新疆現大手筆投資計劃 鐵路公路機場為重點

新疆再現大手筆投資計劃，2017年1月份召開的新疆維吾爾自治區(qū)政府2017年《政府工作報告》以及自治區(qū)交通運輸工作會議上提出，基礎設施建設是制約新疆經濟社會發(fā)展最大短板，也是最大潛力。

今年目標力爭實現全社會固定資產投資15000億元以上。其中基建投資是主要抓手，加快交通基礎設施建設，力爭完成公路建設投資2000億元、鐵路建設投資347億元、機場建設投資143.5億元。

公路建設是本次投資重點，2017年新疆計劃開工交通建設項目2933個，建設總里程約8.23萬公里，其中高速公路7292公里，普通國省道1.03萬公里，農村公路、特色鄉(xiāng)鎮(zhèn)路4.18萬公里，資源路、旅游路等2.29萬公里。

根據以上工作目標測算，對應17年新疆固投同增50%(2016年9983萬元，同比降5.1%)，公路投資完成額將增長836%、鐵路投資將增長114%、機場投資增加53%。

從對水泥增量需求拉動來看，主要在交通投資水泥增量需求，假設都能兌現理論上測算拉動1000~2000萬噸(16年產量約4000萬噸)；疆內水泥產能目前約9500噸，錯峰后實際產能約8000萬噸。

上一輪水泥價格高點出現在2011年6、7月份，當時烏魯木齊PO42.5標號最高均價達到600元/噸，價格掉頭下跌主因是需求低于預期以及新增供給遠大于預期兩方面造成的：11年水泥需求僅增長600萬噸，市場預期在800-1000萬噸；當年產能新增近1650萬噸，而預期僅在1000萬噸左右。

11年Q3隨著鐵路停工，基建暫緩供需錯配集中爆發(fā)(本質是對各基建項目開工率過于樂觀)，擁擠的交易使水泥價格暴跌。

固投增速與水泥需求背離。固投增速直到2016年才出現下滑(同比降5%)，從數據看疆內水泥需求過去三年下滑20%(16年產量4000萬噸)，而固投過去三年增長35%、2011~2015年4年間復合年均增長20.7%，反映過去基建端的投資實際開工情況并不佳，且需求彈性降低(西北固投中基建是大頭，是地產2倍)；

不過，投資兌現情況尚難以證實證偽。新疆天氣因素令開工較晚普遍4月中下旬，我們目前無法通過下游開工情況驗證項目開工情況。

假設該投資計劃2017年100%完成，根據經驗系數，我們測算將拉動1000~2000萬噸(16年產量約4000萬噸)，同時我們判斷需求達到6000萬噸則有有望撬動顯著的價格彈性。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。