易盛農(nóng)期指數(shù)周評：振蕩運行

上周，易盛農(nóng)期指數(shù)振蕩運行，截至周五，報收于1122.31點。

白糖方面，2017/2018榨季全國產(chǎn)量預(yù)計為1020萬噸，基本符合此前預(yù)期。近期，白糖現(xiàn)貨價格走穩(wěn)，但成交一般。隨著氣溫的上升，下游需求將見底回升，預(yù)計北方需求啟動慢于南方。后續(xù)關(guān)注季節(jié)性備貨進(jìn)展及走私情況。另外，目前，甘蔗處于種植期，在天氣不出現(xiàn)意外、需求啟動前，鄭糖振蕩為主，1809合約運行區(qū)間預(yù)計在5460—5580元/噸。

棉花方面，近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，連續(xù)上漲后高位振蕩。上周，疆棉掛牌量增加，連續(xù)成交率為100%，但暫未擴(kuò)大每日拋儲量。下游旺季即將結(jié)束，棉布消費已經(jīng)轉(zhuǎn)淡，需求端支撐減弱。不過，下游企業(yè)開工率仍然維持高位。受天氣影響，下年度疆棉產(chǎn)量可能不及本年度，這提振鄭棉市場，但在目前的價位，大量套保需求涌入，棉花價格繼續(xù)上漲壓力較大。中美貿(mào)易談判達(dá)成和解，中國將增加農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，需要關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。在天氣未對產(chǎn)量造成實質(zhì)影響的情況下，鄭棉承壓，存在回調(diào)需求。

豆粕方面，中美貿(mào)易談判達(dá)成協(xié)議，之后市場將逐步回歸基本面。近期，豬肉價格有所反彈。此外，天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，粕類消費好轉(zhuǎn)，但整體飼料需求增量有限。整體看，前期利空逐步消化，未來下行空間有限。同時，也要關(guān)注美豆播種和生長期的天氣情況。

油脂方面，原油市場偏強(qiáng)運行，但油脂供過于求格局未改，限制了上方空間。隨著豆粕庫存的消化，油廠開機(jī)率回升，豆油庫存隨之累積。同時，受進(jìn)口利潤的驅(qū)使，棕櫚油貿(mào)易商進(jìn)口意愿增強(qiáng)。后期，待棕櫚油陸續(xù)到港，國內(nèi)庫存壓力將再度放大。另外，臨儲菜油完全出庫，政策性供應(yīng)壓力消失。目前來看，三大油脂中，菜油基本面相對較好。

根據(jù)上述分析，權(quán)重品種中，菜粕和菜油下幅上行，白糖振蕩為主，棉花承壓?？傮w看，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)無虞，易盛農(nóng)期指數(shù)上漲空間有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。