棉價(jià)上漲會(huì)有時(shí)

市場翹首以待的新年度國儲(chǔ)棉輪出于上周一正式拉開帷幕，但與往年不同的是，本年度輪出前期拍賣成交情況并沒有出現(xiàn)一棉難求的火爆場景，國儲(chǔ)棉輪出相對(duì)平穩(wěn)。在國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存在缺口、庫存大幅下降的背景下，國儲(chǔ)棉輪出的表現(xiàn)似乎并沒有預(yù)期的火熱，這也造成了棉花價(jià)格偏弱運(yùn)行。當(dāng)然這只是短期的，在長期，棉價(jià)仍將是基本面決定下重心上移的走勢。

對(duì)于國儲(chǔ)棉輪出，今年拋儲(chǔ)并沒有出現(xiàn)越拋越漲的情況，主要是因目前市場上棉花供應(yīng)相對(duì)充足。盡管本年度棉花產(chǎn)銷缺口仍在240萬噸左右，除去進(jìn)口量110萬噸，也仍將有100余萬噸的缺口，但對(duì)于當(dāng)前來說，在經(jīng)歷連續(xù)兩年純輪出后，國儲(chǔ)庫存大幅下降，預(yù)計(jì)在本年度輪出結(jié)束后，國儲(chǔ)庫存大概率將降至300萬噸以下的相對(duì)低位。

再者，2月末全國工商業(yè)庫存大概是在424萬噸，未加工皮棉預(yù)計(jì)45萬噸，故3月初市場供給大概是在470萬噸，加上本年度剩下的大概進(jìn)口量52萬噸，那么3-8月棉花供應(yīng)量不包括拋儲(chǔ)大概在520萬噸，假設(shè)棉花消費(fèi)量每月為69萬噸，那么市場棉花可供消費(fèi)7.5個(gè)月，減去兩個(gè)月的正常工商業(yè)庫存水平，棉花供應(yīng)也可以支撐到8月中下旬。

對(duì)于更長期來說，對(duì)于國內(nèi)而言，新年度產(chǎn)銷缺口預(yù)期仍將存在。對(duì)于新年度來說，想要單產(chǎn)繼續(xù)保持高位無疑仍將要有好天氣。再者，近兩年棉農(nóng)的植棉效益相對(duì)較好，但植棉面積增長受客觀因素限制明顯。此外，就是以手摘棉為主的南疆地區(qū)將逐步改為機(jī)采棉，無疑也將在很大程度上影響棉花產(chǎn)量。而在消費(fèi)方面，由于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，棉花消費(fèi)也將呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢，尤其是國內(nèi)隨著紡織企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、新疆地區(qū)棉紡產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，新年度的棉花消費(fèi)量依舊可觀。

而隨著國內(nèi)庫存快速下滑，國儲(chǔ)庫存降至保守位置后，那么再以國儲(chǔ)庫存輪出來彌補(bǔ)市場的缺口就顯得不那么可行了，也就是說大概率將轉(zhuǎn)向進(jìn)口，內(nèi)外市場聯(lián)動(dòng)性將大幅增強(qiáng)。而就新年度全球供需來看，在連續(xù)兩年增產(chǎn)后，目前全球棉花產(chǎn)量已到達(dá)相對(duì)高位，盡管現(xiàn)有價(jià)格仍將支撐棉農(nóng)植棉積極性，但實(shí)際上，全球棉花產(chǎn)量仍為客觀因素所限制。對(duì)美國、澳洲等棉花出口國來說，盡管植棉效益驅(qū)動(dòng)棉花種植積極性，但2017/2018年度得益于良好的天氣條件，棄耕率已達(dá)歷史低位且棉花單產(chǎn)也增加到了相對(duì)高位，預(yù)期2018/2019年度棉花單產(chǎn)可能下滑拖累棉花產(chǎn)量。而對(duì)于印度、巴基斯坦等產(chǎn)棉用棉國來說，近兩年也一直在增加植棉面積以增加棉花產(chǎn)量，但效果不顯著。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。