【鎳周評】宏潮翻覆鎳途驚 鎳供需逐浪周線探底回升！

一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳價整體走勢趨勢圖

本周長江性鎳價呈現(xiàn)典型的 "恐慌下跌 → 企穩(wěn)觀望 → 暴力拉升"的史詩級深V反轉(zhuǎn)行情。其核心驅(qū)動并非產(chǎn)業(yè)基本面突變，而是全球宏觀情緒與政策預(yù)期的劇烈搖擺在主導(dǎo)市場脈搏。價格在周初因宏觀情緒壓制連續(xù)下挫，于20日探至周內(nèi)低點145,250元/噸；隨后市場情緒逐步修復(fù)，價格于21-22日止跌企穩(wěn)并蓄積反彈動能；至23日周五，行情迎來爆發(fā)性逆轉(zhuǎn)，單日暴力拉漲4,200元，最終收報149,950元/噸的當周新高，不僅完全收復(fù)周初失地，更實現(xiàn)全周振幅超4,700元的劇烈波動。本輪"V型"反轉(zhuǎn)的核心驅(qū)動力在于宏觀情緒的極速切換：周初的貿(mào)易緊張與避險拋售情緒，在周中被政策反轉(zhuǎn)所安撫，并最終在國內(nèi)外流動性寬松預(yù)期共振下，催生了資金的大舉涌入與價格的暴力拉升。本周1#鎳累積總均價報146580元/噸。

周初（1月19-20日）：全球貿(mào)易"黑天鵝"引發(fā)恐慌，鎳價遭遇恐慌性拋售
本周伊始，市場被陰霾籠罩。隨著特朗普在達沃斯宣布對歐洲8國加征10%關(guān)稅，全球貿(mào)易戰(zhàn)恐慌情緒急劇升溫。宏觀避險需求激增，導(dǎo)致美股三大指數(shù)暴跌，風(fēng)險資產(chǎn)遭無差別拋售。盡管美元指數(shù)同步下挫，但市場恐慌壓倒一切，鎳價作為對宏觀情緒高度敏感的工業(yè)金屬首當其沖，連續(xù)兩日累計重挫3550元/噸，跌至周內(nèi)低點145,250元/噸。此階段下跌，是宏觀"黑天鵝"引發(fā)的情緒踩踏。
周中（1月21-22日）：政策"神反轉(zhuǎn)"安撫市場，鎳價于低位企穩(wěn)盤整
市場情緒在周中迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。特朗普戲劇性取消對歐關(guān)稅威脅，并與北約就格陵蘭島達成協(xié)議，這一重大政策反轉(zhuǎn)極大緩解了全球貿(mào)易緊張局勢。同時，美國核心PCE數(shù)據(jù)維持高位，強化了美聯(lián)儲將降息推遲至6月的預(yù)期，美元維持弱勢。多空信息交織下，前期恐慌情緒得以出清，但市場在等待更明確的方向信號。鎳價在145,250-145,750元/噸區(qū)間呈現(xiàn)弱勢平衡，走勢波瀾不驚，進入關(guān)鍵的觀察與蓄勢階段。
周尾（1月23日）：國內(nèi)外流動性預(yù)期共振，鎳價上演報復(fù)性暴力拉升
周尾，宏觀利好形成共振，徹底點燃市場。國內(nèi)央行開展9000億元MLF操作，實現(xiàn)巨額凈投放，發(fā)出了強烈的貨幣政策寬松信號，直接為國內(nèi)工業(yè)金屬注入流動性預(yù)期。與此同時，美股持續(xù)反彈，科技股領(lǐng)漲，顯示全球風(fēng)險偏好已從避險模式全面切換。弱勢美元（逼近98關(guān)口）進一步降低了金屬的進口成本。在"國內(nèi)放水+海外風(fēng)險偏好回升"的雙重驅(qū)動下，資金大舉涌入鎳市，推動鎳價在1月23日單日狂飆4200元/噸，收于149,950元/噸，完美實現(xiàn)深V反轉(zhuǎn)。
核心總結(jié)：鎳市已成宏觀"風(fēng)向標"，短期緊盯政策與流動性
縱觀全周，長江現(xiàn)貨鎳價的走勢，堪稱全球宏觀情緒與政策博弈的"完美鏡像"。其V型反轉(zhuǎn)的每一個節(jié)點，都與特朗普關(guān)稅政策、美聯(lián)儲預(yù)期、中國央行操作等核心宏觀變量高度同步。當前，鎳價已脫離基本面定價，轉(zhuǎn)而由全球流動性預(yù)期與風(fēng)險偏好主導(dǎo)。后續(xù)走勢將緊密跟蹤美聯(lián)儲1月末議息會議結(jié)果及國內(nèi)后續(xù)穩(wěn)增長政策的力度與節(jié)奏，波動性或?qū)⒊掷m(xù)處于高位。
鎳供應(yīng)端現(xiàn)狀
本周鎳供應(yīng)端現(xiàn)狀呈現(xiàn)出"強預(yù)期"與"弱現(xiàn)實"的鮮明博弈格局。海外市場核心受印尼鎳礦配額收縮政策主導(dǎo)，供應(yīng)緊縮預(yù)期強化，但現(xiàn)貨成交清淡，觀望情緒濃厚，舊配額延期至3月底的政策，為市場提供了關(guān)鍵的緩沖期，暫時避免了"供應(yīng)懸崖"的出現(xiàn)；國內(nèi)市場則在高庫存壓制與政策預(yù)期支撐下持穩(wěn)運行，精煉鎳價格基本持穩(wěn)，而LME及國內(nèi)社會庫存高企形成現(xiàn)實壓制；鎳礦到港方面，受觀望情緒影響，印尼發(fā)運積極性不高，到貨節(jié)奏放緩，菲律賓補充作用受關(guān)注，港口庫存高位且消化緩慢。整體市場在政策驅(qū)動的看漲預(yù)期與庫存高壓的現(xiàn)實之間謹慎僵持，等待進一步指引。
鎳需求端現(xiàn)狀
臨近2026年年末，鎳需求端格局清晰，核心驅(qū)動力明確。不銹鋼作為需求基石（占比63%），受年末補庫與高端應(yīng)用拉動，需求穩(wěn)健增長約4%，形成有力托底。三元動力電池則是需求增長的主引擎，高鎳化趨勢提速疊加節(jié)前備貨，驅(qū)動該領(lǐng)域需求同比激增12%-17%，貢獻了最核心的增量。同時，鎳基合金在航空航天、核電等高端制造年末趕工帶動下，以5%-7.5%的增速成為重要的新增長點。鎳電鍍及其他領(lǐng)域則整體保持平穩(wěn)，提供剛性支撐。整體而言，年末需求在"不銹鋼托底、電池領(lǐng)跑、高端合金助力"的格局下表現(xiàn)分化且強勁，與印尼政策收緊等因素共同強化了市場看多情緒。

