12 月粗鋼排產(chǎn)降 19%，400 系不銹鋼能破局嗎

12 月國內(nèi) 400 系粗鋼排產(chǎn)預計降至 56.1 萬噸，較 11 月的 69.34 萬噸環(huán)比大降 19.09%，這場力度空前的供應(yīng)收縮，能否打破成本托底乏力、需求疲軟不振的困局？一、排產(chǎn)收縮：19% 降幅背后的 “減壓” 邏輯?12 月 19.09% 的排產(chǎn)降幅，是行業(yè)對供需失衡的主動應(yīng)對，其核心邏輯在于 “以減產(chǎn)換去庫”。從供應(yīng)端數(shù)據(jù)看，11 月 400 系粗鋼產(chǎn)量已同比大增 29.73%，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能釋放使得庫存壓力遠超 200 系和 300 系。持續(xù)高企的庫存已倒逼鋼廠調(diào)整策略：廣西鋼廠計劃 12 月檢修 15 天，涉及 400 系產(chǎn)能 3 萬噸；華南鋼廠年修將影響產(chǎn)量 8 萬噸。從成本端看，減產(chǎn)也是鋼廠應(yīng)對利潤壓力的選擇。盡管 11 月 430 不銹鋼生產(chǎn)成本環(huán)比下降 78 元 / 噸至 7506 元 / 噸，利潤同步環(huán)比改善 28 元 / 噸，但微薄的利潤修復并未改變盈利承壓的現(xiàn)狀。與此同時，原料端支撐力度持續(xù)弱化，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵月度均價環(huán)比下跌 4.48%至 8076 元/50 基噸，但已較年內(nèi)高點回落超 5%，且青山集團 2026 年 1 月鉻鐵長協(xié)采購價已出現(xiàn)下調(diào)跡象。成本端對鋼價的 “托底效應(yīng)” 邊際遞減。疊加社會庫存高企帶來的出貨壓力，減產(chǎn)成為鋼廠壓縮虧損、加速去庫的最優(yōu)解。二、破局：供需缺口能否真正形成？?供應(yīng)端的主動收縮，若能與需求端改善形成共振，將有望打破僵局。但從當前數(shù)據(jù)看，12 月供需缺口的形成仍面臨多重制約，排產(chǎn)降幅的 “破局效力” 有被稀釋。?需求端的 “季節(jié)性疲軟” 仍是阻力。400 系不銹鋼的需求主要集中在家電、汽車領(lǐng)域，而 12 月正值傳統(tǒng)淡季。在家電領(lǐng)域，盡管 2025 年 “消費品以舊換新” 政策加力擴圍，且超長期特別國債資金定向支持政策落地，但政策傳導存在時滯，未能對沖 12 月淡季的需求頹勢。而且前期政策帶動的需求前置，12 月進入消費收官階段，進一步削弱用鋼增量。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2025 年 12 月洗衣機排產(chǎn) 794 萬臺，較去年同期下降 1.9%；其中內(nèi)銷排產(chǎn) 413 萬臺、出口排產(chǎn) 381 萬臺，分別同比下滑 2.0% 和 0.9%。汽車領(lǐng)域，2025 年政策聚焦汽車產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，新能源汽車培育重點獲得多重支持，但傳統(tǒng)燃油車作為 400 系不銹鋼（尤其是 409L 用于排氣系統(tǒng)）的消費主力，其需求下滑難以被完全抵消。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，盡管 11 月新能源汽車銷量 182.3 萬輛，同比增長 20.6%，對 400 系不銹鋼形成結(jié)構(gòu)性支撐，但純電動車無需排氣系統(tǒng)，單位車型 400 系用鋼量遠低于燃油車，且 1-10 月汽車行業(yè)利潤率不高，企業(yè)采購意愿受限，新能源車帶來的增量被整體車市增速放緩完全抵消。出口市場的承壓同樣受宏觀貿(mào)易格局變化影響。東南亞本地不銹鋼產(chǎn)能持續(xù)擴張，憑借成本優(yōu)勢搶占市場份額，擠壓我國 400 系不銹鋼出口空間。與此同時，自2026年1月1日起，執(zhí)行對部分鋼鐵產(chǎn)品實施出口許可證管理，進一步壓制出口市場。庫存高企進一步削弱減產(chǎn)效力。截至 12月11 月，全國89口徑樣本400系社會庫存22.41萬噸，同比往年同期增長54.72%。為回籠資金，“以價換量” 仍是主流操作，這將壓制價格反彈空間。三、結(jié)論綜合供需、成本等核心變量，短期來看，12 月排產(chǎn)大降 19% 能階段性緩解供應(yīng)壓力，但需求疲軟與庫存壓力將限制漲幅。中長期（2026 年初）破局需看三大信號：一是供應(yīng)收縮的持續(xù)性，若 2026 年一季度新增產(chǎn)能投放延遲，且鋼廠排產(chǎn)維持低位，庫存有望降至合理區(qū)間；二是需求端的實質(zhì)性復蘇，家電領(lǐng)域高端化轉(zhuǎn)型帶動 430等不銹鋼需求增長；三是原料端的趨勢性變化，若高碳鉻鐵價格因海外礦供應(yīng)增加跌破 8000 元 / 50 基噸，或鎳價上漲帶動 300 系替代需求，將重塑 400 系價格邏輯。?

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