美指下跌資金調倉引爆漲勢 9日鎳價或小漲

鎳期貨市場：美指下跌資金調倉引爆漲勢，隔周倫鎳收漲1.03%；倫鎳最新收盤報17235，比前一交易日上漲175美元/噸，漲幅為1.03%，成交9263手，國內方面，夜盤滬期鎳高位運行，尾盤大幅收漲，滬鎳主力合約2603最新收報133750元/噸，上漲1150元/噸，漲幅為0.87%；

倫敦金屬交易所（LME）2月6日倫鎳庫存報285282噸，較前一交易日庫存量減少792噸。

長江鎳業(yè)網(wǎng)訊：今日滬鎳期貨全線高開；主力月2603合約開盤報133020漲420噸，9：10分滬鎳主力2603合約報134220漲1620；滬期鎳開盤高開高走，盤面維持高位運行；宏觀面，2026年2月9日，鎳價成為金屬市場領漲焦點。此輪行情由內外宏觀環(huán)境的雙重利好共振直接引爆：海外市場方面，美元弱勢格局與美股期指走強共同提振了全球風險偏好及大宗商品估值；國內市場層面，資金正從寬基賽道顯著流向有色金屬等周期板塊，為鎳價提供了直接的流動性支撐。同時，歐盟碳關稅全面實施這一長期政策，亦強化了市場對鎳作為綠色金屬的估值重塑預期。宏觀情緒已成為驅動節(jié)前鎳市短期波動的核心力量。

海外供應與全球供需：政策主導預期，供需格局重塑
海外供應端正經(jīng)歷結構性收緊，印尼大幅下調2026年鎳礦開采配額，引發(fā)市場對中長期礦源供應的普遍擔憂。此舉不僅直接扭轉了此前市場對鎳市供應過剩的預期，也推高了菲律賓等替代來源的采購成本，從而抬升了全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈的成本底線。盡管春節(jié)前國內下游采購進入傳統(tǒng)淡季，對現(xiàn)貨價格形成短期壓制，但海外供給收縮的強預期已占據(jù)市場主導地位，顯著對沖了季節(jié)性需求轉淡的影響，推動市場交易邏輯從"現(xiàn)實庫存壓力"轉向"未來資源稀缺"。

產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：成本傳導分化，一體化布局凸顯韌性
當前鎳產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)顯著的上下游溫差與利潤分化。上游礦端因海外政策與成本支撐維持強勢，而國內中間環(huán)節(jié)因價格倒掛導致交易冷清。中游冶煉環(huán)節(jié)的盈利高度依賴于工藝路徑與資源稟賦，采用紅土鎳礦濕法冶煉等先進工藝、并布局印尼資源的企業(yè)享有顯著的成本優(yōu)勢。下游消費則呈現(xiàn)"新舊動能轉換"特征：不銹鋼等傳統(tǒng)領域需求平穩(wěn)，而以動力電池為核心的新興領域需求增長明確，尤其是高鎳三元材料的技術路徑前景，為硫酸鎳消費提供了長期增長錨點。

龍頭企業(yè)觀察：資源與產(chǎn)能為核心，長單鎖定增長確定性
行業(yè)頭部企業(yè)的發(fā)展軌跡揭示了成功穿越周期的關鍵。相關企業(yè)2025年業(yè)績普遍預喜，核心驅動力在于其前瞻性的海外資源布局（尤其是在印尼的產(chǎn)能）已進入全面達產(chǎn)與效益釋放期，構建了難以復制的低成本優(yōu)勢。這些企業(yè)不僅通過綁定下游電池廠商的長期訂單，確保了產(chǎn)能消化通道與盈利穩(wěn)定性，還積極向電池材料制造、金屬循環(huán)回收等下游延伸，構建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，從而在波動市中展現(xiàn)出更強的業(yè)績韌性與成長確定性。

節(jié)前行情展望與策略：預期主導，震蕩偏強
綜合來看，鎳價在春節(jié)前的剩余交易日里預計將維持震蕩偏強的格局。支撐主要來自無法證偽的海外供應收緊預期與持續(xù)流入的板塊配置資金。然而，節(jié)前現(xiàn)貨市場實際交投清淡，可能限制價格的連續(xù)上行空間，并放大短期波動，本交易日鎳價將小幅度上調態(tài)勢，對于投資者而言，操作上宜采取"輕倉布局龍頭"的策略，聚焦于已證實資源與控制成本能力的頭部企業(yè)，或通過相關行業(yè)主題基金進行配置，避免過度追逐短期題材炒作，并需留意假期前后海外宏觀數(shù)據(jù)的可能擾動。

趨勢展望與節(jié)后布局：下跌趨勢扭轉，聚焦成長驗證
本次價格大漲標志著由宏觀情緒與產(chǎn)業(yè)政策共振驅動的下跌趨勢逆轉。市場核心矛盾已從"全面過剩"轉向"結構性緊張"。展望節(jié)后，有色金屬板塊將迎來從宏觀預期向基本面驗證過渡的布局窗口。對于鎳市而言，其兼具"供給收縮"的周期屬性與"新能源需求"的成長屬性，配置價值突出。節(jié)后的核心觀察點在于：印尼配額政策的實際執(zhí)行力度、國內下游復工后的補庫強度以及全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。投資主線應圍繞資源掌控力強、且處于產(chǎn)能放量周期的企業(yè)展開。

（以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）金屬網(wǎng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。