通脹壓力與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力雙重夾擊下 英國(guó)央行或“漸進(jìn)且謹(jǐn)慎”降息

北京時(shí)間周四19:00，英國(guó)央行宣布將政策利率保持在4.25%的水平，符合市場(chǎng)預(yù)期。盡管5月份數(shù)據(jù)顯示物價(jià)上漲3.4%，遠(yuǎn)超央行設(shè)定的2%目標(biāo)，貨幣政策委員會(huì)（MPC）中的三位成員丁格拉、拉姆斯登和泰勒投票支持降息，這不僅顯示了內(nèi)部對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不同判斷，也反映了“抗通脹優(yōu)先”與“保增長(zhǎng)優(yōu)先”之間的分歧。

交易員預(yù)計(jì)，到今年年底之前，英國(guó)央行可能還會(huì)再降息50個(gè)基點(diǎn)，8月降息的概率高達(dá)80%。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利強(qiáng)調(diào)，雖然本次會(huì)議決定維持現(xiàn)有利率不變，但未來的貨幣政策路徑仍是逐步下降的。隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)寬松，薪資增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在今年剩余時(shí)間內(nèi)顯著放緩，為未來進(jìn)一步放松貨幣政策提供了空間。

分析人士指出，全球經(jīng)濟(jì)背景尤其是中東地區(qū)的緊張局勢(shì)加劇了油價(jià)波動(dòng)，給英國(guó)央行決策帶來了額外挑戰(zhàn)。摩根大通資產(chǎn)管理公司的全球市場(chǎng)分析師扎拉·諾克斯認(rèn)為，當(dāng)前的高通脹率仍然是一個(gè)令人不安的因素，并警告稱在有明確跡象表明勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫能夠有效抑制通脹前，央行應(yīng)謹(jǐn)慎行事。

英國(guó)正面臨地緣政治與外部風(fēng)險(xiǎn)的雙重沖擊。以色列與伊朗沖突導(dǎo)致油價(jià)單周飆升8.5%，直接推高英國(guó)家庭能源賬單和企業(yè)成本。英國(guó)央行雖認(rèn)為關(guān)稅沖擊對(duì)全球GDP影響有限，但仍需警惕油價(jià)通過供應(yīng)鏈傳導(dǎo)至核心通脹。服務(wù)業(yè)通脹（如工資-物價(jià)螺旋）和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（中東沖突推升油價(jià)）加劇了通脹回落的不確定性。此外，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)降溫（預(yù)算案后就業(yè)減少超25萬）、薪資增長(zhǎng)放緩、潛在GDP增速疲弱（Q2預(yù)測(cè)僅0.25%），顯示出經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。

面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，英國(guó)央行將繼續(xù)采取“漸進(jìn)且謹(jǐn)慎”的方式調(diào)整利率。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，在即將到來的8月會(huì)議上，英國(guó)央行可能會(huì)做出降息決定，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和通脹壓力之間的平衡難題。如果薪資與通脹如期下行，年內(nèi)可能開啟“保險(xiǎn)式降息”；若數(shù)據(jù)反復(fù)，則需要推遲寬松措施。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，英國(guó)央行的政策路徑仍依賴于全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的改善，或更傾向于“小步快跑”式的降息策略，而非一次性大幅寬松。（新華財(cái)經(jīng) 崔凱）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。