9月15日鋼價大漲破4000動力何在？

在經(jīng)歷連續(xù)幾年的單邊下跌行情后，鋼價迎來了強勢大幅的反彈，從2016年開始一路上漲。今年春節(jié)后更是迎來“開門紅”，價格連創(chuàng)新高。8月以來，在鋼坯和期貨價格持續(xù)瘋狂大漲的推動下，全國鋼價亦瘋狂上漲，輕松拿下4000元大關(guān)。傳統(tǒng)的高溫淡季呈現(xiàn)“淡季不淡”走勢，上漲動力何在？筆者將從以下幾方面來作簡單分析。

圖1：全國螺紋鋼價格走勢

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

動力一：期貨

◆期貨價格深貼水的修復(fù)

由圖2可見，今年4-6月份期貨貼水于現(xiàn)貨一度超過700點，而目前貼水僅僅100多，近期受宏觀面各種利好消息影響，期貨漲幅明顯快于現(xiàn)貨，推動貼水大幅修復(fù)，給予市場足夠信心，尤其是鋼廠對于后市表現(xiàn)更為積極。鋼廠積極推漲價格，貿(mào)易商出于成本考慮報價也謹慎上漲。

圖2：期線走勢價差對比圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

動力二：供給

◆環(huán)保壓力抑制供給釋放

眾所周知，環(huán)保督查近兩年已經(jīng)不算什么新鮮事了，環(huán)保和去產(chǎn)能兩點，一直給建材價格的上漲表現(xiàn)出強勢的支撐和動力。自7月7日起，環(huán)保督查組已啟動對京津冀及周邊地區(qū)“2+26”個城市的第七輪次強化督查工作。被稱作“環(huán)境保護史上最大規(guī)模行動”的京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治強化督查已滿三個月，三個月以來，28個督查組共檢查了32408家企業(yè)，其中存在環(huán)境問題的企業(yè)達到20602家，問題率達到63.6%，此數(shù)據(jù)也顯示出環(huán)保的壓力不減。

而從7月底中鋼協(xié)理事會工信部駱?biāo)鹃L和發(fā)改委夏司長講話的核心觀點中不難看出，“去產(chǎn)能”依然是下半年工作的重中之重。另，“河北環(huán)保發(fā)布”8月4日的通知顯示，采暖季的工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)調(diào)控，“按照基本抵消冬季取暖新增污染物排放量的原則”，鋼鐵企業(yè)實施分類管理，石家莊、唐山、邯鄲等重點地區(qū)采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。

◆鋼廠產(chǎn)量、庫存雙下降

截至8月6日，據(jù)調(diào)查的全國139家建材鋼廠，螺紋鋼實際周產(chǎn)量330.11萬噸，周環(huán)比減少1.05萬噸，周產(chǎn)能利用率72.4%，周環(huán)比減少0.2%。從供需角度來看目前市場供給并不充足，許多資源規(guī)格存在短缺現(xiàn)象，而近期江蘇、山東等主要資源輸出地鋼廠因鋼坯價格過高、落后產(chǎn)能淘汰等各種原因沒能開足馬力，廠內(nèi)庫存亦較低。截至8月6日，全國鋼廠廠內(nèi)建材庫存總量為288.32萬噸，周環(huán)比減少7.57萬噸，降幅2.56%，年同比減少11.19%。

電弧爐方面，據(jù)筆者了解，受制于技術(shù)以及石墨電極產(chǎn)能不足等因素，電弧爐帶來的邊際增量也不如預(yù)期，目前市場供應(yīng)幾無壓力。

圖3：全國建材鋼廠生產(chǎn)情況

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

動力三：需求

◆市場成交明顯增量

圖4：全國建材市場成交量情況

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-6月份，全國基建投資同比增長21.1%，增速比1-5月份增加0.2個百分點，增速止跌回升。1-6月份，商品房銷售面積74662萬平方米，同比增長16.1%，增速比1-5月份提高1.8個百分點。1-6月，汽車產(chǎn)銷分別完成1352.58萬輛和1335.39萬輛，比上年同期分別增長4.6%和3.8%，增幅比1-5月有所反彈。由上圖4可見，今年整體的建材市場成交量情況明顯好于去年同期，甚至在7、8月份鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)的高溫需求淡季，全國建材市場成交量較前幾個月都并未出現(xiàn)明顯下降，7月日均成交量為17.90萬噸，較去年同期15.50萬噸增長2.4萬噸，增幅約為15.47%。從宏觀數(shù)據(jù)角度來看，今年上半年需求端與去年相比整體有所釋放，同時也支撐了市場成交的增量。

動力四：資金

◆資金重塑蓄水池

隨著價格的一路上行，機會貿(mào)易再度出現(xiàn)，大量中小貿(mào)易商積極入市采購備貨，以求在價格上漲過程中分得一杯羹，市場蓄水池作用再現(xiàn)，流通環(huán)節(jié)的彈性作用再度作用到市場，市場的延伸空間大幅增大。

據(jù)筆者了解，漲價過程中市場中小貿(mào)易商非?；钴S，積極入市采購囤貨的現(xiàn)象較為普遍，多者一兩千噸，少者一兩百噸，而三四線城市以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)門市部也入市備貨，擔(dān)心后期價格持續(xù)上漲，自身經(jīng)營成本增高，而利潤下降。另外，下游工程方也略顯擔(dān)心后期采購成本過高而影響施工，開始考慮備貨待工。

◆資金推漲黑色大宗

去年下半年以來，全國各大中城市應(yīng)對房價高漲紛紛出臺抑制樓市投機的相關(guān)措施，大量房地產(chǎn)資金被擠出。外來資金的大量涌入不斷推高期貨的價格，黑色系近期持續(xù)暴漲。截至8月7日，鐵礦主力合約1801價格大幅拉漲，成交放量，尾盤增倉收于564；螺紋鋼主力合約1710跳空高開，盤中觸及漲停，成交較為活躍，尾盤減倉收于4079。

綜合來看，基于鋼材供給目前存在缺口，8月過后即將迎來鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)的“金九銀十”需求旺季，屆時供需矛盾或?qū)⒓觿。搩r偏強運行；而四季度進入采暖季，環(huán)保限產(chǎn)，鋼材供給缺口通過鋼廠大幅增產(chǎn)來填補概率較小。因此，在以上幾個基本面沒有明顯變化的情況下，筆者預(yù)計鋼材市場價格后期或?qū)⒗^續(xù)震蕩上行，直至供應(yīng)缺口得到相應(yīng)彌補和庫存上升市場出現(xiàn)銷售壓力為止。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。