煤炭行業(yè)：動(dòng)力煤下行空間料將有限

受限產(chǎn)政策松動(dòng)等消息影響，動(dòng)力煤期貨節(jié)后首個(gè)交易日高位調(diào)整，主力1月合約下跌0.33%至537.6，夜盤報(bào)收538.6，1-5價(jià)差36.2元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，限產(chǎn)政策微調(diào)，坑口價(jià)漲勢(shì)暫緩，局部下調(diào)，但港口價(jià)格堅(jiān)挺依舊，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)漲至584元/噸。

大秦線檢修，秦皇島調(diào)入減少，其他港口影響不大，其中秦港煤炭日均裝船發(fā)運(yùn)量47.7噸，日均鐵路調(diào)進(jìn)量36.7萬(wàn)噸，港存-11至360萬(wàn)噸；曹妃甸港-5至239萬(wàn)噸，京唐港國(guó)投港區(qū)庫(kù)存+2至128萬(wàn)噸。

昨日電廠日耗震蕩回升，沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤56.2萬(wàn)噸，合計(jì)電煤庫(kù)存增補(bǔ)至1324萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)增至23.5天。季節(jié)性規(guī)律顯示，電廠日耗季節(jié)性回暖。

海運(yùn)沿海運(yùn)費(fèi)止跌回升，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)530，較前一日上漲0.34%。

整體來(lái)看，進(jìn)入四季度，冬儲(chǔ)用煤備貨增加，加之電廠日耗觸底回升，需求季節(jié)性回暖，但是此前支撐煤價(jià)持續(xù)上漲的政策性限產(chǎn)有所松動(dòng)，先進(jìn)產(chǎn)能產(chǎn)量的釋放、產(chǎn)能置換煤礦的提前投產(chǎn)有望彌補(bǔ)煤炭冬季季節(jié)性需求回升的缺口，因此四季度動(dòng)力煤基本面有望政策性平衡。反映價(jià)格方面，由年度276核定產(chǎn)能政策并未全面放松，限產(chǎn)政策僅僅是對(duì)期價(jià)繼續(xù)上行有一定壓制，下行空間料將有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。