業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徍Ｍ庥唵蜗禄?中國(guó)中車發(fā)車首年減速

昨日晚間國(guó)內(nèi)軌道交通巨頭中國(guó)中車公布了自成立以來(lái)的首份年報(bào)，從公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，雖然業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)，但是增速已經(jīng)明顯放緩，而在影響公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)海外訂單上，中國(guó)中車2015年全年實(shí)現(xiàn)的出口簽約相比于2014年的中國(guó)南車與中國(guó)北車之和出現(xiàn)了下滑，也就是說(shuō)，合并之后形成國(guó)內(nèi)壟斷的中國(guó)中車卻并未在海外市場(chǎng)如魚得水。

業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩

據(jù)中國(guó)中車2015年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2015年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2419億元，較上年同比增長(zhǎng)8.98%；中國(guó)中車2015年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)118億元，較上年同比增長(zhǎng)9.27%。同時(shí)中國(guó)中車董事會(huì)決議，公司擬以總股本273億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)1.5元（含稅）的現(xiàn)金紅利，合計(jì)派發(fā)41億元。

2015年6月1日，中國(guó)南車與中國(guó)北車正式完成合并并更名為中國(guó)中車，在合并后的首份年報(bào)中，雖然中國(guó)中車表示業(yè)績(jī)完成了1+1＞2的任務(wù)，但是從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)上看，中國(guó)中車的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)南車2014年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.61%，中國(guó)北車2014年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.03%，而合并后的中國(guó)中車2015年凈利潤(rùn)卻只實(shí)現(xiàn)了9.27%的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徝黠@。

中國(guó)中車董事會(huì)在公司年報(bào)中對(duì)于2015年的業(yè)績(jī)定義為“實(shí)現(xiàn)了一個(gè)良好的開局”，但是從業(yè)績(jī)的具體增長(zhǎng)來(lái)看只能算是差強(qiáng)人意。中國(guó)中車營(yíng)業(yè)收入細(xì)分后，鐵路裝備業(yè)務(wù)、城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)、新產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)務(wù)分別占總收入的53.82%、10.17%、21.88%、14.13%，鐵路裝備業(yè)務(wù)仍舊比重較大。

海外訂單出現(xiàn)下滑

中國(guó)南車與中國(guó)北車合并為中國(guó)中車的主要目的就是為了推動(dòng)中國(guó)高端裝備制造走向世界,而海外訂單增加多少也成為我國(guó)高鐵國(guó)際化程度的體現(xiàn)，2014年中國(guó)南車和中國(guó)北車在海外訂單上都出現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)，據(jù)兩家公司2014年報(bào)顯示，中國(guó)南車2014年新簽海外訂單37.6億美元，同比增長(zhǎng)68.6%；中國(guó)北車2014年全年出口簽約額為29.94億美元，比上年增長(zhǎng)了73%，而2014年兩家公司海外訂單占全年新簽訂單比重也是歷史最高的。

市場(chǎng)本以為合并后的中國(guó)中車在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)更強(qiáng)，名片也會(huì)更加的響亮，但是2015年的新簽海外訂單上卻并不是如此。中國(guó)中車2015年報(bào)顯示，公司當(dāng)期國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)出口簽約57.81億美元，對(duì)比中國(guó)南車和中國(guó)北車2014年合計(jì)67.54億美元的出口簽約額，下滑約14.4%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)中車2015年海外業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)了67%。這主要是公司在消化前期的海外訂單，而實(shí)現(xiàn)“高鐵外交”的路卻仍舊任重道遠(yuǎn)，至少在新增海外訂單上要實(shí)現(xiàn)一個(gè)大的突破，顯然2016年海外訂單繼續(xù)保持著2015年的局面是不行的。

估值回歸之路漫長(zhǎng)

昨日中國(guó)中車A股收盤價(jià)為10.07元/股，市值為2748億元，而這相比公司合并之初時(shí)的約8842億元市值縮水了近68.92%。在合并前，參與投資中國(guó)南北車的投資者都賺得盆滿缽滿，而在合并后參與炒作中國(guó)中車的投資者則大多損失慘重。

就年報(bào)業(yè)績(jī)本身來(lái)看，中國(guó)中車2015年差強(qiáng)人意的業(yè)績(jī)基本上很難帶動(dòng)股價(jià)的增長(zhǎng)，因?yàn)闃I(yè)績(jī)本身看不出公司合并后出現(xiàn)的大變化，同時(shí)雖然中國(guó)中車市值相比最高時(shí)縮水68.92%，但是這在A股中其他股票上也都有出現(xiàn)，超跌反彈邏輯不存在，對(duì)于目前中國(guó)中車的投資者來(lái)說(shuō)，急需要獲得的利好信息是中國(guó)中車在海外業(yè)務(wù)上攻城略地，實(shí)現(xiàn)大的突破。同時(shí)市場(chǎng)回歸藍(lán)籌股的炒作，如此才能帶動(dòng)這個(gè)巨無(wú)霸的股價(jià)上漲。

2016年3月11日，芝加哥交通管理局（CTA）通過(guò)官網(wǎng)正式宣布，中國(guó)中車中標(biāo)芝加哥7000系地鐵車輛采購(gòu)項(xiàng)目，不過(guò)中國(guó)中車提交的報(bào)價(jià)為13.1億美元，比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手龐巴迪出價(jià)低2.26億美元，中國(guó)中車打低價(jià)取得的訂單是否得當(dāng)仍舊需要未來(lái)業(yè)績(jī)說(shuō)話。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。