旺季不旺塑料跌勢延續(xù)

受原油下跌和消費(fèi)逐漸走弱影響，塑料期貨自1月下旬以來呈現(xiàn)回調(diào)走勢。技術(shù)上來看，目前塑料期貨仍然處于振蕩區(qū)間，而且是短期價(jià)格沒有企穩(wěn)跡象。

需求疲軟

地膜的消費(fèi)旺季是3、4月份。因此，每年年底至春節(jié)之前下游膜廠集中為地膜的消費(fèi)旺季備貨，在這一時(shí)期塑料生產(chǎn)企業(yè)會(huì)保持較高的生產(chǎn)負(fù)荷，滿足市場需求。不過，由于今年是農(nóng)歷閏年，春節(jié)相較往年要晚，節(jié)前備貨的周期也較長。在這種情況下，市場備貨意愿并不強(qiáng)烈，沒有出現(xiàn)集中大規(guī)模備貨的情況，整體采購仍然以剛需為主，需求端對(duì)于塑料的支撐反而不及往年。

由于目前塑料開工負(fù)荷維持在高位，而需求旺季不旺，因此整體供需格局仍然呈現(xiàn)弱勢格局，塑料下跌態(tài)勢難以改變。從期現(xiàn)價(jià)差來看，近期盤面由升水變?yōu)榱速N水，市場對(duì)于聚烯烴后市的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。春節(jié)過后，聚烯烴進(jìn)入淡季，價(jià)格回落屬于大概率事件，目前塑料期貨貼水現(xiàn)貨屬于正常現(xiàn)象，進(jìn)一步驗(yàn)證了塑料整體的弱勢格局。

庫存低位

通常情況下，庫存會(huì)對(duì)塑料價(jià)格起到很大的影響作用。一般情況下，塑料石化庫存偏低，企業(yè)會(huì)挺價(jià)惜售，塑料上漲的概率較大。如果塑料的社會(huì)庫存也偏低，下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿強(qiáng)烈，在兩者共振的情況下，塑料價(jià)格通常會(huì)出現(xiàn)較大幅度上漲。

去年四季度，國內(nèi)塑料庫存處于低位，這是塑料價(jià)格去年四季度大幅上漲的重要原因。目前來看，國內(nèi)塑料的庫存仍然處于偏低的水平。截至今年2月7日，華東PE社會(huì)庫存為1.468萬噸，華南PE社會(huì)庫存為1.94萬噸，PE石化庫存4.86萬噸，均低于去年春節(jié)之前。低庫存短期對(duì)于聚烯烴的價(jià)格起到很強(qiáng)的推動(dòng)作用，不過由于春節(jié)期間塑料企業(yè)通常會(huì)繼續(xù)生產(chǎn)，而下游企業(yè)會(huì)大面積停產(chǎn)，因此節(jié)后累庫將會(huì)減緩庫存偏低對(duì)于塑料的影響。在這種情況下，偏低的庫存對(duì)于聚烯烴仍將產(chǎn)生一定的支撐作用，但是支撐作用會(huì)有所減弱。

綜上所述，由于今年塑料需求表現(xiàn)不佳，旺季不旺對(duì)于塑料價(jià)格也形成了一定壓制。不過，考慮到目前塑料整體庫存偏低，市場挺價(jià)意愿較強(qiáng)，因此塑料下行空間也被壓縮。

基于上述判斷，考慮到供需走弱，筆者認(rèn)為近期塑料期貨或?qū)⒀永m(xù)弱勢格局，不過向下突破9200元/噸振蕩區(qū)間下沿的概率較低，操作上建議短空為宜。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。