白銀行情飆升！美聯儲降息落地+庫存告急，滬銀主力漲幅近 4%

2025年12月17日，長江現貨1#白銀當日均價報15255元/千克，較上一交易日大幅上漲375元，漲幅顯著；期貨市場表現更為亮眼，截至當日11:00，滬白銀主力2602合約報價15352元/千克，上漲586元，漲幅高達3.97%，領漲國內貴金屬市場。這一"現貨領漲、期貨補漲"的狂潮由美聯儲降息落地、全球白銀庫存告急及光伏需求井噴三重驅動，市場情緒從高位震蕩轉向瘋狂逼空，白銀正式邁入"66美元時代"。

美聯儲降息落地成為關鍵催化劑。12月16日美聯儲宣布降息25個基點，點陣圖顯示2026年累計降息預期升至200基點，美元指數暴跌1.5%至95.8，實際利率下行顯著降低白銀持有成本。與此同時，全球白銀庫存危機加劇，倫敦白銀庫存降至1.8億噸（七年最低），上海期貨交易所庫存跌破2000噸，12月交割季臨近引發(fā)實物交割恐慌。工業(yè)需求端，光伏產業(yè)爆發(fā)式增長成為核心推手，11月全球光伏新增裝機突破220GW（同比+90%），TOPCon電池銀漿單耗飆升至9.5mg/W，現貨市場高品位銀錠升水飆升至500元/千克。

技術面破位與投機資金狂潮形成共振。國際銀價突破65美元關鍵阻力位后觸發(fā)算法交易買入潮，技術性買盤貢獻當日85%成交量。散戶跟風效應顯著，白銀ETF單日凈流入資金達70億美元，散戶交易量占比升至55%，市場進入"FOMO（害怕錯過）"模式。礦企惜售加劇供應緊張，智利Codelco暫停2026年長協談判，東歐礦企因電力成本上漲減產35%，全球白銀礦產量環(huán)比下降10%。冶煉廠利潤暴增，滬銀15352元時毛利率飆升至55%，云南銅業(yè)等企業(yè)重啟全部閑置產能并延長工時至24小時。下游搶貨潮席卷市場，光伏組件廠以高于市價60%鎖定長單，現貨市場高品位銀錠成交量暴增至4000噸/日，貿易商庫存一夜清零。

短期市場將面臨多空激烈博弈。盡管美聯儲降息周期開啟為白銀提供流動性支撐，但需警惕政策轉向風險。若美國經濟數據超預期回暖，可能削弱寬松預期，導致銀價回調。技術面關注66美元/盎司（國內15.5元/克）關鍵阻力位，若有效突破或打開上行空間至70美元/盎司（國內15.7元/克）。中長期來看，全球能源轉型與數字化進程帶來的工業(yè)需求增長，疊加美元長期走弱預期，仍將為白銀價格提供結構性支撐。投資者需重點關注COMEX12月交割進展、光伏裝機數據及美聯儲政策信號，警惕高位波動風險。

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