寧德時(shí)代近日更新招股說(shuō)明書(shū)

寧德時(shí)代近日更新招股說(shuō)明書(shū)，2017年業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，凈利潤(rùn)近40億元。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，寧德時(shí)代公司即將“奔跑”上市，對(duì)照剛剛36天閃電過(guò)會(huì)的富士康，A股主板樹(shù)立了“獨(dú)角獸”典范之后，創(chuàng)業(yè)板標(biāo)桿呼之欲出。“肯定是加急過(guò)了，寧德時(shí)代處在新興行業(yè)，同時(shí)是行業(yè)龍頭，創(chuàng)業(yè)板需要引進(jìn)一些真正有創(chuàng)新能力的公司，而不是小公司?！币晃煌缎腥耸空f(shuō)。 政策鼓勵(lì)之下的高預(yù)期，疊加寧德時(shí)代本身的行業(yè)龍頭地位，引得不少A股上市公司主動(dòng)把自己變成寧德時(shí)代概念股。除了股價(jià)異常波動(dòng)被停牌問(wèn)詢的天華超凈，概念股還包括中國(guó)平安、長(zhǎng)安汽車、泛?？毓?、華西股份、華誼兄弟、蘇寧易購(gòu)、水晶光電、新華聯(lián)、東方精工、上汽集團(tuán)、杉杉股份、海源機(jī)械、先導(dǎo)智能、北方華創(chuàng)、創(chuàng)新股份、宇通客車、科達(dá)利、星源材質(zhì)等公司。 這些概念股與寧德時(shí)代的關(guān)系主要分為兩類：一類是投資、合資的股權(quán)關(guān)系;另一類是業(yè)務(wù)合作關(guān)系。寧德時(shí)代一旦IPO股價(jià)必然上漲，顯然股權(quán)關(guān)系能帶來(lái)快速可見(jiàn)的效益，但對(duì)業(yè)務(wù)合作公司來(lái)說(shuō)，蹭一時(shí)熱點(diǎn)卻顯得著急了些。 上述投行人士表示：“一般上市公司議價(jià)能力比較強(qiáng)，信譽(yù)好，對(duì)信用政策等都有影響，會(huì)影響到預(yù)收款、應(yīng)付款、賒銷、賒購(gòu)、信用周期等內(nèi)容。比如對(duì)公司的供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，應(yīng)付款可能拖得久一些，這對(duì)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的公司來(lái)說(shuō)算不上什么好事，但隨著上市公司業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力的增強(qiáng)，也會(huì)帶動(dòng)供應(yīng)商的業(yè)績(jī)積極發(fā)展?！? 與去年同期相比，寧德時(shí)代的總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，但應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款均有下降。從負(fù)債端來(lái)看，公司2015年-2017年的負(fù)債金額不斷上漲，分別為71.74億元、127.97億元、231.91億元，應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款同樣上漲，其中，3年應(yīng)付票據(jù)分別為10.41億元、43.94億元、88.13億元，3年應(yīng)付賬款分別為14.72億元、31.73億元、49.78億元。從寧德時(shí)代更新的招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，該公司在款項(xiàng)上的議價(jià)能力的確較為強(qiáng)勢(shì)。 公司稱，應(yīng)付票據(jù)余額顯著增長(zhǎng)，主因是公司在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，不斷加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，更多地使用銀行承兌匯票結(jié)算，以提高資金的使用效率、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。報(bào)告期各期末，公司不存在已到期未支付的應(yīng)付票據(jù)。 另外，2015年-2017年寧德時(shí)代的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐漸下降也在印證其議價(jià)能力的提升，但較同期其他上市公司平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，寧德時(shí)代仍位于較高水平。 盡管寧德時(shí)代能夠在期末按時(shí)完成支付，但應(yīng)付的增加和應(yīng)收的減少都有利于公司的財(cái)務(wù)成本，在其財(cái)務(wù)費(fèi)用降低的同時(shí)，有業(yè)務(wù)合作的供貨商財(cái)務(wù)成本則有所加大。 此外，寧德時(shí)代招股書(shū)中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，新能源汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的變化對(duì)動(dòng)力電池行業(yè)的發(fā)展有一定影響，進(jìn)而影響公司產(chǎn)品的銷售及營(yíng)業(yè)收入等。如果政策退坡超過(guò)預(yù)期或相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。 “風(fēng)險(xiǎn)主要還是在補(bǔ)貼上，現(xiàn)在一定程度靠補(bǔ)貼發(fā)展，沒(méi)了補(bǔ)貼肯定有影響，怕的是快速退坡，電池和車企都擔(dān)心這種風(fēng)險(xiǎn)。”一位新能源汽車行業(yè)人士說(shuō)。 目前在新能源汽車方面，補(bǔ)貼退坡是行業(yè)趨勢(shì)，2017年11月一則有關(guān)部委召開(kāi)會(huì)議討論新能源車補(bǔ)貼退坡的議題引起行業(yè)熱議，彼時(shí)相關(guān)新能源汽車、動(dòng)力電池概念公司股價(jià)立即下跌，可見(jiàn)行業(yè)對(duì)補(bǔ)貼的敏感性。而業(yè)內(nèi)的政策預(yù)期，2018年執(zhí)行目前補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，2019年將會(huì)下調(diào)，2020年補(bǔ)貼政策退出，不可避免會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的公司帶來(lái)財(cái)務(wù)壓力。 行業(yè)普遍認(rèn)為，新能源車企與動(dòng)力電池企業(yè)不可避免將加速向龍頭聚集。動(dòng)力電池方面，寧德時(shí)代2017年則反超比亞迪成為行業(yè)第一。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。