機(jī)構(gòu)分析:美國失業(yè)率歷史走勢支撐了交易員對美聯(lián)儲加息押注的轉(zhuǎn)變,機(jī)構(gòu)指出,雖然本世紀(jì)以來,美聯(lián)儲在前幾次緊縮周期都把通脹放在了首位,并在更長時(shí)間內(nèi)保持較低的借貸成本。但在更早的幾次加息周期中,美聯(lián)儲在失業(yè)率見頂前均多次降息。同樣值得注意的是,政策利率最終要么與周期開始時(shí)持平,要么比之低得多,而且在失業(yè)率回落后很長一段時(shí)間內(nèi)仍維持在這一水平。這很好地說明了美聯(lián)儲的雙重使命應(yīng)該如何發(fā)揮作用。當(dāng)通脹失控時(shí),政策制定者就會拉動(dòng)緊縮杠桿,由此導(dǎo)致的失業(yè)率上升是美聯(lián)儲隨后拉動(dòng)寬松杠桿的必要條件。所以,為最終降息做好準(zhǔn)備的投資者獲得回報(bào)只是個(gè)時(shí)間問題,而非是否會獲得回報(bào)的問題。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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