暴力反彈后藏隱憂！LME 期銅單日飆漲 3.49%，反彈持續(xù)性遭集體質(zhì)疑

2026年2月3日（周二），倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅價(jià)格迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，收盤漲幅達(dá)3.49%，報(bào)每噸13342美元，成功部分收復(fù)此前的大幅失地。據(jù)悉，該合約在此前一輪調(diào)整中，從歷史峰值14527.5美元暴跌14.5%，此次反彈暫時(shí)緩解了市場(chǎng)的下行擔(dān)憂。

從本次銅價(jià)反彈的核心推動(dòng)力來(lái)看，主要源于宏觀情緒回暖與市場(chǎng)資金操作的雙重支撐。一方面，美印近期達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，顯著提振了全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金紛紛回流大宗商品領(lǐng)域，為銅價(jià)上漲注入了重要?jiǎng)恿?；另一方面，前期布局空頭的投資者在市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向后，集中進(jìn)行空頭回補(bǔ)買盤，進(jìn)一步放大了銅價(jià)的反彈幅度。

對(duì)于此次反彈，盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen給出了自己的解讀，他明確表示"市場(chǎng)根本需求并未突然消亡"，認(rèn)為當(dāng)前銅價(jià)的反彈并非無(wú)跡可尋，市場(chǎng)基礎(chǔ)需求仍具備一定支撐力。

不過(guò)，與短期強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的是，市場(chǎng)分析師普遍對(duì)銅價(jià)反彈的持續(xù)性持謹(jǐn)慎懷疑態(tài)度。核心顧慮集中在基本面的疲軟態(tài)勢(shì)上：其一，市場(chǎng)顯性庫(kù)存持續(xù)攀升，供應(yīng)端壓力不斷累積，對(duì)銅價(jià)形成實(shí)質(zhì)性壓制；其二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的銅需求未見(jiàn)明顯改善，疲軟的需求基本面難以支撐銅價(jià)長(zhǎng)期上行，當(dāng)前銅價(jià)反彈與基本面呈現(xiàn)出顯著背離。

最新研判觀點(diǎn)進(jìn)一步指出，本輪銅價(jià)反彈的本質(zhì)是宏觀情緒驅(qū)動(dòng)下的技術(shù)性修復(fù)，而非基本面實(shí)質(zhì)性改善帶來(lái)的趨勢(shì)性上漲。在美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊周期尚未結(jié)束的大背景下，金屬市場(chǎng)流動(dòng)性邊際收縮將成為常態(tài)化現(xiàn)象，這一因素將持續(xù)影響銅價(jià)走勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)銅價(jià)短期波動(dòng)率將進(jìn)一步放大，但整體難以突破高位震蕩的核心運(yùn)行格局。

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