DollarCollapse專欄作家、著名分析師John Rubino日前撰文稱

DollarCollapse專欄作家、著名分析師John Rubino日前撰文稱，通常情況下，黃金和白銀期貨市場(chǎng)的走勢(shì)相當(dāng)相似，因?yàn)橄嗤牧α繒?huì)影響這兩種貴金屬。當(dāng)通脹或其他一些焦慮情緒上升時(shí)，這兩種貴金屬都會(huì)上漲，反之亦然。但最近，黃金和白銀交易員出現(xiàn)了分歧。 先來(lái)看黃金，投機(jī)者——他們?cè)谥饕拯c(diǎn)的判斷上往往是錯(cuò)誤的——依然極為看多。與此同時(shí)，商業(yè)交易員——當(dāng)投機(jī)者錯(cuò)誤時(shí)他們往往是正確的——?jiǎng)t極為看空，空頭頭寸比多頭多一倍。從歷史上看，這是金價(jià)大幅下跌的一個(gè)鋪墊。 讓我們?cè)賮?lái)看看白銀。盡管黃金期貨投機(jī)者的多倉(cāng)是空倉(cāng)的三倍，但白銀投機(jī)者的空倉(cāng)實(shí)際上高于多倉(cāng)，話句話說(shuō)，對(duì)后市判斷通常錯(cuò)誤的人群如今正在看空銀價(jià)。與此同時(shí)，商業(yè)交易員幾乎處于平衡狀況，這對(duì)于白銀后市走勢(shì)通常是一個(gè)利好信號(hào)。 白銀持倉(cāng)變化) 事實(shí)上，這是自2003年以來(lái)投機(jī)者第一次凈做空白銀期貨。 這是什么意思？一種可能的解釋是，與黃金相比，白銀的價(jià)格太過(guò)便宜，需要重新估值。 這種情況可能會(huì)以多種方式發(fā)生，比如，黃金、白銀雙雙上漲，但銀價(jià)漲幅更大；或者，雙雙下跌，但銀價(jià)下跌更少。又或者是，金價(jià)下跌、而銀價(jià)上漲——盡管這看上去不太可能。 正如下面的圖表所示，金價(jià)最近一直在相對(duì)于白銀上升，黃金/白銀比率現(xiàn)在接近80，這意味著黃金需要80盎司白銀才能購(gòu)買(mǎi)一盎司黃金。 (金/銀比率走勢(shì)圖） 在過(guò)去的10年里，曾經(jīng)兩次出現(xiàn)過(guò)這種情況，在這兩種情形下，金價(jià)隨后都出現(xiàn)上漲，但銀價(jià)漲幅要大得多。 假如以史為鑒，一項(xiàng)比較有趣的交易是做空黃金、而做多白銀，這基于未來(lái)白銀表現(xiàn)將優(yōu)于黃金的預(yù)期。或者投資者可以在一段時(shí)間內(nèi)比平時(shí)多買(mǎi)入一些白銀。 集金期貨通行情數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間2018年3月5日17：22，現(xiàn)貨黃金報(bào)1326.46美元/盎司，漲幅0.28%；現(xiàn)貨白銀報(bào)16.549美元/盎司，漲幅0.37%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。