信號前，市場或延續(xù)尋底之路，但每一次深度調(diào)整都可能孕育新的機會——關(guān)鍵在于把握"三把鑰匙"的開啟時機。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。