解讀：交易邏輯回歸基本面，不銹鋼管材偏弱運行

無縫管與焊管價差呈現(xiàn)縮小態(tài)勢本周無縫管及焊管價差呈現(xiàn)反向縮小態(tài)勢，其中波幅不穩(wěn)主要表現(xiàn)為316L等含鉬材質(zhì)，304價差波動相對較小，品種上，焊管跌幅節(jié)奏明顯高于無縫管，跌價邏輯均受到原料跌價帶動，從跌后的成交來看，焊管需求成交周度逐步下滑，無縫管因庫存高位，需求也表現(xiàn)一般，從價格的可替代性情況來講，焊管優(yōu)勢仍然最高，但無縫管本周資源穩(wěn)定性要高于焊管。市場需求態(tài)勢無縫管企業(yè)A：10月產(chǎn)量1000多噸，都是訂單需求，目前生產(chǎn)都是單班，需求上只能勉強維持生產(chǎn)，價格很卷，沒有利潤。焊管企業(yè)B：現(xiàn)在訂單已經(jīng)能排期到明年1月份，都是訂單，市場的變化對我們影響有限，北方一些動土項目從本月開始就有陸續(xù)停了，現(xiàn)在主要都是一些南方項目接單供貨為主，全年公司基本上沒有利潤，只能保生產(chǎn)，保利潤很難。焊管企業(yè)C：近期卷板價格跌價影響接單很差，只能最低價走量，剛采購一批期貨卷板，市場都認為不銹鋼期貨已經(jīng)底部，但焊管漲價也比較難，年底了項目開始要回籠資源，需求肯定會萎縮。無縫管企業(yè)D：近期LNG行業(yè)中標價格很低，市場還是很卷，我們就正常接單，總體上接單還是比較穩(wěn)定，但現(xiàn)在市場大環(huán)境大家都在變，我們邊走邊看，先生存，再謀發(fā)展。原料走勢分析截止11月7日，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠報價8100-8300元/50基噸；四川8200-8400元/50基噸。內(nèi)蒙古地區(qū)低碳鉻鐵C25含稅出廠報13200-13400元/60基噸；微碳鉻鐵C6報價13500-13900元/60基噸。本周鉻鐵市場偏弱運行。市場成交不暢，工廠及貿(mào)易商低價出貨意愿強，北方鉻鐵出廠報價環(huán)比下跌100元至8100-8200元/50基噸之間，不銹鋼減產(chǎn)的低迷氛圍間接引發(fā)鉻鐵市場對未來的低預(yù)期，11月不銹鋼排產(chǎn)337.52萬噸，月環(huán)比減少2.06%。而11月高碳鉻鐵產(chǎn)量或繼續(xù)增長，鉻鐵供應(yīng)壓力加大，在需求收縮與供應(yīng)增加的共同作用下，鉻鐵市場短期缺乏向上驅(qū)動，預(yù)計將延續(xù)弱穩(wěn)調(diào)整態(tài)勢，后續(xù)需密切關(guān)注主流鋼廠采購價格及鉻礦成本變動情況。周內(nèi)鎳生鐵市場詢單冷清，市場議價區(qū)間下移，鎳鐵價格承壓運行。成本端，菲律賓多地降雨量增加，近期受到臺風干擾，鎳礦供應(yīng)量減弱；印尼地區(qū)，印尼鎳礦價格居高不下，11月鎳礦升水仍維持在25-26美金，其中鎳礦Ni：1.6%?MC：35%的CIF價格暫穩(wěn)在52-53美元/濕噸。供應(yīng)端，鎳鐵利潤空間遭受上下游雙重擠壓，市場報價主要集中在920-925元/鎳（艙底含稅）附近。需求端，不銹鋼終端需求轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價格低位運行，鋼廠迫于生產(chǎn)和消費壓力，在原料采購上加大對鎳鐵的壓價力度，目前鋼廠心理采購價位下移至910元/鎳（艙底含稅）。目前鎳鐵行情維持弱勢，后續(xù)還需關(guān)注印尼鎳礦RKAB配額、相關(guān)政策變動以及鎳生鐵的成交動態(tài)。故短期來看，鎳鐵對成品來說，支撐動力不足。后期展望目前不銹鋼管材交易邏輯回歸淡季基本面，原料鎳鐵、鉬鐵等支撐不足，管材繼續(xù)下跌動力空間仍存，維持偏弱蕩為主。11月以來，需求收縮情況明顯加快，在持續(xù)低迷的背景之下，低價競爭并未有效提振市場，反而加劇情緒悲觀。無縫管行業(yè)，開工率維持在60%左右，焊管開工率相對樂觀，在70-75%左右。從開工節(jié)奏來看，焊管市場有下滑趨勢，產(chǎn)量上，溫州市場資源接單下滑比較明顯，預(yù)計11月份接單也會環(huán)比減少。終端項目上，總體上變化不大，新項目需求還是有，僅是企業(yè)之間價格比較卷，很難有利潤。無縫管供大于求基調(diào)不變，面對高成本、低需求，不銹鋼管材市場結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，下調(diào)空間仍然存在，預(yù)計近期不銹鋼管材價格偏弱運行。

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