焦炭：采暖季結(jié)束前局部過(guò)剩

1月中旬以來(lái)，焦炭期貨主力5月合約較前期低點(diǎn)累計(jì)上漲超過(guò)200元/噸；而一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)格均值較1月初高點(diǎn)則下跌逾400元/噸，其中受采暖季限產(chǎn)政策影響的部分城市現(xiàn)貨跌幅較大?，F(xiàn)貨和期貨走勢(shì)的分化，分別對(duì)應(yīng)了焦炭供給的階段性過(guò)剩和采暖季結(jié)束前后的鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。

《2017—2018秋冬季大氣污染治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》（下稱《方案》）規(guī)定，2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企業(yè)出焦時(shí)間均延長(zhǎng)至36小時(shí)以上，位于城市建成區(qū)的焦化企業(yè)要延長(zhǎng)至48小時(shí)以上。《方案》涵蓋的“2+26”城市分別歸屬于北京、天津、河北、山西、山東、河南等地區(qū)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，以上地區(qū)去年四季度焦炭產(chǎn)量總計(jì)為4367.3萬(wàn)噸，較上年同期減少977.1萬(wàn)噸。推行干熄焦設(shè)備的江蘇，去年四季度焦炭產(chǎn)量404.3萬(wàn)噸，較上年同期減少284.9萬(wàn)噸。

整體合計(jì)，上述地區(qū)去年四季度焦炭產(chǎn)量較上年同期下降1262萬(wàn)噸。而去年四季度全國(guó)焦炭產(chǎn)量10434.6萬(wàn)噸，較上年同期減少1240.7萬(wàn)噸，這說(shuō)明去年四季度焦炭產(chǎn)量同比下降主要受《方案》和江蘇推行干熄焦設(shè)備建設(shè)影響。若今年一季度焦炭生產(chǎn)受影響量與去年四季度相同，則兩個(gè)季度共少產(chǎn)2481.4萬(wàn)噸。

另一方面，去年四季度全國(guó)生鐵產(chǎn)量總計(jì)16962.1萬(wàn)噸，較上年同期減少383.6萬(wàn)噸。其中，北京、天津、河北、山西、山東、河南等地總計(jì)7162.66萬(wàn)噸，較上年同期減少858.58萬(wàn)噸。受《方案》影響地區(qū)生鐵產(chǎn)量降幅高于全國(guó)生鐵總量降幅，而其他地區(qū)增長(zhǎng)明顯以補(bǔ)足生鐵供給缺口。若今年一季度生鐵產(chǎn)量受政策影響力度與去年四季度相同，考慮到采暖季在去年四季度有1.5個(gè)月而在今年一季度有2.5個(gè)月，估計(jì)采暖季生鐵產(chǎn)量較上年同期將減少1022.9萬(wàn)噸。入爐焦比按500kg/噸估算，采暖季焦炭需求量較上年同期下降511.45萬(wàn)噸。焦炭需求降幅小于供給降幅，缺口為1969.95萬(wàn)噸。

由此可以看出，采暖季結(jié)束前焦炭市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)局部過(guò)剩、整體偏緊特征。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。