11月4日重慶熱軋反彈是否可期？

在“銀十”傳統(tǒng)需求旺季結(jié)束之際，重慶熱軋旺季僅維持到節(jié)后第一周，而后半個(gè)月多里，貿(mào)易商經(jīng)歷了高庫(kù)存、高成本、低需求、低價(jià)格的慘淡行情，相反重慶建材表現(xiàn)卻是如日中天，兩者之間的價(jià)差也達(dá)到了恐怖的800元/噸，品種之間的關(guān)聯(lián)性已然失效。那么在四季度結(jié)束之前，重慶熱軋行情是否有機(jī)會(huì)止跌反彈呢？下面有筆者與大家一起探討一下。

卷螺走勢(shì)背道而馳

圖一：重慶熱卷、螺紋鋼價(jià)差走勢(shì)圖

從上圖中可以看出，從今年一月初到八月底卷螺走勢(shì)基本相同，但是卻在九月份開(kāi)始走勢(shì)出現(xiàn)相反走向，截止發(fā)稿前，重慶螺紋鋼價(jià)格4890元/噸，重慶熱軋價(jià)格4070元/噸，卷螺價(jià)差擴(kuò)大至820元/噸，創(chuàng)下近兩年幅度最大。主要是因?yàn)橹貞c螺紋鋼上半年價(jià)格較往年低于外圍市場(chǎng)，流入資源減少造成庫(kù)存下降，支持螺紋鋼價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，而熱軋卻因?yàn)樾枨筮t遲得不到釋放，價(jià)格一步步陷入泥潭。

用鋼量大幅減少

圖二：1-9月企業(yè)前十摩托車(chē)產(chǎn)量、前八汽車(chē)銷(xiāo)量對(duì)比圖

從需求方面來(lái)看，據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年1-9月份摩托車(chē)前十家生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量比上年同期減少64萬(wàn)輛，下降百分之8.24。其中重慶本地企業(yè)力帆、銀翔、宗申降幅分別為9.3%、0.69%、29.15%，按照150公斤的一輛摩托車(chē)來(lái)算，鋼材用量大概在40%左右，按照80公斤的鋼材計(jì)算，從以上三家重慶摩托車(chē)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)看，鋼材用量至少減少了3萬(wàn)噸用鋼需求。汽配方面，據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年1-9月汽車(chē)分車(chē)型前八家生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)量總銷(xiāo)量1585萬(wàn)輛，其中重慶本地企業(yè)長(zhǎng)安銷(xiāo)量下降幅度最大，減少41.06萬(wàn)輛、北汽和上年對(duì)比僅增加2.6萬(wàn)輛。按照一輛1.5噸三廂轎車(chē)，其中用鋼量在30%左右，按照400公斤的鋼材量計(jì)算，那么以上兩家重慶汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)看，鋼材用量至少減少了15萬(wàn)噸用鋼需求。鋼結(jié)構(gòu)及車(chē)廂方面，據(jù)現(xiàn)貨貿(mào)易商接單情況反饋，估算訂單下降20-30%左右。從以上四個(gè)重慶板材用量大頭方面估算，1-9月份用鋼需求至少減少30萬(wàn)噸以上。

經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量增加，庫(kù)存結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

當(dāng)前重慶熱軋貿(mào)易商主要分為四個(gè)層次，一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商18家、二級(jí)分銷(xiāo)商23家、期現(xiàn)結(jié)合5家、電商交易平臺(tái)4家，熱軋經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量較往年大幅增加，進(jìn)入全民庫(kù)存的狀態(tài)。當(dāng)前廠庫(kù)為2萬(wàn)噸左右，重慶熱軋社會(huì)庫(kù)存為12.2萬(wàn)噸，較去年同期增加7萬(wàn)噸。社會(huì)庫(kù)存中一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商占比40%，二級(jí)分銷(xiāo)商占比為30%，期現(xiàn)結(jié)合占比10%，電商平臺(tái)庫(kù)存最小不足5%，重慶目前熱軋庫(kù)房2萬(wàn)噸以上的庫(kù)房有龍文、436國(guó)儲(chǔ)、中交，1萬(wàn)噸以上有中鐵十七局、鵬程、銀都、港華等。在需求縮小的背景下，原有大戶(hù)壟斷狀態(tài)被打破，資源結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

結(jié)論

受需求大幅減弱、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，重慶熱軋庫(kù)存消化緩慢，貿(mào)易商紛紛降價(jià)銷(xiāo)售，價(jià)格也接近上半年低位。以目前鋼廠在全年產(chǎn)量沖量關(guān)鍵點(diǎn)以及熱軋卷板生產(chǎn)仍有利潤(rùn)的前提下，當(dāng)前主動(dòng)減產(chǎn)可能性不大，資源仍將源源不斷，短期重慶熱卷市場(chǎng)預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓下行，十一月價(jià)格呈走弱趨勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。