不銹鋼鋼市“金九”失色，高成本支撐下謹慎觀望

一、政策暖風持續(xù)，但傳導仍需時日海外方面，美聯(lián)儲雖如期降息，但主席鮑威爾在會后表態(tài)偏謹慎，強調(diào)降息是基于風險管理的考慮，并表示暫無迅速調(diào)整利率的必要。這一表態(tài)一定程度上抑制了市場的預期，對情緒構(gòu)成壓制。國內(nèi)方面，“反內(nèi)卷”相關討論再度升溫，政策層面迎來積極信號——《縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設》文件發(fā)布，為后續(xù)政策落地提供想象空間。二、社庫延續(xù)去化，現(xiàn)貨成交乏力2025年9月18日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存987082噸，周環(huán)比減2.51%。其中冷軋不銹鋼庫存總量598806噸，周環(huán)比增0.17%。熱軋不銹鋼庫存總量388276噸，周環(huán)比減6.38%。社會庫存去化主因為本周市場到貨不多，周內(nèi)現(xiàn)貨價格拉漲后回落，下游入場采買心態(tài)偏謹慎，出貨多集中在剛需，整體成交較一般。傳統(tǒng)“金九”旺季已過半，但下游實際需求并未出現(xiàn)明顯放量。據(jù)市場貿(mào)易商反饋，本周現(xiàn)貨成交多以剛需小單為主，終端用戶采購心態(tài)謹慎，未見節(jié)前集中備貨跡象，市場“旺季不旺”特征明顯。三、產(chǎn)量維持高位，成本支撐仍存據(jù)統(tǒng)計，2025年8月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量9月排產(chǎn)344.1萬噸，月環(huán)比增加3.78%，同比增加4.76%，其中：200系103.4萬噸，月環(huán)比增加2.65%，同比增加3.74%；300系180.28萬噸，月環(huán)比增加3.73%，同比增加7.48%；400系60.42萬噸，月環(huán)比增加5.93%，同比減少1.08%。受前期鎳礦擾動影響，鎳鐵仍維持強勢。9月19日，印尼鎳鐵艙底含稅指數(shù)價955元/鎳，較18日持平；高鎳鐵出廠含稅指數(shù)價955元/鎳，較18日持平；高鎳鐵到廠含稅指數(shù)價959.2元/鎳，較18日上漲2.5元?？偨Y(jié)：宏觀利好預期與產(chǎn)業(yè)弱現(xiàn)實之間的博弈持續(xù)，但顯示的壓力占據(jù)了上風，宏觀層面的樂觀情緒難以迅速扭轉(zhuǎn)基本面的弱勢。后續(xù)觀察節(jié)前最后一周下游是否有補庫行為，以及節(jié)后終端消費的恢復情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。