二、倫敦期貨鎳

本周全球市場圍繞達沃斯論壇、美歐貿(mào)易摩擦轉(zhuǎn)折、美國 GDP 與通脹數(shù)據(jù)、日本央行決議四大主線波動，呈現(xiàn)美元震蕩下行、美股先抑后揚、避險資產(chǎn)持續(xù)創(chuàng)新高的格局。

倫敦金屬交易所（LME）鎳價經(jīng)歷了一場由宏觀情緒主導(dǎo)的經(jīng)典"V型"逆轉(zhuǎn)。全周走勢與全球風(fēng)險偏好的劇烈波動高度同步：周初，市場因主要經(jīng)濟體貿(mào)易摩擦升級的威脅而陷入恐慌，避險情緒引發(fā)資金拋售，倫鎳價格承壓下行。周中，隨著貿(mào)易緊張局勢出現(xiàn)意外緩和，市場最大的不確定性被消除，情緒面得到顯著修復(fù)，鎳價隨之止跌并進入震蕩整固階段。周尾，在國內(nèi)外流動性維持寬松的預(yù)期共振下，疊加美元走弱降低了金屬的計價成本，全球市場風(fēng)險偏好全面回暖，資金回流大宗商品，最終推動倫鎳價格強勢反彈，完全收復(fù)周初失地并以周度上漲收官。本輪行情清晰地表明，倫鎳的短期定價邏輯已暫時從產(chǎn)業(yè)微觀基本面切換至宏觀情緒與流動性預(yù)期，成為觀測全球政策風(fēng)向與市場情緒的敏感晴雨表。

三、倫鎳周庫存情況

本周倫敦金屬交易所（LME）鎳庫存延續(xù)小幅回落態(tài)勢，由285,708噸逐步降至284,496噸，全周累計下降約1,212噸。盡管當前庫存仍處于超過28萬噸的歷史高位，但連續(xù)多日的邊際去化，反映出市場在供應(yīng)收緊預(yù)期下的情緒變化與結(jié)構(gòu)改善。本輪庫存下降主要受三重因素共同推動：首先，印尼計劃大幅削減2026年鎳礦開采配額，引發(fā)全球供應(yīng)收縮預(yù)期，提振市場對未來供需格局的展望；其次，美元走弱與全球流動性寬松預(yù)期推動資金流向有色金屬板塊，增強了市場活躍度與持倉信心；此外，新能源汽車等終端領(lǐng)域?qū)︽嚨慕Y(jié)構(gòu)性需求持續(xù)釋放，部分庫存被下游逐步消化。整體來看，庫存的高位緩降雖未改變總量充裕的現(xiàn)狀，但其邊際變化已為市場情緒提供一定支撐，并與政策預(yù)期、資金動向形成共振。

下周展望：

宏局趨穩(wěn)風(fēng)漸起，鎳價博弈勢正酣。即將步入2026年1月下旬關(guān)鍵收官交易周，全球宏觀與產(chǎn)業(yè)變量迎來密集驗證期，鎳價將面臨"政策預(yù)期"與"庫存現(xiàn)實"的激烈博弈。短期內(nèi)，美聯(lián)儲利率路徑、印尼鎳礦配額新政以及國內(nèi)節(jié)前流動性三大變量，將主導(dǎo)市場情緒；而滬鎳價格在供應(yīng)收縮預(yù)期與歷史高庫存的雙重作用下，預(yù)計鎳價短期延續(xù)高位震蕩攀升態(tài)勢，倫鎳核心波動區(qū)間可能在18,150-19,100 美元 / 噸（LME 現(xiàn)貨價）（長江現(xiàn)貨1#鎳）波動區(qū)間140000-151000元/噸；投資者應(yīng)關(guān)注新能源需求韌性與不銹鋼排產(chǎn)支撐，并在印尼資源龍頭與產(chǎn)業(yè)鏈核心標的中尋找結(jié)構(gòu)性機會，同時警惕政策預(yù)期落空與節(jié)前資金波動帶來的回調(diào)風(fēng)險。
最后寄語：當宏觀潮汐涌動，每一次波動都是價值的語言。2026年，長江現(xiàn)貨鎳價將持續(xù)以敏銳的行情洞察與堅實的市場分析，陪伴每一位投資者穿越周期，在"政策預(yù)期"與"產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實"的交織中，捕捉鎳市的結(jié)構(gòu)性機遇。我們堅信，在理性與勇氣的交匯處，正是新增長軌跡的起點——與時代同頻，與趨勢同行，長江現(xiàn)貨鎳價，將與您持續(xù)在波動中挖掘價值，在周期里見證成長。
（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。