鉛市供需雙弱節(jié)前窄幅收官 12日鉛價(jià)或漲跌不大

【鉛期貨市場(chǎng)】隔夜倫鉛收漲，開盤報(bào)1974.50美元/噸，高點(diǎn)報(bào)1996美元，低點(diǎn)報(bào)1974.5美元，尾盤收于1994.50美元，漲17美元，漲幅0.86%；成交量5034手，持倉(cāng)量175914手。
長(zhǎng)江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價(jià)行情預(yù)估：昨夜，美國(guó)1月非農(nóng)數(shù)據(jù)重磅來襲，新增就業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期，市場(chǎng)應(yīng)聲將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)點(diǎn)從6月推遲至7月之后。然而，細(xì)看之下，強(qiáng)勁表象背后是全年就業(yè)數(shù)據(jù)的大幅下修，這使市場(chǎng)共識(shí)迅速凝聚為一點(diǎn)：降息只是推遲，而非取消。這一核心預(yù)期正在重塑全球資產(chǎn)格局。美元在短暫沖高后回落，中期貶值壓力未變。美股市場(chǎng)呈現(xiàn)鮮明分化，受AI算力需求驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)芯片板塊逆勢(shì)大漲。真正的狂歡屬于基本金屬，在"供應(yīng)約束、庫(kù)存低位、新能源需求、弱美元預(yù)期、地緣溢價(jià)"五大因素強(qiáng)力共振下，倫鎳、倫錫、倫銅等價(jià)格全線飆升，一個(gè)嶄新的"超級(jí)周期"特征已躍然紙上。今日，市場(chǎng)目光將轉(zhuǎn)向美國(guó)CPI等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，以尋找更多利率路徑線索。核心結(jié)論明確：宏觀主線已進(jìn)入"預(yù)期修正"的過渡期，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯。AI算力硬件與上游資源金屬（尤其是鎳、錫、銅）正成為資金追逐的確定性最強(qiáng)主線。金屬市場(chǎng)的全面上漲，正是這一邏輯的集中體現(xiàn)，鉛價(jià)的小幅走高亦受此宏觀氛圍與低庫(kù)存支撐。
春節(jié)供需：供需雙淡，淡季撐價(jià)格局明確
臨近春節(jié)，鉛市呈現(xiàn)供需雙淡格局：供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)冶煉廠陸續(xù)進(jìn)入節(jié)前減停產(chǎn)階段，原料加工費(fèi)低位運(yùn)行，產(chǎn)出環(huán)比回落；需求端，鉛蓄電池企業(yè)備貨已完成且提前放假，開工率降至65%以下，僅存剛需采購(gòu)，出口訂單亦受外部政策影響走弱，整體供需雙降背景下，低庫(kù)存成為支撐價(jià)格的核心因素。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：全鏈交投降溫，淡季特征顯著
鉛產(chǎn)業(yè)鏈全鏈交投降溫，淡季特征凸顯：上游鉛精礦供應(yīng)偏緊，冶煉利潤(rùn)空間收窄，企業(yè)以穩(wěn)生產(chǎn)、節(jié)前檢修為主；下游蓄電池企業(yè)成品庫(kù)存偏高，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，疊加物流逐步停運(yùn)，終端消費(fèi)進(jìn)入淡季；全產(chǎn)業(yè)鏈交易活躍度大幅下降，無明顯增量驅(qū)動(dòng)，價(jià)格整體以震蕩維穩(wěn)為主。
龍頭動(dòng)態(tài)：年末穩(wěn)生產(chǎn)，業(yè)績(jī)保持韌性
鉛產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)節(jié)前有序開展設(shè)備檢修、嚴(yán)控運(yùn)營(yíng)成本，再生鉛產(chǎn)能占比提升為企業(yè)帶來顯著成本優(yōu)勢(shì)；2025年全年業(yè)績(jī)受益于金屬價(jià)格中樞上移，盈利表現(xiàn)具備韌性，2026年開年企業(yè)以穩(wěn)運(yùn)營(yíng)、保交付為核心目標(biāo)，未出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作。
現(xiàn)貨交投：剛需小單成交，市場(chǎng)氛圍清淡
2月12日國(guó)內(nèi)鉛現(xiàn)貨市場(chǎng)交投冷清，貿(mào)易商多持貨觀望，下游僅進(jìn)行少量剛需補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)平穩(wěn)無大幅波動(dòng)；目前物流臨近停運(yùn)，現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)速度放緩，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)"有價(jià)無市"的節(jié)前收官態(tài)勢(shì)。
行情策略：節(jié)前輕倉(cāng)觀望，節(jié)后周期迎布局窗
結(jié)合節(jié)前市場(chǎng)特征，操作上建議輕倉(cāng)觀望、落袋為安，規(guī)避持倉(cāng)過節(jié)帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；展望節(jié)后，隨著下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)及穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，工業(yè)金屬需求有望逐步回暖，有色周期板塊將迎來布局窗口，鉛價(jià)具備反彈基礎(chǔ)。
短期預(yù)測(cè)：窄幅震蕩，春節(jié)前維穩(wěn)收官
短期鉛價(jià)將維持窄幅震蕩走勢(shì)，宏觀層面利好與淡季需求疲軟形成平衡，市場(chǎng)無大幅漲跌動(dòng)力，春節(jié)前鉛價(jià)將以平穩(wěn)態(tài)勢(shì)收官，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后下游復(fù)工節(jié)奏及庫(kù)存變化情況。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。