2015/16年度晚期美國大豆出口銷售激增 將造成庫存下滑

造成近來大豆價格飆升的一個關(guān)鍵因素是2015/16年度美國大豆出口銷售強勁。本月，美國農(nóng)業(yè)部把2015/16年度大豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)3500萬蒲式耳，為17.95億蒲式耳。在過去六周里，由于巴西大豆出口步伐放慢，進口商不得不采購更多的美國大豆供應(yīng)，近期交貨。截至6月30日，大豆出口銷售總量為2.66億蒲式耳，是歷史同期最高。事實上，目前大豆出口銷售總量已經(jīng)超過上年同期的峰值。盡管如此，看起來所有大豆銷售合同不太可能都在8月底被履行。其中62%的大豆售往未知目的地。如果夏季天氣條件沒有造成大豆單產(chǎn)潛力急劇下滑，那么許多這些銷售合同的交貨可能推遲到2016/17年度。

據(jù)上月的谷物庫存報告顯示，6月1日美國大豆庫存為8.699億蒲式耳，同比增長39%，是9年來的最高水平。大豆庫存充足，主要原因在于年初供應(yīng)龐大，而不是因為需求糟糕。2015/16年度前三個季度大豆用量超過2014/15年度的全年用量。2015年9月到2016年5月期間大豆壓榨總量為14.38億蒲式耳，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。截至5月份的大豆出口銷售總量只比上年同期的創(chuàng)紀(jì)錄水平落后7900萬蒲式耳，達(dá)到16.48億蒲式耳。但是4季度與上年同期的差距可能縮小。雖然大豆用量強勁，6月份的庫存高于預(yù)期，促使美國農(nóng)業(yè)部本月把其他用量數(shù)據(jù)下調(diào)2000萬蒲式耳。由于本月出口數(shù)據(jù)上調(diào)，進口數(shù)據(jù)下調(diào)，壓榨數(shù)據(jù)不變，因而2015/16年度大豆期末庫存數(shù)據(jù)下調(diào)2000萬蒲式耳，為3.5億蒲式耳。

對于豆油，美國農(nóng)業(yè)部把2015/16年度出口數(shù)據(jù)上調(diào)1億磅，為23億磅。5月和6月出口銷售大幅提高，促使出口數(shù)據(jù)上調(diào)。今年生物柴油行業(yè)的豆油用量沒有預(yù)期那樣龐大。生物柴油加工利潤改善，但是產(chǎn)量的最大月度漲幅可能要到2016年最后一個季度才會出現(xiàn)。對于2015/16年度（10月到次年9月），生物柴油行業(yè)的豆油用量數(shù)據(jù)下調(diào)1.5億磅，為53.5億磅，而2016/17年度的用量數(shù)據(jù)上調(diào)1.5億磅，為59.5億磅。

雖然用量穩(wěn)定，5月豆油庫存略微增加，因為產(chǎn)量創(chuàng)下2月份以來的最高水平。加上新豆產(chǎn)量前景明朗，全球棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)，因而豆油價格一直受到壓制。2015/16年度豆油平均價格預(yù)計為每磅29.50美分，2016/17年度為29.5-32.50美分。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。