美銀"赤馬年"看好金屬投資機遇，鋁業(yè)股成首選

近日，美銀證券發(fā)表研報，對2026年這個被其稱為"赤馬年"的中國基本金屬市場進行了深入剖析，并給出了明確的投資策略建議，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

"赤馬年"金屬市場機遇與挑戰(zhàn)并存

美銀證券指出，2026年對中國基本金屬市場而言，機遇與挑戰(zhàn)交織。從有利因素來看，美元疲弱以及美國降息周期將為金屬市場帶來利好。在美元走弱和低利率環(huán)境下，金屬作為風險資產(chǎn)，其持有成本降低，資金流入意愿增強，從而推動金屬價格上漲。

同時，銅和鋁的供應(yīng)持續(xù)緊張也成為支撐金屬市場的重要因素。近年來，全球銅和鋁的礦端供應(yīng)面臨諸多挑戰(zhàn)，如礦山老化、新項目投產(chǎn)延遲、罷工等事件頻發(fā)，導(dǎo)致供應(yīng)增長受限。而需求端卻呈現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢，供需失衡局面進一步加劇，為金屬價格提供了有力支撐。

在需求方面，今年有多個驅(qū)動因素將推動基本金屬需求增長。電網(wǎng)投資同比增長10%，大規(guī)模的電網(wǎng)建設(shè)將帶動銅、鋁等金屬的消費；電氣化進程加速，電動車電池需求增長27%，銅在電動車電池、電機等部件中應(yīng)用廣泛，將直接受益于電動車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展；儲能系統(tǒng)需求增長41%，儲能系統(tǒng)對金屬的需求也在不斷增加；AI電力需求的崛起，為金屬市場帶來了新的增長點。

然而，市場也面臨著一些挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)及消費市場疲弱，對金屬需求產(chǎn)生一定的抑制作用。盡管反內(nèi)卷政策更趨平衡，但近期執(zhí)行力偏弱，未能有效改善市場環(huán)境，部分行業(yè)仍存在過度競爭的問題，影響了企業(yè)的盈利能力和投資積極性。

投資策略：鋁業(yè)股成首選，多金屬"買入"評級

基于對市場形勢的分析，美銀證券給出了具體的投資策略建議。該行首選鋁業(yè)股，將其作為投資AI供電的替代標的。隨著AI技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施對電力的需求大幅增加，而鋁在電力傳輸和分配中具有重要作用，如鋁合金電纜具有重量輕、導(dǎo)電性好等優(yōu)點，廣泛應(yīng)用于電力領(lǐng)域。因此，鋁業(yè)股有望受益于AI電力需求的增長。

除了鋁業(yè)股，美銀證券對黃金、銅、鋰（包括電池材料）及鈷業(yè)股持"買入"看法。黃金具有避險屬性，在全球經(jīng)濟不確定性增加的背景下，投資者對黃金的需求往往上升，推動金價上漲。銅作為重要的工業(yè)金屬，受益于電網(wǎng)投資、電氣化、儲能系統(tǒng)等領(lǐng)域的需求增長，市場前景廣闊。鋰和鈷是電池材料的關(guān)鍵組成部分，隨著電動車和儲能市場的快速發(fā)展，對鋰和鈷的需求將持續(xù)增加，相關(guān)企業(yè)有望獲得良好的發(fā)展機遇。

對于煤炭行業(yè)，美銀證券持中性態(tài)度。雖然煤炭在中國能源結(jié)構(gòu)中仍占據(jù)重要地位，但隨著能源轉(zhuǎn)型的推進，清潔能源的發(fā)展對煤炭需求產(chǎn)生一定的替代作用，煤炭市場面臨著一定的壓力。

而太陽能及建筑材料（如鋼鐵）則被看淡。太陽能行業(yè)雖然具有廣闊的發(fā)展前景，但目前市場競爭激烈，產(chǎn)能過剩問題較為突出，企業(yè)盈利受到一定影響。建筑材料行業(yè)受房地產(chǎn)市場疲弱的影響，需求增長乏力，同時鋼鐵利潤率下降，行業(yè)整體面臨較大的挑戰(zhàn)。

首選個股：聚焦行業(yè)龍頭

美銀證券還給出了具體的首選個股，包括中國鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、中國宏橋、山東黃金及贛鋒鋰業(yè)。這些企業(yè)均為各自行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有較強的市場競爭力和抗風險能力。

中國鋁業(yè)是中國最大的氧化鋁、原鋁和鋁加工材生產(chǎn)商之一，在鋁行業(yè)具有領(lǐng)先地位。紫金礦業(yè)是一家以黃金、銅、鋅等金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的大型礦業(yè)集團，資源儲備豐富，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大。中國宏橋是全球最大的鋁產(chǎn)品制造商之一，在鋁冶煉和加工領(lǐng)域具有顯著的技術(shù)和成本優(yōu)勢。山東黃金是中國重要的黃金生產(chǎn)企業(yè)，擁有多處大型黃金礦山，黃金產(chǎn)量位居國內(nèi)前列。贛鋒鋰業(yè)是全球第三大及中國最大的鋰化合物生產(chǎn)商及全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商，在鋰資源開發(fā)和鋰產(chǎn)品加工方面具有強大的實力。

美銀證券的研報為投資者提供了有價值的參考，但在投資決策時，投資者還需結(jié)合自身的風險承受能力和投資目標，綜合考慮市場變化和行業(yè)動態(tài)，做出理性的投資選擇。

聲明，本文內(nèi)容基于市場信息分析，觀點僅供參考。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。