解讀：不銹鋼型鋼“金九”不金，“銀十”如何？

一、9月制造業(yè)PMI分析解讀最新數(shù)據(jù)顯示，9月份制造業(yè)PMI為49.8%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)傳遞出雙重信號(hào)：積極的一面在于，指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月回升（8月49.4%→9月49.8%），表明宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)，特別是制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)維持在54.1%的擴(kuò)張區(qū)間，為大宗商品市場(chǎng)（包括不銹鋼）提供了底部支撐，有效抑制了價(jià)格下行空間。然而，鋼鐵行業(yè)PMI表現(xiàn)顯著弱于整體制造業(yè)，9月數(shù)據(jù)回落至47.7%，較上月下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月處于收縮區(qū)間，這表示鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈處于"旺季不旺"的局勢(shì)中。一方面，與房地產(chǎn)緊密相關(guān)的建筑活動(dòng)持續(xù)低迷，拖累了不銹鋼型鋼在鋼結(jié)構(gòu)、支架等場(chǎng)景的應(yīng)用需求，這是當(dāng)前行情中壓力來源之一。另一方面，汽車、高端裝備制造等領(lǐng)域的PMI持續(xù)運(yùn)行在54%以上的高景氣區(qū)間，這為型鋼在高端機(jī)械設(shè)備制造、生產(chǎn)線框架等應(yīng)用場(chǎng)景提供了一定的需求托底。整體來看型鋼呈現(xiàn)出“傳統(tǒng)領(lǐng)域弱、新興領(lǐng)域強(qiáng)”的分化態(tài)勢(shì)。但從總量上看，傳統(tǒng)需求的萎縮程度可能遠(yuǎn)超新興領(lǐng)域的增量，導(dǎo)致整體需求面動(dòng)力不足，難以支撐價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行。二、不銹鋼型鋼價(jià)格回顧9月內(nèi)不銹鋼型鋼價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行，以無錫市場(chǎng)為例，目前304材質(zhì)角鋼40*40*4價(jià)格在13750元/噸，穩(wěn)；316L價(jià)格在25400元/噸，穩(wěn)。304材質(zhì)槽鋼5#價(jià)格在14850元/噸，穩(wěn)；316L價(jià)格在25500元/噸，穩(wěn)。月內(nèi)“金九”旺季未有明顯效應(yīng)，下游多持觀望態(tài)度剛需采購(gòu)， 市場(chǎng)成交不及預(yù)期，即使是在國(guó)慶假期節(jié)前市場(chǎng)上也并沒有太多備庫(kù)采購(gòu)需求，貿(mào)易商對(duì)后市觀望心態(tài)濃郁，現(xiàn)階段多以清庫(kù)存為主。三、原料端情況解讀月內(nèi)鎳鐵價(jià)格維持平穩(wěn)，不銹鋼疲弱壓制鎳鐵價(jià)格。供應(yīng)端印尼鎳鐵維持高產(chǎn)，整體鎳鐵維持小幅過剩。但由于貿(mào)易端有所壘庫(kù)，實(shí)際過剩未能壓制價(jià)格。需求端下游不銹鋼價(jià)格疲弱，鋼廠對(duì)原料壓價(jià)心態(tài)逐步顯現(xiàn)，鎳鐵價(jià)格上漲受限。不銹鋼整體表現(xiàn)疲弱，價(jià)格波動(dòng)性明顯收窄。下游旺季預(yù)期落空，鋼廠利潤(rùn)虧損背景下警惕原料共振回落帶動(dòng)鎳鐵價(jià)格下跌?？紤]目前礦端仍有支撐，預(yù)計(jì)鎳鐵價(jià)格下跌空間有限。四、總結(jié)綜上所述，預(yù)計(jì)十月份不銹鋼型鋼行情將呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的窄幅震蕩格局。一方面，原料端價(jià)格仍為不銹鋼底部提供支撐；另一方面，建筑鋼結(jié)構(gòu)等終端需求持續(xù)疲軟，社會(huì)庫(kù)存消化緩慢，抑制價(jià)格上漲空間。整體表現(xiàn)為弱穩(wěn)運(yùn)行，建議采購(gòu)方采取按需采購(gòu)策略，貿(mào)易商則以主動(dòng)去庫(kù)、保證現(xiàn)金流為首要任務(wù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。