油脂偏空氛圍濃厚

9―10月為美豆收獲季。從產(chǎn)量和期末庫存數(shù)據(jù)來看，今年仍是豐產(chǎn)年。USDA10月供需報告顯示，美豆產(chǎn)量為44.31億蒲式耳，與上月預測持平，但高于去年同期的42.96億蒲式耳；結(jié)轉(zhuǎn)庫存為4.3億蒲式耳，低于預期的4.47億蒲式耳，卻高于去年同期的3.01億蒲式耳。收割方面，截至10月29日，美豆收割完成83%，接近五年均值。新豆集中上市，市場供應(yīng)無虞。

南美方面，MDA氣象公司稱，本月6―15日，巴西將出現(xiàn)大范圍降雨，利于新作播種。同時，巴西雷亞爾貶值提振農(nóng)戶出售大豆的積極性，其在出口市場對美豆形成競爭。

油廠開工率提升

我國進口大豆前期到港量一直維持高位，10月環(huán)比增長2.86%，至780.8萬噸。遠期進口量預估依舊較高，大豆市場供應(yīng)充足。

壓榨利潤良好，刺激油廠提高開機率。最新數(shù)據(jù)顯示，油廠開機率為52.02%，豆油庫存也創(chuàng)近年來的新高。11月，大豆陸續(xù)到港，開機率將再度提升，而需求方面，目前處于需求淡季，買家入市謹慎，豆油庫存恐繼續(xù)攀升。

棕櫚油庫存累積

今年是馬來西亞棕櫚油的增產(chǎn)年。MPOB10月供需報告顯示，馬來西亞棕櫚油庫存突破200萬噸。SPPOMA預估，10月前，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長20.57%，而船運機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，10月，該國棕櫚油出口環(huán)比僅增長2.5%。照此態(tài)勢，馬來西亞棕櫚油庫存大概率累積。此外，印度上調(diào)進口稅也抑制了馬來西亞棕櫚油的出口。

國內(nèi)市場上，7月之后，棕櫚油進口利潤好轉(zhuǎn)，進口增加，庫存重建。而隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，棕櫚油消費萎縮，國內(nèi)庫存持續(xù)增加。

綜上所述，美豆集中上市拖累盤面，油脂自身基本面不容樂觀，上漲動力不足，后市以逢高拋空操作為主。

具體操作上，6100―6150元/噸進場豆油1801合約空單，止損設(shè)在6200―6250元/噸，目標設(shè)在5900―6000元/噸，使用倉位15%，約300手，也可以在5700―5800元/噸進場棕櫚油1805合約空單，止損設(shè)在5850―5900元/噸，目標設(shè)在5400―5500元/噸，使用倉位15%，約300手。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。