短期支撐難阻頹勢，佛山200系不銹鋼仍承壓尋底

2025年6月份以來，佛山市場 200 系不銹鋼現(xiàn)貨價格繼續(xù)以弱穩(wěn)震蕩的態(tài)勢在市場淡季中蹣跚而行。從佛山市場宏旺 201J2 冷軋價格走勢曲線看，價格已跌至近四年新低，目前處于6550-6600元/噸價格左右。且在六月份依舊保持震蕩走弱態(tài)勢，未有止跌提振市場情緒跡象。盡管本月偶有短暫低位企穩(wěn)表現(xiàn)，但供需與成本博弈下，回調(diào)趨勢未得到根本扭轉(zhuǎn)，反映出市場內(nèi)在的弱勢格局。二、低位維穩(wěn)與下行驅(qū)動的多重博弈（一）短暫低位維穩(wěn)的支撐邏輯1. 鋼廠廠內(nèi)庫存階段性壓降據(jù) 數(shù)據(jù)，2025年5月國內(nèi)15家主流不銹鋼廠 200 系廠內(nèi)庫存為 27.75 萬噸，環(huán)比 4 月下降 4.18% 。鋼廠庫存的階段性去化，一定程度緩解了供應端壓力，為價格低位維穩(wěn)提供了基礎(chǔ)支撐。不過，庫存降幅相對有限，行業(yè)整體庫存壓力仍存，難以形成持續(xù)且強勁的價格托舉力。2. 成本與利潤的弱約束效應從“不銹鋼 201J1 冷軋成本及即期利潤” 數(shù)據(jù)來看，無論是外購低鎳鐵模式，還是熱送一體化模式，200 系冷軋利潤長期處于虧損區(qū)間，成本端上周201不銹鋼的主要原料電解錳、低鎳鐵價格持穩(wěn)，硅錳、高碳鉻鐵及電解銅價格窄幅震蕩。同時廣西金海201新料跌50報至4550元/噸，由于廢料價格小幅下滑，噸鋼成本微降50元。利潤率方面201冷軋一體化工藝成本8228元/噸，環(huán)比下跌0.1%；成品201（2.0冷軋）價格7450元/噸，環(huán)比下跌0.67%；一體化工藝利潤率-9.46%，環(huán)比下跌0.52個百分點，虧損空間相較于 304、430 等其他系別更為顯著。成本端的微幅下跌，未能有效改善盈利狀況，利潤虧損倒逼企業(yè)產(chǎn)生挺價意愿，但在市場需求疲軟的大環(huán)境下，挺價行動效果有限，僅能在短期內(nèi)延緩價格下行的速度。3.?社會庫存去化節(jié)奏緩慢從“佛山市場不銹鋼社庫合計” 數(shù)據(jù)可知，佛山市場 200 系不銹鋼社會公倉資源雖處于緩慢消化進程，六月份整體200系庫存壘增并不明顯，到庫資源均能在短期內(nèi)以10%以內(nèi)幅度小幅消化去庫。但庫存水平并未回落至近年低位，社會庫存去化節(jié)奏遲緩，疊加新資源維持持續(xù)零星補充狀態(tài)，供需矛盾難以得到根本性緩解，這在很大程度上限制了價格的反彈空間，使得價格僅能在低位區(qū)間短暫維持穩(wěn)定。（二）價格持續(xù)下行的核心驅(qū)動供需失衡是推動價格繼續(xù)下行的主導因素。盡管鋼廠庫存經(jīng)歷前一輪減產(chǎn)后微降、成本端存在一定約束，且有刺激價穩(wěn)動作，但 200 系不銹鋼終端需求始終疲軟，加工企業(yè)訂單不足，貿(mào)易商出貨壓力居高不下 。社會庫存未實現(xiàn)有效去化，新資源又可維持流入市場，供強需弱的格局持續(xù)主導市場，價格缺乏上行動力，在短暫維穩(wěn)后，延續(xù)回調(diào)趨勢成為必然。三、利好因素：政策協(xié)同但難挽頹勢近期，面對 201 不銹鋼價格的持續(xù)下跌，201 不銹鋼三大鋼廠商議推出保價穩(wěn)市政策，釋放出積極信號 。這三家鋼廠在行業(yè)中占據(jù)重要地位，其 200 系煉鋼量占行業(yè)總體 200 系煉鋼量的 60% 以上，在冷軋環(huán)節(jié)，更是長期占據(jù) 200 系寬幅冷軋 9 成左右的份額 。政策協(xié)同有望從供應端對市場進行調(diào)控，理論上具備穩(wěn)定價格的潛力。然而，政策落地后的實際效果存在不確定性。一方面，市場供需矛盾根深蒂固，需求疲軟的現(xiàn)狀并非短期政策能夠迅速扭轉(zhuǎn)；另一方面，行業(yè)競爭激烈，中小企業(yè)在調(diào)價意愿和執(zhí)行力度上可能與龍頭企業(yè)存在差異，跟隨性較差 。因此，盡管政策為價格提供了潛在支撐，但難以改變當前供強需弱的基本面，利好效應相對有限，無法從根本上遏制價格下行趨勢。四、總結(jié)：承壓下行趨勢難逆轉(zhuǎn)當前，佛山市場 200 系冷熱軋價格依舊承壓下行 。鋼廠庫存微降、成本約束以及政策協(xié)同等因素，僅能在短期內(nèi)延緩跌勢，卻無法改變供需失衡的核心矛盾 。需求端疲軟、社會庫存高企、利潤虧損等壓力持續(xù)釋放，若缺乏實質(zhì)性的需求提振措施或庫存加速去化的契機，200系不銹鋼價格的頹勢旺季前難以改觀，后續(xù)仍將在弱穩(wěn)回調(diào)的過程中探尋底部支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。