美國(guó)銅庫(kù)存達(dá) 100 萬(wàn)噸，創(chuàng)下 37 年歷史峰值，關(guān)稅擔(dān)憂引全球囤貨潮

02月10日訊，據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)已悄然建立起數(shù)十年來(lái)規(guī)模最大的銅庫(kù)存。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)前總統(tǒng)特朗普可能對(duì)精煉銅征收進(jìn)口關(guān)稅的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，正促使全球貿(mào)易商競(jìng)相將銅運(yùn)往美國(guó)，進(jìn)而引發(fā)全球銅市場(chǎng)格局出現(xiàn)明顯異動(dòng)。

美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)去年銅進(jìn)口量達(dá)到170萬(wàn)噸，這一數(shù)字幾乎是前一年進(jìn)口量的兩倍，進(jìn)口規(guī)模的大幅激增成為其銅庫(kù)存攀升的重要支撐。據(jù)悉，自2025年初以來(lái)，用于支持芝商所（CME）旗下Comex期貨合約、存放在經(jīng)交易所認(rèn)可倉(cāng)庫(kù)中的銅庫(kù)存便開啟持續(xù)大幅攀升模式，庫(kù)存增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，與同期紐約銅價(jià)的波動(dòng)形成呼應(yīng)態(tài)勢(shì)。

截至2月6日，Comex銅庫(kù)存已攀升至約534405噸，較一年前同期增加逾五倍，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下芝商所自1989年有相關(guān)數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的最高水平，凸顯出美國(guó)銅庫(kù)存的爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。值得注意的是，這一庫(kù)存數(shù)據(jù)僅涵蓋交易所認(rèn)可倉(cāng)庫(kù)的存量，并未包含場(chǎng)外庫(kù)存，若將場(chǎng)外庫(kù)存計(jì)入，美國(guó)銅總儲(chǔ)備規(guī)模將更為龐大。

據(jù)BMO資本市場(chǎng)估計(jì)，若納入場(chǎng)外庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，美國(guó)當(dāng)前銅總儲(chǔ)備約為100萬(wàn)噸，這一規(guī)模大致相當(dāng)于世界最大銅礦——智利埃斯康迪達(dá)礦一年的產(chǎn)量。作為全球最大的單一銅供應(yīng)商，該銅礦年產(chǎn)量超過(guò)100萬(wàn)噸，約占全球銅開采總量的5%，由此可直觀感受到美國(guó)當(dāng)前銅庫(kù)存的體量之巨。按照BMO的進(jìn)一步估算，目前美國(guó)境內(nèi)的銅庫(kù)存總量，足以滿足其國(guó)內(nèi)約7個(gè)月的銅需求，短期無(wú)需擔(dān)憂銅供應(yīng)缺口問(wèn)題。

市場(chǎng)分析人士指出，此次美國(guó)銅庫(kù)存的大幅攀升，核心驅(qū)動(dòng)力正是貿(mào)易商對(duì)特朗普可能加征精煉銅進(jìn)口關(guān)稅的擔(dān)憂。此前特朗普曾明確計(jì)劃對(duì)進(jìn)口銅產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，盡管后續(xù)政策細(xì)節(jié)有所反復(fù)，但關(guān)稅威脅已在實(shí)物市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。為規(guī)避潛在的關(guān)稅成本，全球貿(mào)易商紛紛提前將銅運(yùn)往美國(guó)布局，進(jìn)而推動(dòng)美國(guó)銅庫(kù)存持續(xù)走高。結(jié)合當(dāng)前紐約銅價(jià)走勢(shì)及關(guān)稅政策不確定性，這一囤貨趨勢(shì)短期內(nèi)或仍將持續(xù)，后續(xù)需密切關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策動(dòng)向及全球銅貿(mào)易格局的進(jìn)一步變化。

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