美經(jīng)濟(jì)學(xué)家：南美玉米和大豆豐產(chǎn)預(yù)期令價(jià)格承壓

美國(guó)伊利諾伊大學(xué)香檳分校農(nóng)經(jīng)學(xué)家托德·哈伯斯（ToddHubbs）撰文指出，美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月9日發(fā)布3月份供需報(bào)告后，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米和大豆期貨價(jià)格大幅下挫。3月10日收盤(pán)時(shí)，12月玉米期約報(bào)收3.87美元，而11月期約收于10美元/蒲式耳，均是1月底以來(lái)的最低水平。

考慮到南美大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)總量以及國(guó)內(nèi)用量數(shù)據(jù)的調(diào)整，未來(lái)幾個(gè)月出口市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)看起來(lái)尤其激烈。

2016/17年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)1.53億蒲式耳，因?yàn)榘臀鞔蠖巩a(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)。巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)較上月上調(diào)1.47億蒲式耳，達(dá)到39.7億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)高于巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）預(yù)測(cè)的39.5億蒲式耳，這令許多分析師感到意外。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為20.4億蒲式耳。南美大豆出口預(yù)測(cè)為28.6億蒲式耳，其中巴西大豆出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)5500萬(wàn)蒲式耳。中國(guó)大豆進(jìn)口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)3600萬(wàn)蒲式耳，為32.8億蒲式耳。雖然全球大豆出口和用量數(shù)據(jù)分別上調(diào)3600萬(wàn)蒲式耳和3500萬(wàn)蒲式耳，但是全球大豆產(chǎn)量增加，造成期末庫(kù)存用量比增至25%。

從國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看，大豆壓榨步伐強(qiáng)勁，造成2016/17年度大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳，為19.4億蒲式耳。大豆出口數(shù)據(jù)下調(diào)2500萬(wàn)蒲式耳，為20.25億蒲式耳。巴西大豆產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)上調(diào)，可能造成本年度剩余時(shí)間海外買(mǎi)家對(duì)美國(guó)大豆的采購(gòu)興趣下降。美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為4.35億蒲式耳，比2月份的預(yù)測(cè)高出1500萬(wàn)蒲式耳。國(guó)內(nèi)用量和出口數(shù)據(jù)調(diào)整造成期末庫(kù)存用量比增至10.6%。

2016/17年度全球玉米供需數(shù)據(jù)的調(diào)整包括巴西和阿根廷產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)。巴西玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)1.97億蒲式耳，為36億蒲式耳。阿根廷玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)3960萬(wàn)蒲式耳，為14.8億蒲式耳。2016/17年度南美玉米總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為54.9億蒲式耳，比上年增加12.5億蒲式耳。阿根廷和巴西的出口總量比美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月份預(yù)測(cè)的20.9億蒲式耳高出1.38億蒲式耳。雖然南美玉米產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)令玉米市場(chǎng)價(jià)格承壓，但是巴西二季玉米產(chǎn)量規(guī)模仍面臨很大的天氣風(fēng)險(xiǎn)，惡劣天氣可能?chē)?yán)重影響到玉米產(chǎn)量和出口潛力。目前巴西農(nóng)戶(hù)仍在種植二季玉米。

國(guó)內(nèi)玉米用量數(shù)據(jù)較2月份相比出現(xiàn)一些大的調(diào)整。玉米的飼料用量和其它用量數(shù)據(jù)繼續(xù)下調(diào)，為55.5億蒲式耳，比2月份的預(yù)測(cè)值低5000萬(wàn)蒲式耳。自去年九月份以來(lái)，玉米的飼料用量和其它用量數(shù)據(jù)已經(jīng)下調(diào)1億蒲式耳，因?yàn)橐掖夹袠I(yè)的玉米用量數(shù)據(jù)上調(diào)，高粱飼料用量和其它用量數(shù)據(jù)上調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳。國(guó)內(nèi)乙醇行業(yè)的玉米需求依然強(qiáng)勁，因此2016/17年度生產(chǎn)乙醇的玉米用量數(shù)據(jù)上調(diào)5000萬(wàn)蒲式耳，為54億蒲式耳。玉米出口數(shù)據(jù)不變，仍為22.25億蒲式耳，盡管南美玉米豐產(chǎn)在望。期末庫(kù)存和國(guó)內(nèi)用量數(shù)據(jù)分別為23.2億蒲式耳到146.2億蒲式耳。

就本年度玉米和大豆價(jià)格前景而言，南美產(chǎn)量預(yù)期龐大以及美國(guó)在競(jìng)爭(zhēng)壓力之下實(shí)現(xiàn)出口目標(biāo)的能力，將是左右陳季玉米和大豆價(jià)格的關(guān)鍵因素。在大豆市場(chǎng)，巴西大豆豐產(chǎn)對(duì)美國(guó)出口市場(chǎng)的影響看起來(lái)會(huì)對(duì)豆價(jià)構(gòu)成下跌壓力，盡管壓榨步伐表現(xiàn)強(qiáng)勁。雖然南美玉米豐產(chǎn)可能也令玉米價(jià)格承壓，但是巴西二季玉米作物仍可能受到天氣的威脅，美國(guó)國(guó)內(nèi)乙醇行業(yè)的玉米消費(fèi)依然強(qiáng)勁，盡管飼料用量和其它用量繼續(xù)下滑。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的最新供需報(bào)告更加凸顯出3月31日播種意向報(bào)告的重要性，因?yàn)檗r(nóng)戶(hù)的播種決定可能有力證明大豆價(jià)格可能下跌，并對(duì)玉米價(jià)格構(gòu)成支持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。