年報：226年國內(nèi)鉻鐵鋼市走勢或承壓運行

概述：上半年鉻鐵價格震蕩上漲，究其緣由是鉻礦價格不斷走高迫使成本壓力傳導(dǎo)至價格上漲，疊加供應(yīng)短缺下游尋貨積極，雙向利好促使鉻鐵高位。海外鉻企逐漸縮減鉻鐵業(yè)務(wù)，嘉能可-梅拉菲在南非的鉻鐵冶煉業(yè)務(wù)全部停產(chǎn)。鋼廠更多選擇轉(zhuǎn)向國產(chǎn)鉻鐵，減少使用外鐵比例，中國進口鉻鐵量級減少明顯，緩解了國內(nèi)供應(yīng)猛增導(dǎo)致的價格劣勢。全年總體鉻鐵市場趨勢向上。一、價格2025上半年鉻鐵價格震蕩上漲，鉻礦價格不斷走高迫使成本壓力傳導(dǎo)至價格上漲，疊加供應(yīng)短缺下游尋貨積極，雙向利好促使鉻鐵高位。一季度鉻鐵市場價格繼續(xù)保持低迷，隨后原料價格上漲，成本推動鉻鐵底部上移，且鐵廠減產(chǎn)后，基本面過剩修復(fù)轉(zhuǎn)而支撐價格，鉻鐵反彈上行，二季度以來鉻鐵產(chǎn)量逐月增加，因此鉻鐵市場較為低迷，受到供應(yīng)增加，而下游鋼廠減產(chǎn)的錯配影響。疊加不銹鋼及成本端價格跌勢明顯導(dǎo)向，鉻鐵價格陰跌不止。但自5月開始海外鉻企逐漸縮減鉻鐵業(yè)務(wù)，嘉能可-梅拉菲在南非的鉻鐵冶煉業(yè)務(wù)全部停產(chǎn)。鋼廠更多選擇轉(zhuǎn)向國產(chǎn)鉻鐵，較大程度緩解市場供應(yīng)增長的壓力，且由于二至四季度供需缺口，鉻鐵價格出現(xiàn)短期顯著上漲，四季度以來國內(nèi)鉻鐵生產(chǎn)利潤可觀，工廠挺漲意愿較強，25年鉻鐵市場處于上行期。二、成本2025年高碳鉻鐵成本先增后降，年初鉻鐵供應(yīng)超過需求導(dǎo)致價格弱勢，但鉻礦價格強勁上漲拉高鉻鐵整體成本，25年上半年鉻礦價格突漲明顯，40-42南非精粉現(xiàn)貨價格達年內(nèi)高點64元/噸度，焦炭提漲提跌交互進行，成本提升明顯，工廠高成本背景下，鋼廠放寬壓價趨勢，鉻鐵長協(xié)價格上漲，工廠利潤得到明顯改善。2025年下半年鉻礦進口持續(xù)增加，鉻礦價格出現(xiàn)回落，至12月40-42南非精粉跌至52-53元/噸度，鉻鐵成本下降更為明顯，而下游需求仍存，因此鉻鐵長協(xié)價依舊利好，工廠利潤改善明顯，今年以來鉻鐵利潤保持較好狀態(tài)，工廠生產(chǎn)積極性比較高。三、供應(yīng)年初鉻礦價格低迷運行，鋼廠打壓鉻鐵價格，工廠利潤處于虧損狀態(tài)，因此2月鉻鐵產(chǎn)量處于年內(nèi)最低位57.5萬噸，后鉻礦價格拉升迅速，且鉻鐵產(chǎn)生一定供應(yīng)缺口，鋼廠長協(xié)價格上漲明顯，工廠生產(chǎn)積極性提升，下半年南非嘉能可鉻鐵工廠停產(chǎn)，中國進口鉻鐵量級明顯下滑，鉻鐵供應(yīng)缺口使得鋼廠價格始終保持較高水平，正向刺激工廠積極進行轉(zhuǎn)投產(chǎn)，鉻鐵新增產(chǎn)量明顯，二季度以來，鉻鐵月產(chǎn)量呈階梯式增長。屢破歷史新高，11月份達到88.14萬噸，且新投產(chǎn)能多集中在四季度進行，2025年全年全國高碳鉻鐵產(chǎn)量維持高位水平。四、供需平衡2025年國內(nèi)不銹鋼粗鋼總產(chǎn)量預(yù)計將達到約3992.98萬噸，實現(xiàn)環(huán)比增長。這一趨勢直接帶動鉻鐵原料需求的切實改善，為市場提供關(guān)鍵支撐。全年價格趨勢向上，鉻鐵企業(yè)開工率較高，且新增產(chǎn)能不斷投放，盡管同期鉻鐵產(chǎn)量在新增產(chǎn)能釋放下也將逐漸攀升、達到歷史新高，但由于下游不銹鋼需求的同步增長，預(yù)計全年多數(shù)時間內(nèi)鉻鐵市場將呈現(xiàn) “供需緊平衡”甚至“小幅缺口”?的格局。在此背景下，工廠面臨的銷售壓力將顯著降低，庫存維持在健康水平，市場惜售挺價情緒較高。?五、總結(jié)展望2026年，2026年及后期已知待投及未建的新增產(chǎn)能依舊較多，已建好且有明確投產(chǎn)計劃產(chǎn)能約為120萬噸，新建產(chǎn)能均為全密閉大爐型優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，主要集中在內(nèi)蒙古地區(qū)。隨著在建產(chǎn)能的投產(chǎn)，鉻鐵優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能占比增加，供應(yīng)結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化。由于目前鉻鐵在產(chǎn)產(chǎn)能較大，鉻鐵供需結(jié)構(gòu)比例或繼續(xù)變化造成過剩，北方成本優(yōu)勢凸顯產(chǎn)能新增擠壓南方高成本產(chǎn)能占比。受經(jīng)濟環(huán)境影響預(yù)計后續(xù)產(chǎn)能釋放率仍存在不確定性，預(yù)計2026年國內(nèi)高碳鉻鐵產(chǎn)量繼續(xù)新增。疊加海外鉻鐵企業(yè)或進行鉻鐵工廠復(fù)產(chǎn)，鉻鐵供應(yīng)26年或繼續(xù)攀至新高位，外增內(nèi)增，盡管不銹鋼26年預(yù)計保持排產(chǎn)高位，但實際供需利好或逐漸消失轉(zhuǎn)為過剩危機，供需錯配導(dǎo)致價格存走低風(fēng)險，預(yù)計2026年鉻鐵市場呈現(xiàn)先強后弱，承壓運行為主。?

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