航企間兼并重組不比競(jìng)爭(zhēng)更輕松

從2015年各航運(yùn)公司巨頭的運(yùn)營(yíng)資料不難發(fā)現(xiàn)，航運(yùn)業(yè)前景不甚明朗。盡管利潤(rùn)率在下降，當(dāng)前這些航運(yùn)公司尚能維持盈利。2016年，航運(yùn)業(yè)該好好反思一下可供選擇的經(jīng)營(yíng)策略，而不是獨(dú)立支撐昂貴的班輪航線(xiàn)。

對(duì)投資者而言，很難讓他們接受投資無(wú)法收回的事實(shí)，何況很可能是永遠(yuǎn)都收不回。但可以肯定的是，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，由于收入和利潤(rùn)都在減少，對(duì)新資產(chǎn)的巨額投資就像在玩輪盤(pán)賭一樣。

雖然據(jù)坊間傳聞，韓進(jìn)和現(xiàn)代兩家韓國(guó)承運(yùn)商可能會(huì)在政府主導(dǎo)下合并；甚至商船三井、日本郵船和川崎汽船三家日本承運(yùn)人中的兩家也可能會(huì)合并。但是，許多分析家認(rèn)為這兩則傳聞或許很不靠譜。他們指出，兩家韓國(guó)公司和三家日本公司都分屬于不同的財(cái)閥世家，要想整合本國(guó)的兩家公司，其難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收購(gòu)任何一家外國(guó)公司。

其實(shí)，投資者的選擇余地也很小。市場(chǎng)對(duì)于韓進(jìn)海運(yùn)和現(xiàn)代商船合并消息的第一反應(yīng)是消極的，兩公司股價(jià)在傳聞的當(dāng)天就分別下跌了5%和14%.市場(chǎng)反應(yīng)之所以消極，是因?yàn)槿虬噍喒竞喜⒈容^困難，在當(dāng)前這種情況下，企業(yè)間的兼并重組并不比在當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)更輕松。2015年前三個(gè)季度，這兩家公司的股價(jià)分別下跌了37%和55%,跌幅巨大。

達(dá)飛輪船以24億美元成功收購(gòu)美國(guó)總統(tǒng)輪船，這個(gè)價(jià)格略低于這家新加坡公司的賬面價(jià)值。這樣的并購(gòu)對(duì)任何一家世界級(jí)航運(yùn)公司而言，都不輕松。重新接管一家企業(yè)并不容易，這需要細(xì)心入微的工作來(lái)消除負(fù)面影響，才可能獲得雙贏。這種規(guī)模的并購(gòu)需要花費(fèi)大量的時(shí)間管理公司，并且耗費(fèi)許多精力處理日常工作。公司的管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)當(dāng)充滿(mǎn)自信、富有活力和競(jìng)爭(zhēng)力，隨時(shí)面對(duì)挑戰(zhàn)，消除對(duì)公司的不利影響，降低投資成本。

赫伯羅特公司的首次公開(kāi)募股之路走得十分艱難。由于收益減少了40%,投資者的熱情大大降低，公司也沒(méi)有最初的交易溢價(jià)來(lái)回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)投資。前幾周股價(jià)波動(dòng)還不十分劇烈，一切都表明，提高權(quán)益資本收益的力度不足，會(huì)對(duì)任何潛在的收購(gòu)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。盡管如此，赫伯羅特的高管層仍然對(duì)公司第三季度的表現(xiàn)和IPO結(jié)果表示滿(mǎn)意。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。