甲醇：運行重心有望繼續(xù)上移

成本抬升

受供應(yīng)充足及主力移倉換月影響，7月底甲醇期貨價格漲勢受挫，一度陷入調(diào)整狀態(tài)。而資金轉(zhuǎn)移至新主力1801合約以后，配合煤炭資源緊張因素，甲醇期貨價格重新踏上漲途?？梢钥吹剑局芤患状?801合約一度上沖至2644元/噸一線，創(chuàng)出本輪反彈新高。多頭保持強勢格局，預(yù)計甲醇運行重心將繼續(xù)攀升。

神華兩礦減停產(chǎn)

露天礦征地進度滯后，土方剝離施工暫緩，神華所屬的哈爾烏素露天礦和寶日希勒露天礦于8月起暫時停止煤炭生產(chǎn)。雖說國家發(fā)改委在入夏以來多次批示，要求煤企在保證煤炭供應(yīng)的同時，加快審批新建礦井，以抑制煤價不斷上漲的勢頭，但從實際效果來看，短期內(nèi)并不明顯。據(jù)顯示，神華上調(diào)了8月下水煤價格。其中，5500大卡年度長協(xié)價為565元/噸，環(huán)比提高8元/噸；月度長協(xié)價為583元/噸，環(huán)比提高13元/噸。

這一現(xiàn)象的背后，主要有以下原因：其一，煤炭新增產(chǎn)能需要多部門審批，時間較長，短期內(nèi)難以有效釋放產(chǎn)量；其二，目前國內(nèi)安監(jiān)力度仍然較大，內(nèi)蒙古煤管票火工品等管控嚴(yán)格；其三，今年煤炭去產(chǎn)能進展順利，外煤進口量也持續(xù)收縮?；谝陨蠋c，加之神華作為煤炭市場的價格風(fēng)向標(biāo)，月度定價對市場具有一定的引導(dǎo)作用，8月煤炭價格有望延續(xù)強勢，這無疑提高了煤制甲醇的成本。

供應(yīng)依然充足

7月，甲醇企業(yè)整體開工率為63%，較6月提高2.5個百分點。分區(qū)域來看，各地甲醇企業(yè)月均開工率都有不同程度的提高。其中，華南和東北開工率增幅明顯，西北和華東也有3%的增幅，華北和華中的增幅相對有限。

進入8月，部分裝置有重啟和新建計劃。內(nèi)蒙古新奧、陜西咸陽化學(xué)的裝置計劃8月初重啟。河南與山東的部分裝置也有提升開工率的的打算。此外，山東明水的新裝置本月有望迎來產(chǎn)出。

受美洲貨物陸續(xù)到港和部分烯烴企業(yè)外采量增加的影響，7月我國甲醇進口料呈增長態(tài)勢，預(yù)計規(guī)模在80萬噸。待新西蘭對華輸出恢復(fù)正常，8月我國甲醇進口量仍會維持高位，預(yù)計在78萬―80萬噸。

需求步入淡季

甲醇下游需求除了面臨8月傳統(tǒng)季節(jié)性淡季的考驗，還要承受環(huán)保和政策的雙重壓力。今年以來，環(huán)保監(jiān)察力度有增無減，甲醛行業(yè)開工率始終處于低位。與此同時，十九大即將召開，部分企業(yè)的生產(chǎn)可能會被嚴(yán)格限制，甲醛、二甲醚等企業(yè)的開工率有進一步回落的風(fēng)險。

綜上所述，煤炭價格持續(xù)堅挺成為本輪甲醇期貨上揚的核心因素，短期內(nèi)煤炭資源依然偏緊，但是受需求疲軟拖累，甲醇1801合約運行重心將振蕩上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。