炸了！金價再創(chuàng)新高，中銀國際喊出 40% 漲幅，長期劍指 5500 美元 / 盎司

2026年1月20日，中銀國際發(fā)布最新研報，對黃金市場表現(xiàn)及后續(xù)走勢給出明確樂觀預期。報告顯示，黃金價格在2025年飆升67%的強勁基礎(chǔ)上，2026年初至今再漲6%，并成功突破前期紀錄創(chuàng)下歷史新高。中銀國際認為，多重核心驅(qū)動力將支撐金價持續(xù)上行，后續(xù)上漲空間值得期待。

從市場近期表現(xiàn)來看，金價強勢格局持續(xù)凸顯。1月19日，受美歐貿(mào)易關(guān)系緊張等地緣因素擾動，避險資金大幅回流貴金屬市場，COMEX黃金期貨收漲1.77%報4676.7美元/盎司，早盤更是觸及4698美元/盎司的高位；國內(nèi)市場同步走強，滬金主連合約1月19日最高價達1050.4元/克，創(chuàng)年內(nèi)新高。而進入2026年以來，現(xiàn)貨黃金已連續(xù)沖破4400美元、4500美元、4600美元三大關(guān)口，年初至今累計漲幅達6%，延續(xù)了2025年以來的凌厲漲勢。

中銀國際在研報中明確指出，四大核心因素將共同推動金價進一步上升。其一，各國央行及保險公司的持續(xù)買入構(gòu)成堅實支撐。數(shù)據(jù)顯示，中國央行已連續(xù)14個月增持黃金，2025年12月末黃金儲備達7415萬盎司（約2306.3噸），全球央行黃金儲備總量截至2025年末約3.67萬噸，黃金在全球儲備資產(chǎn)中的占比維持在30%左右，央行購金潮并未消退。其二，資金流向出現(xiàn)明確切換，從加密貨幣轉(zhuǎn)向黃金投資，為金價注入新的增量資金。其三，全球地緣政治緊張局勢加劇，美歐貿(mào)易摩擦、區(qū)域沖突等不確定性因素頻發(fā)，推升市場避險情緒，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的吸引力顯著提升。其四，美國降息預期持續(xù)升溫，進一步強化黃金配置價值，市場普遍預期美聯(lián)儲將在2026年啟動降息，高盛更是預測6月和9月將各降息25個基點，降息周期下美元信用弱化，黃金的保值屬性更受青睞。

基于上述核心邏輯，中銀國際給出了明確的價格預測：預計2026年平均金價將同比上漲40%，2027年或進一步攀升至每盎司5200美元，長期金價預測更是高達每盎司5500美元。這一預測與當前市場主流機構(gòu)的樂觀預期形成呼應，此前美銀、摩根大通等機構(gòu)已表態(tài)，金價長期有望觸及6000美元/盎司，國聯(lián)民生證券等國內(nèi)機構(gòu)也認為，2026年美元信用下行、央行購金持續(xù)，金價中樞將持續(xù)上移。

業(yè)內(nèi)人士補充分析，當前黃金市場正處于"基本面+資金面+政策面"共振的利好周期。從基本面來看，全球經(jīng)濟復蘇不確定性仍存，地緣風險難以短期消除；從資金面來看，除央行和保險資金外，黃金ETF、黃金股ETF等產(chǎn)品持續(xù)吸金，1月19日黃金股ETF（159562）漲幅達2.29%，反映出市場配置熱情高漲；從政策面來看，美聯(lián)儲降息周期開啟在即，將進一步降低黃金的持有機會成本。不過，也需警惕短期市場波動風險，金價在持續(xù)沖高后可能面臨獲利回吐壓力，投資者需理性把握配置節(jié)奏。

后續(xù)市場需重點跟蹤三大核心變量：一是美聯(lián)儲1月利率決議及后續(xù)降息節(jié)奏指引，二是全球地緣政治局勢變化，三是各國央行及機構(gòu)的購金進度。這些因素將直接影響金價后續(xù)上行節(jié)奏，決定是否能如期兌現(xiàn)機構(gòu)的樂觀預期。

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