解讀：鋼水持續(xù)探底 廢不銹鋼鋼市避險情緒濃

一、價格方面：據(jù)調(diào)研了解，12月20日華南某鋼廠廢不銹鋼304鋼水采購價 (出水96%，鎳8) 9000元/噸，較上期下調(diào)100；316鋼水采購價17100元/噸(出水96%，鎳10鉬2)，較上期價格跌100，不含稅，報量待批。鋼水新價跌100元/噸，市場普遍跟跌，貿(mào)易商看空后市，溫州地區(qū)304工業(yè)料價格在9100元/噸，較上季度末下跌300元/噸，較去年年末下跌400元/噸，較年內(nèi)高點（10月16日）下跌900元/噸，期盤偏弱震蕩影響下，終端需求謹(jǐn)慎，鋼廠壓價限量采購，大戶手中庫存貨源不能得到釋放，散戶采購難度加大，廢料市場價格短期仍顯承壓。?二、經(jīng)濟性方面：鎳鐵方面，鎳鐵散單成交在950-955元/鎳（艙底含稅），11月鎳鐵進口量重回高峰，鎳鐵資源量有所增加，鋼廠利潤微薄，難以放利潤到原料端，供需博弈，價格弱穩(wěn)，短期關(guān)注930-940元/鎳區(qū)間議價情況，以及印尼鎳礦及鎳鐵政策變動。廢不銹鋼方面，受不銹鋼成品及鎳鐵價格影響，鋼廠廢料采購價弱穩(wěn)，廢料市場風(fēng)險情緒濃，市場庫存相對低位，按照12月20日華南主流304工業(yè)料采購價9000元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約951元/鎳，較同期高鎳鐵價格高1元/鎳，目前二者經(jīng)濟性相當(dāng)(高碳鉻鐵取青山鋼招價7395元/噸)。?三、成本方面：201：合金方面，高碳鉻鐵走低，電解錳小漲，但整體成本核算表現(xiàn)下行，廢料方面，成品價格松動，廢料優(yōu)質(zhì)資源偏緊，近期部分鋼廠釋放減產(chǎn)信號，短期原料需求減弱，目前成本來看，伴隨成品價格偏弱整理，電爐冶煉利潤明顯。304：目前短流程工藝冶煉304冷軋利潤率1.12%，環(huán)比上漲0.42個百分點；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率0.22%，環(huán)比下跌0.37個百分點；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤率-17.98%，環(huán)比下跌0.22個百分點；自產(chǎn)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率-2.56%，環(huán)比下跌0.36個百分點。鎳鐵價格弱勢，成品價格疲軟，但冶煉利潤稍有恢復(fù)，12月鋼廠排產(chǎn)稍顯增量，年末消費情況有待觀望，利潤空間有限。?總結(jié)：不銹鋼需求處于淡季，終端市場維持剛需采購，社會資源消化放緩，不銹鋼缺乏供需驅(qū)動，價格低位整理，鎳鐵價格承壓弱穩(wěn)，短期供需博弈，廢料市場，短期資源難有增量，鋼水價格持續(xù)探底，市場避險情緒升溫，考慮近期市場價格低位，流通資源偏緊，貿(mào)易商可操作性不強，行情調(diào)整空間相對有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。