燒堿：節(jié)后累庫疊加氧化鋁擾動(dòng) 近月加速回落

行情導(dǎo)讀：

燒堿波動(dòng)劇烈，節(jié)后首日先跌后漲，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨同步調(diào)漲。今日截至午間收盤，盤面快速下跌，主力合約SH2505日內(nèi)下跌2.39%。近月03合約跌幅超4%，此前漲幅一度高達(dá)3%。現(xiàn)貨方面：截至午間收盤，山東32%離子膜堿市場主流價(jià)格980-1075元/噸，50%離子膜堿市場主流價(jià)格1570-1600元/噸。

驅(qū)動(dòng)因素1：節(jié)間燒堿高產(chǎn)累庫明顯，市場對后續(xù)去庫有所擔(dān)憂

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)：節(jié)間山東氧化鋁廠開工負(fù)荷較節(jié)前小幅提升至90.1%，維持高產(chǎn)水平。庫存方面截至2月5日，華東樣本企%業(yè)32%液堿庫存28.69萬噸，較節(jié)前11.76萬噸增加144%。山東樣本企業(yè)32%液堿庫存14.97萬噸，較節(jié)前5.31萬噸增加181.92%。盡管節(jié)間受物流等因素影響導(dǎo)致去庫不暢，但庫存累積至偏高后仍對后續(xù)需求驗(yàn)證帶來較大考驗(yàn)。節(jié)后首日伴隨盤面跌后反彈以及市場情緒仍火熱，價(jià)格調(diào)漲的也多為庫存壓力有限的企業(yè)。

驅(qū)動(dòng)因素2：氧化鋁利潤壓縮后開工提負(fù)或難，對燒堿驅(qū)動(dòng)不足

伴隨氧化鋁價(jià)格回落，利潤逐步承壓部分轉(zhuǎn)入虧損。在氧化鋁偏弱勢頭下氧化鋁廠難有進(jìn)一步提負(fù)荷空間，難給到燒堿需求進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)。從現(xiàn)貨端，春節(jié)前后堿廠上調(diào)燒堿報(bào)價(jià)但氧化鋁廠采買未跟隨上提。此外據(jù)阿拉丁資訊信息，文豐氧化鋁廠投產(chǎn)推遲至3月底至四月初，市場對燒堿需求有回調(diào)預(yù)期。

行情展望：

近月承壓確定性相對較高主因氧化鋁端投產(chǎn)推延以及節(jié)后的堿廠累庫，若未來兩周去庫不暢或氧化鋁廠采買意愿有限或加劇近月03的倉單和后續(xù)交割的壓力，盤面有向山東主力氧化鋁廠采買報(bào)價(jià)收斂可能。燒堿在此輪行情中引來過多資金關(guān)注、參與；行情波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn)亦加劇，操作需謹(jǐn)慎。

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