本周不銹鋼漲價中原料、供需、期貨的三重推力

2026年1月節(jié)后第二周，國內(nèi)不銹鋼市場迎來強勢回暖，期貨與現(xiàn)貨價格同步走高。其中，不銹鋼主力合約在1月14日夜盤一度觸及漲停，滬鎳主力合約突破15萬元/噸關(guān)鍵關(guān)口，現(xiàn)貨市場300系不銹鋼價格周內(nèi)累計上漲400-500元/噸，市場看漲情緒濃厚。本次價格上漲并非單一因素驅(qū)動，而是原料端收緊、供需格局改善、期貨盤面提振及宏觀環(huán)境向好等多重力量共振的結(jié)果，具體原因分析如下：一、原料端供應(yīng)收緊，成本支撐力持續(xù)強化 原料價格的大幅攀升是本次不銹鋼漲價的核心驅(qū)動力，其中鎳、鉻兩大核心原料的供需擾動尤為顯著。鎳作為不銹鋼生產(chǎn)的關(guān)鍵原料，全球超70%的鎳用量用于不銹鋼制造，而中國這一比例更是突破80%，其價格波動直接主導(dǎo)不銹鋼成本走勢。本周鎳價大漲的核心邏輯源于全球最大鎳供應(yīng)國印尼的政策擾動，印尼能源和礦產(chǎn)資源部披露2026年鎳礦石生產(chǎn)目標為2.5億至2.6億噸，較2025年3.79億噸的產(chǎn)量目標削減幅度達34%。經(jīng)測算，若最終配額確定為2.6億濕噸，疊加印尼自菲律賓進口鎳礦2000萬濕噸的假設(shè)，全年鎳礦供需缺口將達0.4億濕噸，供應(yīng)收緊預(yù)期持續(xù)升溫。同時，印尼計劃調(diào)整鎳礦計價公式，將伴生鈷列為獨立商品征稅，進一步抬升礦端成本，多重因素推動鎳鐵價格環(huán)比上漲12.85%，截至1月14日達1010元/鎳點，直接推高300系、316L等含鎳不銹鋼的冶煉成本。二、供需格局邊際改善，庫存與備貨形成共振 供應(yīng)端的收縮與需求端的階段性復(fù)蘇形成供需錯配，為價格上漲提供了基礎(chǔ)條件。供應(yīng)方面，自2025年11月以來，受傳統(tǒng)消費淡季影響，國內(nèi)不銹鋼鋼廠主動縮量生產(chǎn)，市場到貨量持續(xù)偏少，導(dǎo)致現(xiàn)貨資源整體偏緊，部分規(guī)格出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。從庫存來看，截止2026年1月15日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存92.72萬噸，周環(huán)比下降2.22%。其中冷軋不銹鋼庫存總量57.34萬噸，周環(huán)比上升0.44%，熱軋不銹鋼庫存總量35.39萬噸，周環(huán)比下降6.25%。庫存連續(xù)幾周連續(xù)降庫下，低價資源快速消化，市場看漲情緒逐漸濃厚。需求端則呈現(xiàn)階段性回暖態(tài)勢。進入1月，隨著春節(jié)臨近，下游企業(yè)備貨需求逐步釋放，疊加1月份鋼廠排產(chǎn)計劃回升，市場成交環(huán)比改善。三、期貨盤面強勢聯(lián)動，市場情緒持續(xù)升溫 本周不銹鋼期貨市場的爆發(fā)式上漲顯著提振了現(xiàn)貨市場信心，形成期現(xiàn)聯(lián)動漲價格局。1月14日夜盤，不銹鋼主力合約一度觸及漲停，截至1月15日，收盤價達14415元/噸，較1月12日上漲485元/噸，漲幅達3.47%。期貨盤面的強勢表現(xiàn)源于資金對原料供應(yīng)收緊預(yù)期的炒作，盡管當前LME及國內(nèi)上期所鎳庫存仍處較高水平，但印尼鎳礦配額收縮帶來的中長期缺口預(yù)期，成為資金布局的核心邏輯。不過當前市場對高價資源接受意愿不足，高價貨源成交略顯乏力，成為制約價格漲幅的重要因素?？偨Y(jié)：短期偏強運行，關(guān)注后續(xù)供需變化 綜合來看，本周不銹鋼價格上漲是原料供應(yīng)收緊、供需格局改善、期現(xiàn)聯(lián)動及宏觀利好等多重因素共同作用的結(jié)果。短期內(nèi)，隨著春節(jié)前備貨需求進一步釋放，疊加鋼廠拉漲心態(tài)強烈，不銹鋼價格有望維持偏強運行態(tài)勢。但中長期來看，價格走勢仍取決于三大核心變量：一是印尼鎳礦配額政策的實際落地情況，若配額二次申請后缺口縮小，原料價格支撐或減弱；二是下游需求釋放的持續(xù)性，傳統(tǒng)淡季背景下需求能否持續(xù)回暖存疑；三是庫存消化進度，高價資源成交乏力可能抑制價格上漲空間。后續(xù)需重點關(guān)注鋼廠排產(chǎn)計劃、下游備貨力度及印尼政策動向，警惕預(yù)期落地不及預(yù)期帶來的回調(diào)風險。

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