麥格理：中國(guó)鋼鐵廠正陷入囚徒困境

    中鋼協(xié)上周三曾表示明年鋼鐵廠將大幅減產(chǎn)，而麥格理分析師日前在中國(guó)鋼鐵廠現(xiàn)場(chǎng)考察后指出，由于地方政府、銀行、鋼鐵生產(chǎn)商出于各自利益考量，導(dǎo)致“中國(guó)鋼廠很難減產(chǎn)”的局面。中國(guó)包括鋼鐵在內(nèi)的大宗商品行業(yè)都陷入“囚徒困境”——不僅無(wú)法減產(chǎn)，目前還在增加杠桿避免損失。

    澳洲最大銀團(tuán)之一麥格理銀行分析師團(tuán)隊(duì)在對(duì)中國(guó)鋼鐵廠現(xiàn)場(chǎng)考察后，對(duì)“中國(guó)鋼長(zhǎng)不計(jì)損失也要繼續(xù)增產(chǎn)”的態(tài)度表示非常“不樂(lè)觀”。

    彭博新聞社引述麥格理資深分析師ColinHamilton指出，“中國(guó)鋼廠正在增加杠桿來(lái)補(bǔ)償損失。”比如：鼓勵(lì)貿(mào)易商預(yù)付款項(xiàng)，小型私營(yíng)鋼廠呼吁減免增值稅，以幫助緩解鋼價(jià)下跌帶來(lái)的不利影響。

    中國(guó)地方政府因?yàn)楸＞蜆I(yè)和維持地方財(cái)政收入，不允許鋼廠倒閉。現(xiàn)在的情況是，鋼鐵廠為了不失去市場(chǎng)份額，正在拼命增加新資金投入以避免停產(chǎn)。這幾乎讓他們陷入了兩難的“囚徒困境”。

    另外，為了避免壞賬增加，銀行也不允許鋼廠倒閉。一鐵礦貿(mào)易商稱(chēng)，明年的貸款續(xù)期已經(jīng)完成，這意味著今年年底之前的流動(dòng)性趨緊或許沒(méi)有市場(chǎng)想象的嚴(yán)重。

    中國(guó)社科院教授劉煜輝日前通過(guò)微信私人賬號(hào)給出反對(duì)意見(jiàn)：“出清一直在進(jìn)行，不要誤判。”

    他指出：中國(guó)早沒(méi)有反沖鋒了，不能偏執(zhí)地認(rèn)識(shí)中國(guó)不愿出清。從生產(chǎn)的角度看，中國(guó)正在加忍出清，很多資產(chǎn)早已經(jīng)處于停產(chǎn)狀態(tài)（礦山、鋼鐵、化工等），工人不上班或一周上一兩天班，只不過(guò)工廠法體軀殼沒(méi)有最后敲碎，債務(wù)和資產(chǎn)先懸置，沒(méi)有破產(chǎn)清算，可能是保持對(duì)這些在業(yè)人群（實(shí)際失業(yè)）一種救濟(jì)的狀態(tài)（還有發(fā)救濟(jì)工資的暫時(shí)管理場(chǎng)所），直至更成熟的社會(huì)托底機(jī)制推出來(lái)逐步替代。

    由于需求端找不到任何亮點(diǎn)，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)上周三預(yù)計(jì)，全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量將在明年減少2300萬(wàn)噸。這相當(dāng)于美國(guó)年產(chǎn)量的1/4以上。中鋼協(xié)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)李新創(chuàng)上周三接受采訪時(shí)曾表示，因?yàn)閲?guó)內(nèi)需求進(jìn)一步下滑，和海外的愈加嚴(yán)厲的出口阻力，預(yù)計(jì)主要鋼廠供應(yīng)量2016年可能下跌2.9%，從2015年的8.06億噸下降至7.83億噸左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。